（报告出品方/作者：平安证券，皮秀）一、 海上塔筒/管桩的单位价值量有望提升在风机大型化的同时，海上风电发展也呈现离岸化、深水化特征。
海上风机的大型化是较明显的发展趋势，根据近期国内招 标情况，新的海风项目风电机组单机容量基本在 8MW 及以上，较 2020年国内新投运的海风项目平均单机容量 4.9MW 明 显增长。
在单机容量提升的同时，海上风电也在逐步离岸化和深水化，截至 2020年欧洲在建海上风电项目平均离岸距离 44 公里，其中英国的 Hornsea One、德国的 EnBW Hohe See 和 EnBW Albatros等海上风电项目离岸距离超过 100公里；而 离岸化往往对应深水化，截至 2020年欧洲在建海上风电项目平均水深 36米，预计未来项目水深将进一步增加。
国内新的海上风电项目已展现较明显的离岸化和深水化特点。
在广东市场，目前新建的海上风电项目主要集中在广东阳江近 海，三峡青洲五六七、粤电青洲一二、明阳青洲四等大型海风项目均处于在建状态，整体看阳江海上风电的开发已经从近海 浅水区向近海深水区延伸，这些项目的平均水深基本达到 40 米以上，而 2021年建成投运的三峡阳江沙扒三、四、五等项 目的水深大概在 25-31 米，新建项目的水深明显提升。
在江苏市场，2022 年 1 月，江苏省发改委发布《关于江苏省 2021 年度海上风电项目竞争性配置结果的公示》，射阳 100万千瓦海上风电项目、大丰 85万千瓦海上风电项目、大丰 80万千瓦 海上风电项目分别授予给国家能源投资集团、江苏省国信集团、三峡集团，这三个项目场址中心离岸距离分别达到 60km、 33km、67km，明显高于已建成常规项目的离岸距离。
根据具体项目案例，风机大型化对管桩和塔筒的摊薄效应不明显。
根据三峡阳江青洲六的设计方案，该项目采用 8MW 风电 机组共 25台，10MW 风电机组共 80台。
管桩基础方面，105台风机均采用四桩导管架基础，其中：8MW 风电机组上部导 管架结构重约 1202t，高约 66m，设置 4根钢管桩，每根钢管桩长约 96m，桩径 3.2米，单根钢管桩重约 262.5t；10MW 风 电机组上部导管架结构重约 1453t，高约71m，设置 4根钢管桩，每根钢管桩长约 103m，桩径 3.5米，单根钢管桩重约335.5t； 可见，单机容量提升后，钢管桩的桩径和长度增加，导管架的高度也有所增加，对应的是管桩用量的增加。
塔筒方面，随着 风机的大型化，叶轮的直径也有所增加，风机轮毂高度提升，对应的是塔筒高度的增加；根据设计方案，8MW 风电机组轮 毂高度 125米，对应的塔筒重量约 565吨，而 10MW 风电机组轮毂高度 140米，对应的塔筒重量约 787吨。
综上，三峡阳 江青洲六海上风电项目 8MW 风电机组对应的塔筒+管桩+导管架需求量为 351.1 吨/MW，而 10MW 风电机组对应的塔筒+ 管桩+导管架需求量为 357.3 吨/MW，该项目案例中风机大型化并未对管桩和塔筒用量进行摊薄。
深水化可能导致海上风电基础结构的变化，导管架和漂浮式应用比例增加。
以广东为例，近年建设的海上风电项目基础类型 多元，包括单桩、导管架、吸力桶、高桩承台等，随着水深的加大，新建项目选用导管架的设计方案明显增加。
中广核汕尾 甲子一 500MW 海风项目水深 30-35 米，计划采用 70台单桩基础和 8台四桩导管架基础；三峡阳江青洲五六七则计划全部 采用四桩导管架基础；明阳阳江青洲四则尝试部分机组采用漂浮式。
整体看，当平均水深超过 40 米时，广东阳江区域的海 上风电项目主要采用四桩导管架基础。
对比具体的浅水区域+小容量机组的海风项目以及深水区域+大容量机组的海风项目，塔筒及管桩的单位用量呈现一定程度 的增长。
如上所述，根据设计方案，装机容量为 1GW的三峡阳江青洲六海上风电项目的塔筒+钢管桩+导管架合计需求为 35.6 万吨；另外，该项目建设 1座 330kV 交流海上升压站，海上升压站主要由上部结构、导管架结构、桩基础结构组成， 导管架重量约 7500t；10根桩基的桩径 3.0m，桩长 70-90m，壁厚 45-60mm，估算平均单根桩基重量约 260t；则升压站所 需的导管架+桩基需求约 1 万吨；综合风机塔筒、风机基础、升压站基础的用量情况，该项目合计的各类管桩和塔筒需求约 36.6 万吨。
对比三峡广东阳江阳西沙扒三期 400MW 海上风电项目，该项目已于 2021年底前建成并网，参考前期设计方案， 项目单机容量约 6.45MW，各位塔筒、管桩需求约 12.86 万吨，折算到每 GW的管桩和塔筒需求约 32.1万吨。
三峡广东阳 江阳西沙扒三期和三峡阳江青洲六分别是比较具有代表性的已建成的阳江近海浅水区项目和拟建的阳江近海浅深水区项目， 对比来看，三峡阳江青洲六的塔筒和管桩单位需求量有所增长。
