公开信息显示，广东明阳电气股份有限公司（下称：明阳电气）拟冲刺创业板IPO上市，保荐机构为申万宏源证券。
近日，深交所已向明阳电气发出审核中心意见落实函。
明阳电气主要从事应用于新能源、新型基础设施等领域的输配电及控制设备的研发、生产和销售，主要产品为箱式变电站、成套开关设备和变压器。
本次发行上市，公司拟发行股票不超过7805万股，募资11.88亿元，主要用于智能化输配电设备研发和制造中心项目（4.3亿元，占比36.2%）、智能环保中压成套开关设备2万台套生产建设项目（2.2亿元，占比18.5%）以及偿还银行贷款及补充流动资金项目（5.38亿元，占比45.3%）。
透过冰山上的现象及行为，寻找冰山下的秘密，《华声财报》研究员带您了解更多明阳电气招股书以外不为人知的隐情……关联方连续三年成为最大客户，实控人张传卫工资竟由关联公司发放据招股书，明阳电气实际控制人张传卫合计控制公司58.70%股份的表决权。
张传卫1962年出生于河南信阳，17岁时应征入伍，从部队转业后在重庆、信阳等地当公务员；1993年带着凑来的1.2万元放弃“铁饭碗”工作，在广东中山创办“中山明阳电器”，主营配电箱产品；2006年创办广东明阳风电技术有限公司，靠倒腾地皮赚取的5000万元找到德国风机设计公司开发相关产品，并由此正式进军风电领域。
明阳电气与明阳智能（上市公司）同属于张传卫旗下的家族企业，明阳智能主要从事新能源高端装备、兆瓦级风机及核心部件的研发、生产和销售，与明阳电气属于行业产业链中的配套关系。
明阳电气和明阳智能之间大量的关联交易引发交易所和市场高度关注。
2019年、2020年和2021年（下称：报告期），明阳智能一直都是公司第一大客户，公司向明阳智能销售金额分别为为1.40亿元、3.22亿元及5.18亿元，占各期营业收入比例为13.57%、19.32%和25.53%，尤其是2021年上半年，明阳智能向明阳电气贡献的毛利占比超过50%，种种数据表明，公司经营业绩对明阳智能依赖度较高。
此外，作为实控人的张传卫，2020年薪酬并不是明阳电气发放，而是从明阳智能领取，两家公司的关联关系可谓“剪不断、理还乱”。
此外，报告期内明阳电气的前五大客户销售占比分别为37.78%、47.13%及45.54%，公司客户集中度较高，除明阳智能连续三年上榜前五且居于首位，其他大客户排名波动较大，意味着除了作为最大客户的关联公司，其他大客户销售并不稳定。
（见下图）前五大客户销售情况（
