（报告出品方/分析师：山西证券 叶中正 冯瑞）1. 公司是工业设备预测性维护领域的领跑者容知日新是工业设备预测性维护领域的领跑者，致力于为工业设备提供智能运维整体解决方案。
容知日新致力于成为一家专业的工业设备智能运维整体解决方案提供商，主要产品为工业设备状态监测与故障诊断系统，该系统通过对设备运行的物理参数进行采集、筛选、传输和数据分析，预知设备的运行故障及其变化趋势，为设备运维管理决策提供数据支撑，实现工业设备的预测性维护，提高生产过程的连续性、可靠性和安全性。
按照终端产品的表现形式，公司的产品可以划分为有线系统、无线系统和手持系统三大系列，能够基于不同的应用场景为客户提供设备状态监测、健康状态评估、故障精确诊断、维护检修措施指导、服务信息推送等服务。
目前，公司的产品已广泛应用于风电、石化、冶金、水泥和煤炭等多个行业。
智能化已成为状态检测与故障诊断的主流趋势，公司大力发展预测性维护恰逢其时。
随着现代自动化技术水平的不断提高，工业设备制造和工程系统的复杂性大大增加，系统的可靠性与安全性已成为保障经济效益和社会效益的一个关键因素，成为我国先进装备制造业和传统工业自动化升级的重要基础保障，受到各行各业的高度重视。
我国设备监测与故障诊断技术发展历经人工感官经验判断、仪器检测数据记录、数据监测和数据分析，已步入智能化在线状态监测阶段。
伴随国家工业设备自动化升级、大力发展先进装备制造和两化融合战略深入推进，智能化在线监测市场需求呈现快速增长趋势，行业迎来快速发展期。
在此背景下，兼具更高技术水平和故障识别率的预测性维护迎来了发展机遇。
与预防性维护和响应式维护相比，预测性维护具有明显的优势。
根据《可靠性维护及其P-F曲线的应用》一文，设备的性能状态可以用一条缓慢劣化的曲线表示，P点为潜在的故障点（该时点设备并未失去其功能），F为功能故障点（该时点设备已经失效）。
就设备维护而言，如果在P点之前进行维护则属于预防性维护，即为过度维护；在F点以后进行维护则属于事后响应式维护，往往会伴随严重的损失；在P点之后、F点之前进行维护相对而言是最经济的，因而寻找和确定P-F的间隔愈发重要。
在此情况下，预测性维护的优势逐步显现：①可以实时监测设备状态，提前识别设备故障，避免功能性故障带来严重损失；②可以协助确定最佳的维修时间，减少非必要的预防性维护费用支出，缩短停工时间。
但是预测性维护对技术水平和数据采集、监测、处理、分析等能力提出了更高的要求，前期成本也较高，企业往往没有动力自行研发预测性维护所需的设备、软件等，因此与外部的智能运维公司合作成为较为普遍的模式。
近年来公司业绩总体保持快速增长，并且无线系统的收入占比逐步增大。
无线系统、有线系统和手持系统是公司的三大主要产品，得益于无需布线、维护方便、安装简单等优势，2019-2022H1无线系统的收入占比由24.87%增至45.00%。
随着下游应用领域拓展及客户渗透率提升，公司业绩总体保持较快增长：2019-2021年营业总收入由1.80亿元增至3.97亿元，CAGR为48.48%；归母净利润由0.40亿元增至0.81亿元，CAGR为42.80%。
2021年公司毛利率为61.27%，较2019年下降了10.05个百分点，主要原因是风电领域的毛利率有所下滑，但目前公司也在积极拓展高毛利领域，预期总体毛利率会有所回升。
2. 公司具有先发优势及本土化优势，下游应用空间广阔2.1 基于先发优势和本土化优势，公司持续提升智能运维能力公司较早进入状态监测与故障诊断领域，积累了丰富的行业经验。
公司是国内较早进入工业设备状态监测与故障诊断领域的公司之一，在技术、品牌、市场等方面已经确立了较为明显的优势地位，目前公司的下游应用领域覆盖风电、石化、冶金、水泥等多个领域。