2025年国内海上风电管桩和塔筒需求有望达到 540万吨。
根据我们前期研判，国内海上风电步入平价时代，海上风电有望 成为国内沿海省份的主力电源之一，2025 年国内海上风电新增装机有望达到 18GW，十五五期间海上风电装机规模进一步 增长。
根据目前广东区域在建项目设计方案，每 GW 的管桩和塔筒需求有望超过 35万吨；我们估计山东、江苏、浙江等省 的管桩和塔筒单位用量较广东少，根据初步测算，山东地区已建项目的每 GW 的管桩和塔筒需求大约在 25-30 万吨。
综合 考虑，估计 2025年全国海上风电项目管桩和塔筒单位用量有望达到 30万吨/GW，对应的 2025年国内海上风电管桩和塔筒 需求达到 540 万吨。
二、 海上风电管桩出口潜力较大2.1 陆上塔筒在海外市场已具备明显竞争优势欧盟反倾销调查显示，国内塔筒价格优势明显。
2021年 12月，欧盟发布了针对中国陆上风电塔筒的反倾销终裁，根据欧盟 的调查，认定中国的风塔企业存在倾销行为，其重要依据是中国出口到欧盟的塔筒到岸价格明显低于欧盟本地塔筒企业的出厂价格，也明显低于其他国家出口欧盟的塔筒价格。
具体来看，2019 年，中国出口欧盟的塔筒价格约为当地企业出厂价格 的 77.5%，也明显低于越南、韩国等亚洲国家出口欧盟的塔筒报价。
国内塔筒企业与欧盟本地企业在成本端的差距比销售价格端更明显。
根据欧盟披露数据，欧盟本地塔筒企业盈利状况不佳， 2019 年，欧盟本地企业制造的塔筒的平均生产成本约 1538 欧元/吨，高于平均销售价格，对应的毛利率为负值。
结合对比 国内主要塔筒出口企业天顺风能、大金重工、泰胜风能出口业务的毛利率情况，即便国内出口欧盟的价格较大幅度低于欧盟 本地企业，但盈利水平明显更好，反映的是国内塔筒企业成本端突出的优势。
原材料和人工成本较低可能是导致国内塔筒成本优势的核心要素。
塔筒的主要成本构成为原材料，其次为人工，中厚板是主 要的原材料。
长期以来，国内中厚板价格低于欧盟，且 2021下半年以来，中国与欧盟的中厚板价差更趋明显，从而可能导 致更明显的塔筒成本差距。
根据欧盟披露数据，2019年欧盟本地塔筒企业的人均人工成本为 4.8万欧元/年，明显高于国内 主要塔筒企业的人均薪酬。
欧洲反倾销税率的实施难改国内塔筒产品的价格优势。
根据欧盟对中国风电塔筒的反倾销终裁，国内不同企业出口到欧盟的 塔筒产品将被征收不同的反倾销税。
国内主要塔筒出口企业是苏州天顺、蓬莱大金和泰胜风能，分别适用的反倾销税率为 14.4%、7.2%、11.2%，按照苏州天顺 14.4%的税率测算，2019年中国出口欧盟的塔筒再加征反倾销税后的到岸价格约 1293 欧元/吨，较欧盟本地企业销售价格便宜 10%以上。
美国、墨西哥、澳大利亚等国家已对中国塔筒实施反倾销。
早在 2012 年，美国便对中国塔筒征收了反倾销和反补贴关税， 不同企业的税率不一，其中反倾销税率在 34%以上、反补贴税率在 21%以上，由于税率如此之高，中国塔筒企业近年较少 向美国出口。
2019 年 3 月，澳大利亚反倾销委员会裁定对中国塔筒企业征收反倾销税，其中泰胜风能适用的税率为 6.4% （2020年 7月撤销了针对泰胜风能的反倾销措施），其他中国塔筒企业适用的税率为 10.9%。
2020年 10月，墨西哥经济秘 书处下属的国际商务业务组发布《对于进口自中华人民共和国的风机塔架反倾销调查的终裁结论》，对中国塔筒企业征收 21% 的反倾销关税。
2015—2019 年国内陆上塔筒出口规模整体呈现增长趋势。
国内陆上塔筒出口的主要客户是海外风机巨头，包括维斯塔斯、 西门子-歌美飒、GE 等，能够进入到这些海外风机巨头供应链体系的国内塔筒企业数量较少，主要包括天顺风能、大金重工 和泰胜风能等。
2019 年之前，基于国内塔筒的成本优势，这三家企业的塔筒出口规模整体呈现增长的趋势，估计出口额的 较快增长一方面受益于出口量的增长，另一方面钢材价格上涨推升了产品单价。
2020年塔筒出口有所下滑，后续有望重拾增长趋势。
2020年，塔筒企业出口规模呈现明显的下降，一方面国内陆上风电抢 装推动的国内市场需求旺盛、盈利水平较好，另一方面可能与欧盟的反倾销调查、墨西哥和澳大利亚的反倾销有关。
根据天顺风能披露数据，2020年天顺风能出口欧盟的塔筒收入规模 1.14亿元，仅占出口总额的 13%，而 2021年前三季度出口欧 盟的销售收入 3.01亿元，占出口总额的比例为 31%，表明 2020 年国内企业对欧盟的塔筒出口可能有较明显的下滑。
2021 年上半年，上述三家企业塔筒出口额约 13.5 亿元，重回增长趋势。
随着欧盟反倾销终裁的靴子落地，预计国内对欧盟的塔 筒出口有望持续回暖。
（报告
