乌白注入增加发电量约1000亿度，按照长电电价均价0.27元每度计算，营业增收270亿左右。
保守估计注入后合计发电2800亿度。
有息负债增加约2200亿，按照3.5个点利率，负债增加77亿左右。
固定资产+在建工程约2350亿，初步预计折旧费用100亿。
税费+管理费新增约12亿，所得税优惠约12亿，相互抵消。
也可以把税费优惠去除。
算入成本。
合计增加利润270-77-100-12＝81亿。
来水正常情况下，存量净利润250亿以上，合计净利润330亿以上。
保守预计。
增发股本合计约18.02亿股，总股本约245.6亿。
因此，资产注入后，合计每股收益不低于1.34元每股。
按照70%分红，后年每股分红不低于0.93元。
按照长电低估5个点股息率，对应股价18.6元以下为低估锚定。
按照昨日收盘20.42元，预估下跌空间不到9个点。
加上2022年未到账分红，3年累计分红不低于2.5元，3年后每股收益不低于1.4元，按照昨日20.42收盘价计算，分红后，对应3年后，pe大约12.8。
不考虑复利再投按照18倍pe计算，25.2-17.92=7.28，收益率40%以上。
考虑复利再投，乐观预期，3年后50个点左右收益。
长期财务费用年化降低2个点，固定资产折旧降低1.5个点，股权投资收益3.5个点。
考虑电价上涨，风光电储一体化增量，内在价值未来十年复合增长率拍脑袋大约6%至10%个点，跑赢沪深300指数问题不大。
等同于手上拿着，每年有远高于国债收益的分红可以自由支配，和一份电价看涨的股票期权。
$长江电力(SH600900)$
