受益于风电行业抢装潮，海力风电营业收入及净利润均实现大幅增长，但其业绩高增长或仅为阶段性利好，不存在可持续性《投资时报》研究员 董琳近日，正处创业板IPO进程中的江苏海力风电设备科技股份有限公司（下称海力风电）更新了招股说明书。
本次IPO，该公司拟公开发行不超过5434.8万股，占发行后总股本的25.00%。
募集资金总额13.50亿元，其中募集金额6.3亿元计划用于海上风电场大兆瓦配套设备制造基地项目、3.2亿元将用于偿还银行贷款、4亿元补充流动资金。
海力风电成立于2009年8月，坐落在江苏省如东经济开发区，是一家专业制造风机塔架及海上风机基础的生产型企业。
其产品主要涉及陆海风机塔架、海上风机单桩基础、海上风机导管架承载平台、测风塔等风电钢结构等。
《投资时报》研究员翻阅该公司招股书注意到，2018年至2020年（下称报告期），受益于风电行业抢装潮，海力风电营业收入及净利润均实现大幅增长，但由于抢装潮不具备可持续性，其业绩增长或面临下滑风险。
另外，该公司主要客户占比、大供应商占比、应收账款均较高的“三高”现象，也暴露了其自身持续盈利能力的问题。
针对上述情况，《投资时报》研究员电邮沟通提纲至该公司相关部门，截至发稿尚未得到该公司回复。
受益于抢装潮业绩飙升据招股书显示，海力风电主营业务为风电设备零部件的研发、生产和销售。
主要产品包括风电塔筒、桩基及导管架等，产品涵盖2MW至5MW等市场主流规格产品以及6.45MW、8MW等大功率等级产品。
报告期内，海力风电营业收入分别为8.7亿元、14.48亿元和39.29亿元；同期归属于母公司股东的净利润分别为0.35亿元、1.73亿元和6.15亿元。
可以看到，海力风电2020年营收同比增长171.34%，归母净利润增长255.49%，整体增速不俗。
对于业绩增长较快的原因，海力风电表示，主要是受风电“抢装潮”影响所致，而该增长大概率不具备可持续性。
本轮风电抢装，源于2019年5月国家发改委发布的《关于完善风电上网电价政策的通知》。
通知规定，对于陆上风电项目，2018年底之前核准且2020年底前仍未完成并网的，2019年至2020年核准且2021年底前仍未完成并网的，以及2021年后新核准的陆上风电项目全面实现平价上网，国家均不再补贴。
对海上风电项目，2018年底之前核准且在2021年底前全部机组完成并网的，执行核准时的上网电价，2022年及以后全部机组完成并网的，执行并网年份的指导价。
因此，风电项目取消补贴进入倒计时，风电行业在2021年前迎来抢装潮。
此外，《投资时报》研究员注意到，报告期内，该公司综合毛利率分别为16.71%、24.01%、24.48%，尽管呈逐年递增趋势，但整体仍低于同行业上市公司的平均水平。
特别是风电塔筒毛利率，2018年该公司风电塔筒毛利率仅为7.35%，远低于行业该项指标均值19.31%。
2019年，此项数据虽增加至18.45%，但仍不及行业21.75%的平均数值。
未来，风电抢装潮过后，如果下游客户风电投资进度放缓、公司技术工艺未及时更新、新获取订单减少，该公司业绩或存在下滑的风险。
海力风电与同行业上市公司风电塔筒产品毛利率的对比情况数据
