【证券之星编者按】据外媒报道，美国五角大楼近日公布了一段关于蜂群无人机的视频资料。
这种3D打印微型无人机既可以由F-16和F/A-18战机发射，也可以由地面投掷或像弹弓一样发射升空。
它们拥有情境意识和能力，能够根据实际战场情形发现队友并组成“蜂群”队形。
这项实验由美国国防部战略能力办公室领导实施，项目耗资约2000万美元。
广发证券研报指出，按照10年后达到美国2014年的水平测算，未来10年我国军用无人机投入的增速可达16%以上。
随着军民融合逐步上升至国家战略，无人机产业将得到突破式发展。
无人机作为军民融合的重要一环，已有众多资本竞相布局。
股市有风险，投资需谨慎。
文中提及个股仅供参考，不做买卖建议。
山河智能:AVmax资产优良,有望增厚业绩2.3亿元山河智能 002097研究机构：国海证券 分析师：冯胜 撰写日期：2016-01-192016年AVmax业绩下限2.3亿元净利润根据公告,公司在支付第二阶段股权款项时,与AVmax进行业绩对赌。
即2016-2018年,每年均向AVmax原股东支付13.33%的股权对价,按照12倍计算,最高不超过5670.4万美元。
以2016年为例,具体计算方法为:假设AVmax2016年完成业绩为X万美元,则按照12倍计算,乘以13.33%,大于或等于5670.4万美元。
即,X*12*13.33%≥5670.4,计算可知X≥3544.9万美元;按照美元对人民币汇率1:6.58计算,X≥2.3亿元人民币。
也就是说,2016年公司与AVmax的业绩对赌要求至少完成2.3亿元净利润。
2016年AVmax合并母公司报表有望达到2.3亿元由于加拿大财年是从上年的8月1日到本年的8月31日,而我国一个完整的财政年度是从1月1日至12月31日。
故,虽然2016年公司最多只能实现对AVmax73.33%的股权并表(60%+13.33%),但是考虑到2016年9-12月四个月份将并入我国2016财政年度,且AVmax的业绩调节能力较强,我们仍然认为AVmax有望直接为公司并入2.3亿元的净利润。
AVmax业绩优良,有能力实现业绩对赌要求按照加元兑换人民币汇率1:4.65换算,2014-2015加拿大财年AVmax的净利润分别达到9142万元人民币和12402万元人民币,增速达35.66%,呈现快速增长的态势。
2014-2015年的毛利率水平分别为57.27%和67.67%,净利率水平分别为13.61%和16.35%,反映出较强的盈利能力。
根据财务报表可知,截止到2015年8月31日,AVmax固定资产为2.80亿加元。
固定资产类别主要为AVmax拥有的飞机、飞机发动机及机械设备等。
根据AVmax官网可知,AVmax目前机队规模达到100多架;按照平均300万美元/架计算,对应市场价19.7亿元人民币。
从目前在役飞机的品牌来看,主要为加拿大庞巴迪公司产品,如CRJ系列(包括旗下德哈维兰公司DASH系列、TwinOtter系列),以及美国豪客比奇公司KingAir系列产品。
从服役年限和飞行时间来看,虽然大部分飞机超过20年机龄,但是平均飞行时间仅有3.2万飞行小时。
一般飞机的设计使用寿命是6万飞行小时(尚不考虑寿命延期),可见公司机队的成新率依然较高。
从飞机用途来看,既包括50座级的经典支线客机,也包括货机,还包括14座级、8座级的公务机(通航飞机)。
因此,AVmax对于民航飞机和通航飞机均具有成熟的运作体系和管理经验。
由于AVmax的盈利模式是采购老旧飞机改装翻新后销售/租赁,因此,AVmax如果销售飞机,则能够直接增厚公司利润表。
故AVmax的资产变现能力很强,我们认为其在2016年完全有能力实现2.3亿元业绩对赌要求。
AVmax将成为山河智能拓展航空业务的优秀平台AVmax在飞机维修资质、工程维修能力、国际化运营经验等方面,具备优秀特质。
在国内民航、通航向美国等航空发达国家“看齐”的大背景下,山河智能收购AVmax将能形成巨大的技术溢出效应,通过将AVmax成熟的运营模式和管理经验引入国内市场,将对整个国内航空后市场的发展形成借鉴作用。
