西南证券股份有限公司池天惠近期对华能国际进行研究并发布了研究报告《盈利亏损整体收窄，风光装机规模持续提升》，本报告对华能国际给出买入评级，认为其目标价位为10.26元，当前股价为8.6元，预期上涨幅度为19.3%。
华能国际(600011)投资要点事件：公司发布2022年年报，全年实现营收2467亿元，同比增长20.3%；实现归母净利润-73.9亿元，同比减亏26.2%。
平均上网结算电价上涨，积极参与电力辅助服务市场。
2022年公司完成上网电量4252亿千瓦时（-1.4%），平均上网结算电价为510元/兆瓦时（+18.0%），市场化交易电量比例为88.4%，同比增长26.8pp。
在平均上网电价上涨的推动下，公司2022年营收2467亿元（+20.3%），其中，2022Q4实现营收628亿元，同比增加5.0%，环比减少6.4%。
2022年公司归母净利润-73.9亿元，亏损进一步收缩，此外22年公司共计提资产和信用减值损失27.8亿元，一定程度上拖累公司业绩，2022Q4实现归母净利润-34.5亿元，同比减亏68.8%，环比减少269%。
2022年公司调峰/调频辅助服务电费净收入为14.2/0.5亿元。
煤价高企火电板块盈利承压，亏损持续收窄有望扭亏为盈。
2022年燃料价格高位运行，公司煤炭采购均价同比上涨49.3元/吨，境内火电厂售电单位燃料成本373元/兆瓦时（+17.7%），燃料成本上涨使得火电业绩承压。
2022年公司火电发电量同比略有下降，煤机/燃机上网电量为3639/263亿千瓦时，同比减少4.0%/1.9%。
火力发电系公司发电收入的主要