公司拥有丰富的行业经验、实践经验及专有技术，累计远程监测的重要设备超85,000台，监测设备的类型超百种，服务大型工业企业1,800多家，成功诊断了多种类型工业设备的严重故障和早期故障，积累各行业故障案例超10,000例。
基于大量的设备运行数据及经过验证的诊断案例库，公司的诊断准确性不断提高。
与国际竞争者相比，公司具有明显的本土化服务优势；与国内竞争者相比，公司先发优势明显。
尽管在部分产品或技术方面与国外同行业先进技术水平相比仍然存在一定的差距，但公司拥有专业的技术研发和故障诊断分析团队，凭借多年积累的丰富行业经验，能够快速响应客户的需求，为不同行业客户提供技术交流、产品设计、实时监测及故障诊断等一系列解决方案与服务。
相较于国际竞争者，公司的核心竞争优势是：①公司能够提供及时、专业的客户响应和技术服务，增强客户粘性。
公司构建了智能诊断中心，能够为客户提供24小时的在线监测与故障诊断服务，监测客户设备运行状态情况，排查隐患；通过售后人员定期回访，收集客户的产品使用评价、服务评价、改进建议、新需求等，不断提升产品与服务的品质。
②公司具有本地化的研发资源，能够深入国内市场调研行业场景与客户需求，从而进行拓展性与前瞻性产品的开发。
相较于国内竞争者，公司较早进入工业设备状态监测与故障诊断领域，具备完整的技术链体系、可提供远程诊断服务、拥有专业的研发及诊断团队，在业绩表现、研发成果等方面具有明显优势。
公司持续加强智能运维能力建设，并于2022年8月推出新品——灵芝SuperCare设备智能运维平台。
公司拥有较为完整的技术和产品体系，是国内同行业为数不多的打通了从底层传感器、智能算法、云诊断服务和设备管理等环节的公司之一，依托丰富的研究成果和应用开发经验，公司构建了涵盖自制核心部件、数据采集与分析、智能算法模型、智能诊断平台和智能设备管理的完整技术与产品体系。
2022年8月，公司推出了采用“云、边、端”三层架构、具备“智能、自主、多元、协同”四大核心功能价值点的灵芝SuperCare设备智能运维平台。
目前，该平台已在多家头部企业先行试用，并且取得了较好的口碑。
以中信泰富特钢集团青岛特钢为例，在平台植入之前设备事故年停机次数在5起以上、年停机时长均超3273分钟，在平台植入后实现全年零事故、年经济增益估值约700余万元。
预计未来灵芝SuperCare设备智能运维平台广泛运用还将创造更大的价值。
2.2 公司深耕现有行业，并持续推进新行业布局2.2.1 风电行业：前景较好且渗透率较高，但竞争激烈受风电场选址及风机维护难度较大影响，风电行业智能运维渗透率相对较高，但目前竞争较为激烈。
由于一般风电场的选址比较偏僻，地理环境条件相对恶劣，且各风电场相距较远，风电场内部风机数量较多，单纯依靠人力进行日常巡检维护的成本较高，且人工巡检受检测频率和发现故障阶段通常较晚的限制，一旦风机早期故障发展到晚期或形成事故，将对风电机组造成严重的二次损伤，将产生额外的维修成本和花费较长的非计划停机时间，故风电行业市场对设备状态监测与故障诊断需求较为迫切。
但是风电运维领域的竞争日益激烈，根据前瞻产业研究院数据，目前从事风电运维服务的企业主要有三大类：①以金风科技为代表的整机制造商；②以龙源电力为代表的风电场开发商；③以容知日新为代表的第三方运维服务商。
相较于上游的风机制造商和风电场开发商，第三方运维服务商的议价能力较弱，目前金风科技等公司也在持续拓展智慧运维服务解决方案，预期未来智能运维领域的竞争还将加剧，但考虑到容知日新入局较早，仍有较大的竞争优势。
风电行业是公司第一大收入