收购AVmax后,公司业绩将会迎来大幅反转;同时,将奠定公司产业升级之路--进军国内民航飞机后市场,打通通用航空全产业链。
未来,AVmax可能作为公司海外并购业务的一个平台,并有望介入支线飞机的核心零部件制造领域。
公司2016年将迎来业绩和战略发展的双重拐点。
维持“买入”评级在不考虑收购AVmax前提下,2015-17年的净利润分别为17、82、129百万元,对应EPS为0.02、0.11、0.17元/股,按照2016年1月15日收盘价7.71元计算,对应的PE分别为349、71、45倍。
在考虑分步收购AVmax前提下,2015-17年公司的净利润分别为17、282、361百万元,EPS分别为0.02、0.29、0.37元/股,对应的PE分别为349、27、21倍;同时考虑到此次定增底价为10.05元/股,目前市场价与之倒挂幅度达到23.28%;并考虑到公司有望凭借AVmax,进一步开展海外业务并购的预期,维持“买入”评级。
风险提示(1)工程机械业绩继续大幅下滑及军品业务发展不及预期;(2)营业外收入不及预期;(3)通航产业相关政策推进不及预期;(4)AVmax经营业绩大幅下滑;(5)收购AVmax行政审批不通过的风险。
中航机电:业绩快速增长,非公开发行获批,资本运作有望提速中航机电 002013研究机构：广发证券 分析师：真怡 撰写日期：2016-01-25核心观点:受益于航空产品交付和投资收益增加,15年业绩超预期。
公司预计2015年实现营业收入72.96亿元,同比降低3.51%,归母净利润4.49亿元,同比增长17.07%。
公司业绩超过三季报预测的全年业绩区间,其主要原因是航空产品的交付好于预期及投资收益增加。
非公开发行已获批,将提升盈利水平。
公司拟非公开发行融资不超过23亿元,用于偿还银行贷款,目前已获证监会核准批复,发行成功后每年约减少1.3亿利息支出,将大大提升盈利水平;另外,通过“机电振兴1号”参与增发实现了公司董监高及及核心技术人员持股,将有利于激发公司管理机制活力。
航空机电系统整合平台,体系内外并购拟提速。
公司作为机电系统整合平台已托管机电公司18家企业,并公告拟用自有资金收购体系内的4家企业且并购1家海外公司,开启了体系内外进一步整合的进程。
我们预计,随着公司非公开发行的完成,并购事项将有望进入提速阶段。
短期看,收购将增厚公司净利润约30%;长期看,大股东下属机电类资产具有整体注入的预期,14年大股东营业收入是公司5倍以上,航空产品营业收入是公司2.5倍以上,资产注入空间巨大。
盈利预测和投资建议:不考虑非公开发行和收购的情况下,预计公司15-17年的EPS 分别为0.48、0.52、0.59元。
非公开发行和收购5公司完成后,公司EPS 有望增厚40%-50%。
我们看好公司航空机电业务的发展以及大股东资产注入的预期,继续给予“买入”评级。
风险提示:资产整合不达预期;军民用飞机研发、交付进度推迟。
通裕重工:核废料设备和风机主轴优势显著,打造核电和风机设备制造平台通裕重工 300185研究机构：国海证券 分析师：谭倩 撰写日期：2015-11-23事件:1、公司公告收到中国证监会出具的非公开发行股票反馈意见通知书,要求30日内书面回复意见。
公司拟向不超过5名投资者非公开发行不超过2.2亿股,募集资金不超过14.85亿元, 扣除发行费用后将全部用于核废料智能化处理设备及配套服务项目、大功率风电机组关键零部件制造项目和大锻件制造流程优化及节能改造项目。
2、公司公告,控股子公司东方机电与中核工程签订协议,共同研发核废料处理用超级压实机、固体废物干燥设备和水泥灌浆设备。
点评:1、公司为风机主轴制造龙头企业,领先的锻铸件生产能力为拓展核电、油服等领域产品提供坚实基础。
公司是国内最大的MW 级风力发电机主轴生产基地、亚洲最大的球墨铸铁管管模生产基地、中国大型铸锻件主要制造商。
公司自主研发120MN 自由锻造油压机,以及达世界先进水平的25MN 和30 MN 数控校直液压机2台。
