高端能源装备之东方电气（600875）东方电气集团东风电机有限公司前身东风电机厂，是国家于1965年建设的三线绝密级军工企业。
上世纪八十年代企业实施“军转民”，2001年改制为有限公司，是中国东方电气集团有限公司的全资子企业，我国发电设备及电机制造行业大型骨干企业。
2018年，企业整合为中国东方资产管理股份有限公司旗下东方前海资产管理有限公司控股、中国东方电气集团有限公司参股、企业核心团队持股的国有控股企业。
公司是国家高新技术企业，曾获中国制造业500强、全国机械工业用户满意企业、全国产品质量售后服务用户满意企业、中国优秀诚信企业等荣誉称号，是国家一级计量理化单位、国家安全标准化一级企业。
公司通过了ISO9001质量管理体系、GJB武器装备质量管理体系、IATF16949汽车质量管理体系认证和HSE国家职业健康安全/环境管理体系认证；实施了ERP、OA、E-HR、SRM、CAPP等信息化系统工程。
公司控股股东为中国东方电气集团有限公司(55.40%)，实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会(100.00%)。
十大流通股东中，北向资金持股33789.44万股（99.38%)；全国社保基金一一三组合、基本养老保险基金八零二组合分别持股3491.35万股（1.73%)、2154.48万股（1.07%)；交银施罗德先进制造持股804.75万股（0.40%)。
一、主营业务公司属于高端能源装备行业，为全球能源运营商及其他用户提供各类能源、环保、化工等产品及系统成套、贸易、金融、物流等服务。
公司主要经营模式是开发、设计、制造、销售先进、绿色的风电、太阳能发电、水电、核电、气电、清洁煤电和化工装备、节能环保、电力电子与控制、氢能等高端装备，以及向全球能源运营商提供工程承包及服务等。
公司拥有完善的能源装备研制和服务体系，可批量研制 100 万千瓦等级水轮发电机组、135 万千瓦等级超超临界煤电机组、175 万千瓦等级核电机组、重型燃气轮机设备、直驱及半直驱和双馈全系列风力发电机组、高效太阳能电站设备。
清洁煤电产品 100 万千瓦等级空冷机组、大型循环流化床锅炉等多方面处于行业领先地位；水电产品总体水平位居国内前列，贯流式、混流式、抽水蓄能等水电技术达到国际领先水平，13 兆瓦等级海上风电机组处于国内先进水平。
公司具有化工容器、驱动透平、屏蔽泵、管线压缩机等石油化工领域核心设备制造能力，具有废气废水处理、固废处置及资源化利用系统方案能力，电力电子及工业自动化、智能制造相关设备和系统技术能力，储能设计和集成能力，全面打造氢能产业体系，形成了氢燃料电池、氢制取、氢储存、氢加注、氢使用全产业链整体解决方案。
行业地位：电力设备 -- 其他电源设备Ⅱ （共27家），2023年中报营收排名前三分别为，上海电气（530.8亿）、东方电气（299.2亿）和中国动力（213.2亿）。
销售毛利率排名前三分别为，科威尔（55.31%）、新雷能（50.07%）、爱科赛博（47.58%），公司排名第22（17.43%）。
净资产收益率前三分别为盛弘股份（15.56%）、爱科赛博（13.7%）和科士达（13.31%），公司排名第8（5.66%）。
二、业绩情况2023H1公司实现收入299.2亿元，同比+7.2%，实现归母净利润20.0亿元，同比+12.85%；2023Q2实现收入152亿元，同比+10.1%，实现归母净利润9.8亿元，同比+15.9%。
清洁高效能源装备+工程贸易业务拉动公司2023H1收入同比+7%。
2023H1公司收入299.2亿元，同比+7.2%，其中，可再生能源装备/清洁高效能源装备/工程与贸易/现代制造服务业/新兴成长产业收入分别为81/183/68/28/62亿元，同比-15%/+21%/+33%/+2%/+3%。
工程贸易业务收入增长或与疫情结束，订单获取和执行恢复有关。
三、投资要点公司作为全球重要的高端能源装备研发制造商和工程承包特大型企业之一，以高端能源装备的开发、设计、制造、销售、服务为基础，积极主动对接服务国家战略，持续优化“六电并举”（风电、太阳能发电、水电、核电、气电、清洁煤电）和“六业协同”（高端石化装备、节能环保、工程与国际贸易、现代制造服务、电力电子与控制、新兴产业）的产业格局,具备科技创新能力突出、产业布局多元完善、制造及服务能力先进、市场开拓能力强、文化与品牌积淀深厚等优势。
公司在火电装备方面市占率领先，可再生能源装备业务稳步提升技术先进，同时积极布局新兴产业如氢能与燃料电池、智能制造、及新材料等，有望打造新的业绩增长点。
财报方面，公司中报净利润同比、环比均保持增长。
估值方面，公司动态市盈率12倍，滚动市盈率15倍，处在相对低位。
股价近期弱势震荡，可逢低关注。
风险提示：经济复苏不及预期；电源投资建设不及预期；订单交付不及预期。
