大家好，我是叶秋。
本轮行情毫无疑问是新能源牛市，我能给出的最佳忠告是：不要错过这轮新能源牛市！近期又看到不少固执已见的大V和散户在吐槽，新能源涨得没有道理，纯粹是市场炒作。
呵呵，这样的大V真是误人误己，中国在新能源汽车和光伏这两个领域，已经具备全球竞争力，抢占全球市场份额，这是铁铮铮的实力。
这两年光伏和新能源车的行业数据则翻倍成长，具体的个股公司净利润更是暴涨几倍，甚至几十倍，这是白花花的银子。
这么明显的时代趋势和惊人增长速度，你还搁这车新能源是炒作，是投机倒把。
莫不是脑袋给驴踢了，坚决果断拉黑这种大V。
诚然，在新能源蓬勃发展的过程中，会有部分公司存在泡沫，这是很正常的现象，也是每一轮技术革命的必经之路。
投资需要不断学习和进化，持有开放兼容的心态，不能因为你看好消费医药，就无视新能源所取得的成就。
不能因为新能源疯涨，而你的个股趴着不动，就污蔑市场在炒作。
现阶段，新能源里面还隐藏着不少隐形冠军，很多股票动态PE不到20倍，未来三年业绩增速基本在30%以上，你能说这样的股票有泡沫吗？这轮牛市就是新能源牛市，千万不要受格局太小的大V干扰，错过一场技术革命和人生跃迁的大机会。
有泡沫的新能源股票我们回避就是，专心挖掘有巨大投资价值的新能源股就完事了。
很多人把这轮新能源牛市比作20年的消费医药，我觉得这种类比是完全无理取闹，过于简单化了。
消费医药的特征是稳定增长，龙头股基本是20%-30%的增速，但是市场无限拉长久期，用自由现金流折现法来拔高估值，直接推高到100PE的恐怖估值。
这么高的估值，已经透支了公司5-8年的未来业绩，此时风险巨大，只能通过长时间和巨大的下跌来消化高估值。
而新能源则完全不一样，现在处于高景气阶段，行业动则翻倍的靓丽增速，企业利润是几倍几倍的成长，这样的景气周期还可以持续3-5年，可以迅速消化高估值。
消费医药算是价值股，价值股给出成长股的估值，注定是一场投资悲剧；新能源则是成长股，成长股最怕成长不可持续，但显然目前新能源的确定性和成长性都很好，高估值完全可以被消化掉。
所以这轮新能源牛市不会是消费医药股的简单复刻，它的持续时间会更长，力度也会更大，直到高成长被证伪为止。
但显然一两年内是看不到这种情况的出现，因为这是一场全球的技术革命，市场空间很大，渗透率还很低。
聊完这轮新能源牛市的看法之后，下面简单梳理一家我觉得还算低估的新能源股——亨通光电。
亨通光电算是我的老朋友了，2017年叶秋系统梳理了5G的投资机会，其中光纤光缆的龙头就是亨通光电。
公司的股价借着光纤下乡和5G的高景气周期，业绩节节高升，股价也是扶摇直上，一度从4块涨到33块，创下3年8倍的牛股神话。
但随着国内光纤产能的释放，行业陷入价格战的泥潭，公司的业绩出现负增长，成长股最怕的就是成长不再，所以股价也是一路暴跌。
从2018年一路阴跌到今年，直到近期股价才刚刚有点起色。
分析亨通光电的业绩、业务和股价趋势，我们发现它是一只困境反转股，受到光纤的周期影响比较大。
16-18是高景气周期，股价大爆发，19-20是衰退周期，股价一路暴跌，但是21年后公司业绩已经重新恢复增长，22年一季度业绩也是加速成长。
站在当下，我们很有必要梳理公司最新的经营态势，判断公司是浴火重生还是昙花一现。
1、亨通早已经不是曾经的亨通曾经的亨通只有两块业务光通信和智能电网，智能电网平稳增长，光通信才是业绩的核心驱动要素。
换言之光网络决定了亨通的业绩增速，所以在16-17年的高景气周期中，亨通的光通信业务大爆发，股价也是蹭蹭往上涨。
随后光通信业务打价格战，毛利率和净利率双降，业绩崩了，股价自然也就崩了。
现在的亨通光电业务结构多了一块高成长的海洋业务，这一块占据公司将近一半的毛利润，直接决定现阶段公司的股价走势。
海洋业务主要看海上风电的海缆，这是公司未来几年的成长驱动力。
海上风电目前是高景气行业，二季度是拐点，今年装机有望超预期。
其中海缆是高门槛行业，竞争格局比较好，中天科技、东方电缆和亨通光电是市场三强，并且500Kv以上的只有这三家能做。
目前这三家产能供不应求，订单饱和，不愁业绩。
目前亨通有40亿产能，手握30亿订单，下半年还有订单驱动。
海缆是风电里面的高毛利行业，净利率高，需求旺盛情况下，产能如果能有效释放，盈利弹性可期。
除了海风之外，亨通的通信业务迎来了困境反转，进一步增厚公司的净利润。
过去几年光通信大打价格战，毛利率从40降到十几，二三线厂商普遍处于亏损状态，如今行业出清，价格触底反弹，产业进入新一轮景气周期。
中移动的光缆最新招标显示，量增20%，价增58%，典型的量价齐升，毛利率和净利率有望恢复到10%-15%的高水平状态。
最新调研显示，21年毛利率是15%，今年有望恢复到25%；叠加大宗商品高位回落，今年的利润弹性惊人。
我看了一下公司光通信业务就有六七十个亿，今年有望增厚六七个亿的利润。
综合来看，公司的两大核心业务：海缆是高景气周期，处于高增长态势；光通信周期底部反弹，利润弹性惊人，今年的净利润将十分可观。
2、低估+均值回归在海缆里，亨通是关注度比较低的公司，主要是过去几年公司业绩深陷泥潭，被市场逐渐抛弃。
所以在同行东方电缆、中天科技股价基本创下历史新高的情况下，亨通股价还趴在底部不动。
但实际上公司的经营正蒸蒸日上，今年业绩将大幅超出市场预期，中报将是一个催化剂。
公司今年的业绩大概是20多亿，估值在15PE左右，未来两年业绩增速有望维持在20%以上。
通过分析公司以往的估值分布，我们可以发现：1、在光通信业务的景气周期，公司的估值中枢在20-30PE，最高可以突破到35PE。
2、在市场情绪高涨的2019-2021年牛市中，公司的估值中枢基本也落在20-30PE。
目前公司经营迎来高光时刻，海缆高景气，光通信触底反弹，无论是盈利能力，还是市场情绪都要好于前两轮股价周期，典型的戴维斯双击。
在市场情绪配合的情况下，这一轮行情，公司的合理估值是可以突破到25-30PE，股价年内有翻倍空间，当下具备不错的额配置价值。
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