年热处理能力可达11.5万吨。
公司主要产品是风机主轴,2015年上半年风机主轴业务占公司收入的33%,占公司毛利的44%。
同时,公司还涉及球墨铸铁管管模、自由锻件、电渣重熔锭等锻、铸造类业务。
近两年国内外风机市场的复苏带动公司归母净利润年均同比增长约20%。
公司所处的大型铸锻件制造业是重大高端装备制造产业的基础,公司已明确提出“尽快形成以新能源装备、海工装备、通用航空装备、军工装备为核心的产业结构”的目标。
公司产品开始涉足核电、航空、油服等设备制造领域,预计未来将在高端制造领域获得新的增长点。
2、风电设备需求增长加速,公司依托主轴市场优势,进军风机关键零部件领域,打造风机设备制造平台。
1)全球风电装机回暖,关键零部件市场前景广阔。
2013年全球风电装机出现低谷后,2014年市场强力复苏,新增风电装机同比增长44%至5148万千瓦,预计至2020年可保持两位数的增长。
国内风电新增装机2014年亦同比增长44% 至2320万千瓦。
根据《中国风电发展路线图 2050》,到 2020年我国风电装机容量将达到 2亿千瓦。
风电装机回暖将带动主轴市场增速提升。
全球风机叶片的轮毂、齿轮箱体、机械台架和底座构件等铸件的70%采购自中国。
预计国外每年需风机用铸件169.5万吨, 国内需求33.3万吨,来自中国制造的铸件将达135万吨。
2)公司主轴业务保持快速增长,协同主轴市场优势,扩大关键零部件规模。
受益于全球风机市场回暖,且公司在全国主轴市场的占有率在20%以上,近两年公司主轴业务销量和毛利均有较大增加。
2014年,主轴业务收入同比上升84%,毛利同比增加130% 至1.53亿元,2015年前三季度,主轴收入同比增加44%。
公司IPO 募投项目“年增3000支3MW 以上纤维保持型及直驱式风电主轴技术改造项目”的投产扩充公司1-2倍的生产能力, 预计公司未来主轴业务可保持较快增长水平。
公司已具备批量提供 2.0MW、 2.5MW 等规格的轮毂、机架、轴承座等风电铸件的能力,并且依靠主轴客户资源,铸件订单持续增加。
本次定增项目“大功率风电机组关键零部件制造项目”将提高关键零部件制造规模,预计投产后可贡献利润1.31亿元。
3、核电设备研发经验丰富,核废料处理设备取得成功工程经验,未来将打造核电设备国产化制造平台。
1)核电站内中低放核废料暂存库面临库满和超期服务的风险, 预计核电站建设处理场将成为趋势。
2020年核电站产生中低放核废料市场空间为12-20亿元人民币。
许多核电站面临中低放核废物库满容和超期服务的风险。
根据秦山核电联营公司的测算,2015年运营24年的秦山核电站中低放固体废物暂存库将满容。
同时,按照国务院《关于我国中、低水平放射性废物处置的环境政策》的规定,中低放固体废物只能在暂存库中贮存5年,除了库容,安全也是考虑因素,因为“时间越长,金属容器出问题的可能性就越大”。
目前仅甘肃北山和广东北龙处理厂建成。
国家环保部初步规划5个中低放核废料永久处理场,已建成甘肃北山中低放核废料处理场和总处置容量8万立方米的广东北龙处理场,四川的飞凤山中低放核废料处理场正在建设,而计划中的华东处理厂仍选址未定。
已建成的处理厂接受外省核废料意愿较低,大多数核电站中低放核废料并未实现永久处置。
同时,由于核电站内暂存库容有限,同时永久处理厂选址不断因多数省份不愿接受省外核设施的废料而受阻,预计自建中低放核废料处置场作为核电新项目的建设条件将成为未来核电发展趋势。
其中,拟建的徐大堡核电站目前已经在核电厂区内拟定中低放处置场场址。
按现有核电运营装机计算,2015年核电站产生中低放核废料约2400立方米,对比美国3-5万美元/立方米的处理费用,中低放核废料处理对应的市场空间为每年5-8亿元人民币。
至2020年,产生中低放核废料约5500立方米,对应市场空间12-20亿元人民币。
2)收购可提供多种核电国产化设备、具有核废料处理设备工程经验的东方机电,子公司核电研发及项目经验和公司设备制造能力优势互补,核电设备国产化平台值得期待。
