（报告出品方/分析师：民生证券 吕伟 丁辰晖）1 国资控股，深耕财政IT的“产品型”公司1.1 中科江南：国库电子支付龙头，迎接新起点、新征程国内领先智慧财政综合解决方案供应商。
中科江南成立于2011年11月，是国内少数几家全国性的财政信息化建设服务商，为各级财政部门、金融机构和行政事业单位等客户提供信息化管理系统解决方案。
业务发展初期，公司紧跟国家财税改革步伐，聚焦财政金融行业电子化领域，随着数字政府的不断深入和财政信息化、国库集中支付领域出台的一系列政策，经过持续的产品研发和业务积累，公司已成为财政国库电子支付领域的龙头企业。
2022年5月18日，公司在创业板上市，开始迈向新起点、新征程。
深耕财政信息化行业，积极拓展行业电子化应用。
中科江南成立至今11年，深度参与财政信息化行业建设，公司基于国库支付电子化相关技术，以“电子凭证库”为核心研发，充分利用云计算、大数据、人工智能等新技术，业务拓展至其他行业，主要产品包括支付电子化解决方案、财政预算管理一体化解决方案、预算单位财务服务平台和运维服务等。
此外，公司积极开展行业电子化创新业务，开拓了国家医疗保障局医疗电子票据应用区块链平台及电子票据共享项目、会计行业电子证照、湖南医疗保险基金财务一体化管理系统，为公司行业电子化应用打下坚实基础。
引入国有资本控股，发挥产业协同效应。
中科江南的第一大控股股东是上市公司广电运通，截至2022年Q3，持股比例达到34.5%，实际控制人为广州市国资委，其余重要股东均为公司核心高管和团队的持股平台，广电运通是国内领先的人工智能行业应用领军企业，业务主要聚焦金融科技与城市智能两条主线。
公司主要客户有各级财政部门、各级人民银行、工农中建交等商业银行与预算单位等，引入国有资本控股，有利于优化和完善公司股权结构，发挥各股东优势与业务协同效应，提升公司治理能力和市场竞争力，拓宽公司业务空间。
股权激励方案推出，深度绑定核心员工。
2022年9月30日，公司发布2022年限制性股票激励计划（草案），激励对象不超过194人，为公司核心骨干员工，授予价格为37.62元/股，拟向激励对象授予限制性股票数量不超过322.5万股，占公司总股本的2.99%。
员工持股计划方面，天津众志软科、天津科鼎好友、天津安财科技、天津财星源及天津财汇通是公司实施股权激励时设立的合伙企业，作为公司员工持股平台。
实施股权激励有利于充分调动员工的积极性和创造力，深度绑定核心管理、技术人才。
1.2 高速成长的“产品型公司”1.2.1 业务详解：核心基石支付电子化，构造财政IT新蓝图业务稳健发展，产品化模式显现。
从业务收入情况来看，中科江南各项业务整体上均保持稳定增长态势。
其中支付电子化解决方案是公司收入的主要
