（报告出品方/分析师：国海证券 王宁 张婉姝）1、光伏制程污染治理龙头，自研 LCR 技术优越 1.1、以 LCR 为核心的光伏制程污染治理龙头 公司成立于2005年，以自主研发的 LCR 液态催化剂脱硝技术为核心，根据多行业客户的不同处理需求，针对各类复杂污染物提供定制化、精细化的工业污染治理整体解决方案，已成为光伏制程污染治理的龙头。
公司制程污染治理客户覆盖泛半导体、精细化工、汽车制造等精密制造业，同时开展钢铁冶金、水泥建材等行业的末端污染治理。
家族企业，实控人直接持股21.58%。
截止2021年年报，总经理朱叶女士直接持有公司16.95%的股份；其母亲叶小红女士直接持有公司4.63%的股份。
朱叶、叶小红与董事长董仕宏为一致行动人，直接持有公司21.58%的股份，为公司的实际控制人与最终受益人。
现有七家子公司，涉及运维、生产、检测、监测等多领域。
公司现有苏迪罗、宁国环创、顺泽检测、顺泽环境四家核心子公司，公司对四家子公司的持股比例分别为100%/100%/100%/51%。
其中，苏迪罗负责运维和监测，宁国环创负责生产和制造，顺泽检测负责 VOCs 泄露检测，顺泽环境负责第三方检测。
此外，公司于2021年收购江苏远桥建设工程有限公司100%股权，投资设立苏州博纽强新材料科技有限公司（51%）与山东迎领节能科技有限公司（100%），目前共有 7 家子公司。
制程污染防控与末端污染治理为主，纵向延伸产业链：（1）制程污染防控设备。
制程污染防控设备是针对精细化制造工艺流程的定制化环保系统装备，主要处理工艺流程中持续产生的各类复杂污染物，其与制程工艺主体设备紧密连接，同步进行污染物收集、处理及排放，是制程企业生产系统不可或缺的组成部分。
经过多年的发展，公司的产品和服务得到了众多行业客户的广泛认可。
（2）末端污染治理设备。
随着国家环保监管趋严、排放标准不断升级，重工业企业废气排放治理已无法延续过往粗放式的处理方式，传统环保技术经验积累也难以满足新监管环境下的环保治理需求。
公司凭借先进的 NOx 处理技术，积极推进公司在钢铁冶金、水泥建材等末端污染治理领域的整体解决方案。
（3）通过环保增值服务纵向延伸产业链。
依托在工业污染治理领域积累的优质客户和项目经验，公司不断提升环保综合服务能力，为客户提供包括远程在线监测、环保工程服务、托管运维以及第三方检测在内的环保增值服务，实现了公司服务链条的纵向延伸。
1.2、泛半导体领域收入占比高 营收与归母净利润受疫情影响短暂下降，毛利率净利率较稳定。
2016-2021年，公司营业收入从 2.63 亿元增长到 7.95 亿元，归母净利润从 0.28 亿元增长到 0.58 亿元，CAGR 分别为 24.8%和 15.47%。
受新冠疫情的影响，2020年营收与归母净利润有所下降，2021年逐步恢复。
2017-2021年，公司净利率和毛利率较为稳定。
泛半导体领域制程污染治理为主要收入