公司自主研发并可批量生产AP1000核电主管道用大型电渣重熔钢锭。
近期收购的东方机电已完成巴基斯坦恰希玛一期/ 二期工程、秦山二期/三期工程、404厂等一批核电机电一体化项目,具有中核集团合格供应商资质及向中广核提供设备的经验。
公司是唯一具有核废料主要设备工程经验的上市公司。
近期公司向四川飞凤山核废料处置场成功交付数控遥控吊车以及废料智能处理移动厂房等核废料处理设备。
此次与中核工程合作研发核废料压实、干燥、固化设备将使公司具备提供核电站内用和处置场用核废料处理关键设备的能力。
未来随着核电站和核废料处置场的大量新建,公司拥有的核废料处理设备先发优势将使公司核废料设备业务出现爆发性增长。
本次定增项目“核废料智能化处理设备及配套服务项目”预计投产后可提供利润1.78亿元。
我们看好公司将自身设备制造能力和东方机电核电设备研发及工程经验有机结合,在提供核废料处理关键设备之外,扩大核电水工机械、堆内吊具、主管道钢锭等一系列核电设备制造规模,成为核电设备国产化制造平台。
4、 “增持”评级。
不考虑增发,预计公司2015-2017年EPS0.14元,0.22元,0.34元,对应PE 70倍,46倍,29倍。
我们看好公司拟定增项目风机关键零部件项目和核废料设备项目可能给公司业绩带来的大幅提升,看好公司打造核电设备国产化平台后,多项核电设备取得规模性增长,首次覆盖,给予公司“增持”评级。
5、风险提示:大盘系统性风险,非公开发行具有不确定性, 研发不成功风险,风电设备需求下降风险。
风范股份:一带一路获新突破,关注框架协议落地进展风范股份 601700研究机构：国金证券 分析师：张帅 撰写日期：2015-11-26事件2015年11月24日,公司公告与中国能源建设集团新疆电力设计院有限公司(简称“新疆院”或“买方”)就埃塞俄比亚“Supply and Construction of 400kv Genale Dawa Ⅲ-Yirgalem Ⅱ-Wolayita Sodo ⅡTransmission Line”输电项目签署了《铁塔采购合同》。
本次签订的铁塔采购合同总金额共计人民币1.995亿元,约占公司2014年度营业收入的8.48%。
2015年5月7日,公司曾与新疆院就共同致力于国际电力市场等业务领域的合作,签署了《共同推进国际电力市场开发合作框架协议》评论与新疆院合作取得实质性进展,一带一路持续突破值得期待:本次2亿元铁塔合同是5月份与新疆院框架协议的实质性进展。
我们在前期报告中指出,公司近年来目标市场已转向海外,而且表现出极强的拿单能力。
2013年8月中标阿尔及利亚2.24亿美元项目,预期毛利相当于当年公司总毛利的120%;2015年5月与哈萨克斯坦签署框架协议,预计金额7-8亿元。
重点关注海外业务框架协议落地情况:2015年8月6日,风范绿建公告与上海净缘建筑科技有限公司签署框架协议,预计总金额达30亿元以上,钢结构业务未来或成公司重要增长引擎;2015年9月7日,公司与老挝公司Investment and Hydropower Consultant Sole Co.,Ltd.(简称“IHC”)在ElectricitéDu Laos即老挝国家电力公司的见证下,签署《合作协议》,拟投资240MW NN(南高)水电站项目;2015年11月14日,公司与四川省能源投资集团有限责任公司(简称“四川能投”)签署了《四川能投和风范股份战略合作协议》及《联合体协议》,拟联合投资巴基斯坦电力项目(含发电、电力传输以及配电项目)。
目前公司海外储备项目较多,关注后期合同签署的实质性进展。
打造能源新主业,万事俱备,只欠增发:2014年4月阿穆尔-黑河跨境油品储运与炼化综合体项目获发改委核准。
公司拟定向增发30亿元用于综合体建设。
预期项目建成后年均净利润10亿元。
