1、 行业概况风力发电是指把风的动能转为电能。
风能是一种清洁无公害的可再生能源能源，很早就被人们利用，利用风力发电非常环保，且风能蕴量巨大，因此日益受到世界各国的重视。
分类：按照叶片旋转方式分类，水平轴风力发电和垂直轴风力发电按照发电场景分类，陆上风电和海上风电按照运营模式分类，集中式风电和分布式风电2003年实施的特许权招标政策，推动风电产业快速规模化2009年出台了四类风电标杆价区标杆电价政策，进一步规范了风电定价机制通过严格控制项目造价和运营成本，获得所属风电标杆价区的上网电价收入。
由于风电设备价格趋于稳定且透明，所以风电发电利用小时数成为影响项目收益最关键的指标。
同时风电开发企业可享受增值税减半、所得税三免三减半等财政优惠政策，更可通过清洁发展机制(CDM)，向发达国家卖出减排指标获利，以弥补电量电价不足。
图1 风电行业产业模式图I全产业链模式：以风电开发运营为核心，涵盖风机制造、零部件制造与风电开发等环节。
代表企业金风科技II重资产模式：采取重资产模式的企业更关注产品质量，为了确保风电整机的质量，采取自建零部件供应基地的方式为整机提供配套。
代表企业上海电气。
III产研投模式：通过丰富行业知识和专业技术的延伸为风电开发提供前期咨询服务、工程项目管理、运营维护服务等综合解决方案，实现整机销售与风电开发服务有效协同，并有选择的介入风电场投资，获取高额的投资回报。
代表企业明阳智造。
VI资源市场模式，整机制造商通过当地设厂等方式获得地方政府的支持，控制当地优质风场资源，并以风场资源为载体，通过与风电开发商的合作带动风电机组的销售。
代表企业华仪电气2、发展阶段2.1行业发展阶段2003—2010 年，属于高速发展期，复合增速达115%;第一次建设高峰2011—2012 年，在经历长期发展阶段后，我国风电新增装机呈现连续两年的下滑;2013—2015 年，我国风电行业重拾增长，三年复合增速达33%;第二次建设高峰2016—2017 年，国内新增装机进一步下滑。
2018—至今，新增风电装机容量得到改善，重拾升势。
目前属于第三次建设高峰。
图2 2008-2017年全国风电新增和累计装机容量2.2现阶段发展特点我国风电产业技术水平显著提高，全产业链基本实现国产化，逐步形成了公开透明的行业管理和规范公平的政策体系。
风电技术比较成熟，成本不断下降，是可预期范围内应用规模最大的新能源发电方式。
政法补贴开始逐步退出，平价上网时代即将来临，现在属于补贴退坡前的抢装阶段，新增风电装机即将恢复高增长。
行业产业链整合的纵向兼并模式朝着横向一体化模式发展，新能源寒冬导致行业大规模洗牌，头部效应越来越明显，集中度进一步提升。
3、发展空间3.1需求分析：总量目标：到2020年底，风电累计并网装机容量确保达到2.1亿千瓦以上，其中海上风电并网装机容量达到500万千瓦以上；风电年发电量确保达到4200亿千瓦时，约占全国总发电量的6%。
根据彭博的统计，国内2018年新增风电装机约21GW，同比增长约16.7%。
预计2019-2020年国内新增风电装机将超过25GW和30GW，年均增长超过20%。
其中《“十三五”规划》指出风电消纳利用目标：到2020年，有效解决弃风问题，“三北”地区全面达到最低保障性收购利用小时数的要求。
风电产业发展目标：风电设备制造水平和研发能力不断提高，3-5家设备制造企业全面达到国际先进水平，市场份额明显提升3.2驱动因素分析：3.2.1技术进步驱动随着风电开发转向低风速区域，单机高功率、叶片大型化的趋势明显。
根据GE的预计，到2025年风机风轮直径将达到160米，相比2015年，扫风面积增加一倍，年发电能力提升一倍，度电成本下降30％，度电成本显著降低。
同时风塔由传统的刚性塔架升级为柔性塔架，克服“共振”影响。
海上风电机组研发能力明显增强。
目前国内已经可以生产制造5mw和6mw等大容量风电机3.2.2政策驱动风电平价上网项目和低价上网试点项目建设，将催进风电行业进入补库存，抢装机的阶段。
在补贴退坡的政策驱动下，核准未开工项目的100GW都有望在2019年前开工建设，其中大部分可于2020年底前完工投产。
到2020年底，全国风电累计并网容量有望达到260GW。
今后三年年均增量约30GW，创历史峰值。
国家能源局出台的《风电发展“十三五”规划》提出，要积极稳妥地推进海上风电建设，2018年1月1日实施新上网标杆电价，但维持海上风电上网标杆电价不变，近海风电项目标杆上网电价为每千瓦时0.85元，潮间带风电项目标杆上网电价为每千瓦时0.75元。
此次电价调整逐步引导风电项目开发向非限电地区转移，并鼓励海上风电开发。
到2020年，全国海上风电开工建设规模达到1000万千瓦，力争累计并网容量达到500万千瓦以上。
4、竞争格局4.1产业链：产业链主要包括零件配套，整机制造和开发运营三个环节。
其中零件配套主要分为机械配套和电气配套，机械配套主要包括风机塔架、主轴、轮毂和叶片等，电气配套主要包括特种电缆，特种电机定子转子铁芯以及整流器等装置。
整机制造主要包括风机的组装制造，特种风机的研制开发。
风场开发运营主要分为开发商自主运维、委托制造商运维和第三方运维。
4.2竞争格局：前瞻产业研究院《2018-2023年中国风电运维市场前瞻与商业模式创新分析报告》数据显示风电市场的大规模、迅速的发展，推动了风电整机商的发展。
数据显示，2017年全球风电整机商新增装机容量达51.6GW，其中前15强企业市场占比达到了90%，全球风电整机市场集中度正呈现进一步提升的趋势。
其中，金风科技新增装机容量达到523万千瓦，市场份额达到26.6%；其次为远景能源（未上市）、明阳智能、联合动力和中国海装，前五家市场份额合计达到67%。
远景能源和阳明智造增长趋势迅猛，有成为二批龙头的潜质。
5、投资策略重点关注中游整机制造龙头，上游机械配套零部件供应商，以及有关主营海上风电特种设备企业理由：整机企业和相关机械配套零件商实质性成本下降。
钢材占风电中游铸锻件环节成本的50-80%，钢价预期下行材料下降，风机零部件独特的锁价模式将享受钢价下行全部收益。
风电装机需求复苏。
由于弃风限电改善，吉林解除红色预警，黑龙江由橙变绿，三在三北解禁、中东部常态化、海上和分散式放量等因素驱使下，2018年风电行业迎来反转，全年新增并网容量20.6GW，同比增加37.0%，预计2019年新增装机或达28GW，同增20%（中泰证券，分析师邹玲玲）平价上网前的抢装阶段刺激产能。
从核准和招标储备来看，共计67GW的项目适用于2016年核准电价和开工要求，若在2019年底前开工建设，可享受2016年的电价，对标2015年预计2019年集中式风电场新增装机规模有望达到28-30GW海上风电逆势发展，势头强劲。
在《风电发展“十三五”规划》，《海上风电开发管理办法》等多项政策倾斜下，我国未来三年海上风电装机容量年复合增长率超过30%，以海上风电成本14000元/KW测算，2020年我国海上风电累计装机目标15.78GW，预计2018-2020年我国海上风电建设投资市场空间将达到1800亿元。
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