(7月底公司暂时中止了增发)盈利预测与投资建议我们判断公司2015-2017年EPS分别为0.21,0.29,0.37元,综合考虑公司未来综合体项目建成后净利润的巨大提升,以及相关合作框架协议的不确定性,给予“增持”评级,维持目标价12元,对应58x/41x/32x PE中国卫星:2015年中规中矩,十三五值得期待中国卫星 600118研究机构：华鑫证券 分析师：魏旭锟 撰写日期：2016-03-172015年公司实现营业收入54.48亿元,同比增长16.82%;营业利润为4.49亿元,同比增长9.34%;归属母公司所有者净利润为3.84亿元,同比增长7.62%;摊薄每股收益0.32元。
2015年,公司拟每10股派发现金红利1.00元(含税)。
2015年成功发射小/微卫星10颗。
公司致力于从事航天产业,具有天地一体化综合信息系统的设计、研制、集成和运营服务能力。
公司业务主要分为两大类:卫星研制和卫星应用。
2015年,公司共成功发射小/微小卫星10颗;卫星通信领域:成功发布ANOVO2.0产品并推向国际市场,开启了规模产品的征程;卫星导航领域:完成了星基增强系统研制,进一步拓展了地基增强系统在民用领域的应用;卫星遥感领域:拓展了测绘采集、地理信息综合应用等新方向,开展了为行业及地方政府提供数据采集与服务运营的新业务;卫星运营领域:完成179套广播电视节目共计156.8万小时传输;综合应用领域:签订了风云三号/四号地面站网、高分卫星海外站等重点项目合同。
2015年公司卫星研制及卫星应用实现销售收入5.42亿元,同比增长16.72%。
人工成本致盈利能力小幅下滑,2015年,公司综合毛利率为14.16%,同比较上年下滑0.60个百分点,报告期内,为满足公司业务持续发展需要,公司子公司航天恒星科技新引入了一批技术研发、生产制造人员,人员增幅较大;同时,结合社会薪酬水平,各子公司不同程度地加大对骨干人员的薪酬激励,以进一步激发骨干员工的工作积极性和有效性,人工成本有所增加。
管理费用率基本稳定。
2015年,公司期间费用率为5.53%,同比较上年增加0.05个百分点。
公司航天技术应用类业务领域和业务规模扩大,人员、设施及设备投入增长幅度低于收入增速致使管理费用率同比降低0.65个百分点;随着募集资金项目的实施,公司货币资金减少且利率下降,相应利息收入减少,公司贷款增加,相应利息支出增加导致财务费用率同比增加0.61个百分点。
在建工程和开发支出大幅增长。
2015年年末,公司在建工程余额为4.28亿元,同比增长98.40%,主要是因为为满足公司主营业务的发展需求,解决产能短板和场地限制,2015年,公司实施航天东方红购置国际业务合作中心场地项目、航天恒星科技中关村环保科技示范园科研楼项目等,在建工程投入增加。
2015年年末,公司开发支出为1.84亿元,同比增长211.80%,主要是由于公司为开拓航天技术应用类业务,公司子公司航天恒星科技相应加大研发投入,主要投入的项目包括可信云计算操作系统平台、云计算基础支撑平台所致。
在建工程和开发支出大幅增长将为公司未来新业务开拓奠定良好基础。
展望“十三五”。
在宏观经济进入新常态的背景下,我国航天产业受到国防安全需要和国民经济发展需求的双重支撑,继续受到国家政府的扶持,推进高端装备制造业发展以及“一带一路”等重大发展思路和战略举措的出台给航天产业后续发展指明方向、带来契机。
“十三五”期间,公司将在继续确保完成各类型号卫星研制任务的同时加强总体及专业技术建设,提升系统设计与验证能力;在卫星应用领域,重点发展高精度导航终端、卫星通信应用系统、遥感数据处理系统等关键技术,形成覆盖广域市场的、与天地资源相呼应的产品体系,提供空间信息系统建设及应用的整体解决方案。
预计到2020年,我国卫星产业规模将超过4000亿元,公司作为国内小/微卫星龙头,有望在“十三五”期间迎来快速发展的历史机遇。
盈利预测与投资评级:预计公司2016-2018年每股收益为0.46元、0.58元和0.77元,对应于上个交易日收盘价30.98元,动态市盈率为67倍、53倍和40倍,首次给予公司“审慎推荐”的投资评级。
风险提示:卫星发射失利的风险;客户集中度过高的风险。
德奥通航:在千亿市场翱翔,与共轴双翼同舞德奥通航 002260研究机构：平安证券 分析师：余兵 撰写日期：2016-03-28平安观点:公司通航第二主业确立后外延不断、步伐坚定:公司原主业为厨房小家电和商用智能厨房电器设备的产品研发、制造和销售,2013年公司提出通用航空项目五年战略规划,明确公司进入通用航空领域,之后公司先后收购了东营德奥、瑞士MESA股权、德国SkyTRAC/SkyRIDER技术资产、梧桐投资所持Rotorfly R30直升机资产包,并与苏通科技产业园区签署战略合作备忘录、成为奥地利SAG中国区独家总代理,2015年拟定增募集资金总额不超过47.46亿元(最新公告数据)再度加码公司通航业务,公司在通用航空领域的步伐坚定,大踏步前进。
发展滞后的大产业孕育着无限大机遇:相对于航空制造和民航,我国通用航空发展相对滞后得多,我们认为这是我国改革开放30年来唯一没有开放的大产业,从业务时间、业务类型、通航企业以及机队规模来看,通航市场前景极具想象力:(1)截止2014年底,我国通用航空企业数量、机队规模、飞行小时分别达到239家、1978架和67.5万小时,“十二五”以来三大指标复合增长率分别达到21.0%、18.3%、14.6%,领先于国民经济和铁路、公路、航空运输业的增速;(2)在全球通用航空市场逐渐回暖的背景下,中国通用航空市场近年保持着持续增长,2013、2014年交付至我国的通用航空器占全球交付量的8.0%和10.4%,可以说中国已经成为全球通用航空最为重要的新兴市场;(3)我们认为现阶段通航制度和政策是阻碍我国通用航空发展的最重要因素,但在经济社会发展需要等多因素倒逼下,政府和社会各界愈加重视通航行业发展,低空空域改革有望在2016年取得突破,届时我国通用航空产业的大蓝图大发展将加快到来,再现一个千亿级市场不是梦。
拟定增募资47.46亿元,借助外延收购的优质资产再度加码通航:根据2016年3月公司最新公告,公司定增计划拟募集资金总额不超过474600万元,用于共轴双旋翼直升机优化研发项目、航空转子发动机优化研发项目、无人机运营服务项目、现代化产业基地建设项目和偿还银行贷款。
德国子公司RotorSchmiede GmbH、俄罗斯子公司Rotorfly以及子公司德奥直升机为公司本次拟定增计划中共轴双翼直升机优化研发项目的实施主体,也是未来公司通用航空第二主业发展的重要载体,其中Rotorfly为原卡莫夫设计局技术人员所创立,而卡莫夫设计局曾为世界顶级共轴双翼直升机设计单位,公司收购后也因此获得共轴双翼直升机顶级技术资产;瑞士子公司Mistral Engines SA(MESA)为公司拟定增计划中航空转子发动机优化研发项目的实施主体。
盈利预测与投资建议:目前家电行业已经进入一个相对成熟稳定的阶段,公司在厨房小家电和商用智能厨房电器方面收入预计将呈现稳中有升的态势。
在通航领域,通过收购国内外优质通航资产,公司已经具备共轴双翼直升机、航空转子发动机等的相关技术,前期布局已经进入深水区,我们认为随着低空空域改革提速,我国将迎来一个通用航空发展的大时代,公司作为先行者将率先收益。
预计公司2016-2018年营业收入分别为7.03、7.67、8.72亿元,净利润分别为1856、2522、4189万元,EPS分别为0.07、0.10、0.16元,首次覆盖给予“推荐”评级。
风险提示:1)跨国经营风险;2)定增方案审批风险;3)直升机产品研发及市场推广风险。
中航动控:航空发动机大脑,静待两机专项扶持中航动控 000738研究机构：东北证券 分析师：吴江涛 撰写日期：2015-10-26报告摘要:前三季营收利润略微减少符合预期:2015年前三季度公司共实现营业收入17.87亿元,同比减少4.36%,同比营收略有减少,其中第三季度实现营业收入5.92亿元,同比减少5.46%。
前三季度共实现归属于上市公司股东净利润1.53亿元,同比微减1.82%,其中第三季度贡献0.56亿元,同比微增1.83%;基本每股收益为0.05元。
公司目前的第一大业务为发动机控制系统及部件,共贡献超过70%主营业务收入,为公司营业收入的主要
