高端压缩机、地热开发之开山股份（300257）开山集团股份有限公司隶属于开山控股集团股份有限公司全资子公司，1956年成立于浙江省衢州市，是一家拥有60余年历史的公司，历经衢县通用机械厂、衢县农机修理制造厂、衢州凿岩机厂，浙江开山压缩机有限公司，浙江开山压缩机股份有限公司，发展成为今天的开山控股集团股份有限公司。
开山控股已经成为中国重要的压缩机和重工产品的生产、研发、海外推广的专业公司，位列全球新能源企业500强，中国机械行业百强企业。
开山控股旗下拥有数家国家级高新技术企业。
开山集团股份有限公司分别在美国成立了全资制造、研发基地，在奥地利收购了拥有170年历史的LMF公司，在墨尔本、波兰、孟买、迪拜、胡志明、台中、香港设立了以销售服务为主的营运中心。
公司控股股东为开山控股集团股份有限公司(58.49%)，实际控制人为曹克坚(82.34%) 。
十大流通股东中，北向资金持股771.08万股（0.81%)；全国社保基金一一四组合持股1458.04万股（1.53%)；天弘永利债券基金持股964.03万股（1.01%)。
一、主营业务公司是一家从事装备制造及新能源开发的公司，主要业务分为压缩机和膨胀机研发、制造、销售及地热发电——包括地热开发、电站运营、向客户提供地热电站 EPC 工程总包或地热井口模块电站成套发电设备两大板块，其中地热发电业务是公司膨胀机在技术、工程能力上的直接体现。
主要产品包括，1、压缩机板块业务公司通过并购、自主研发等不同途径，拥有了离心式压缩机、高压往复式压缩机、涡旋式压缩机、单螺杆式压缩机等不同技术路径的压缩机产品，并拥有螺杆鼓风机、螺杆真空泵、变节距干式螺杆真空泵、磁悬浮离心鼓风机、磁悬浮离心真空泵等流体机械产品。
除此之外，公司产品还包括轴流式膨胀发电机。
2、地热新能源板块公司同时扮演项目发起人（开发商）、独立运营商、地热井口模块电站成套设备供应商以及 EPC 承包商等多个角色，凭借独创的井口模块电站新技术和成套设备优势向上做产业链延伸。
至 2023 年底，公司预计有超 200 兆瓦运营中的地热电力资产，是过去 5 年全世界成长最快的地热独立开发商。
公司是唯一能覆盖高压蒸汽、低压蒸汽、热水各类型热源的地热成套发电设备制造商，设备类型包括螺杆蒸汽膨胀机、喷油润滑 ORC 螺杆膨胀发电机、螺杆无油 ORC 膨胀发电机、无油轴流 ORC 膨胀发电机。
其中，开山是全球唯一的螺杆式 ORC 膨胀发电机制造商和供应商，构成了独特的技术优势。
行业地位：机械设备 -- 通用设备 -- 其他通用设备 （共52家），2023年中报营收排名前三分别为，巨星科技（52.45亿）、陕鼓动力（51.86亿）和宗申动力（40.64亿），公司排名第5（21.15亿）。
销售毛利率前三分别为华曙高科（53.98%）、中密控股（51.19%）和铂力特（48.17%），公司排名第16（30.93%）。
净资产收益率前三分别为大元泵业（10.39%）、凌霄泵业（8.04%）和开创电气（7.99%），公司排名第23（3.86%）。
二、业绩情况2023H1实现营收(2.00亿元，+42.72%)，归母净利润(0.45亿元，+66.59%)，毛利率(66.03%，-0.13pcts)，净利率(22.47%，+3.22pcts)。
2023Q2实现营收(1.28亿元，同比+36.87%，环比+78.66%)，归母净利润(0.35亿元，同比+55.98%，环比+237.43%)，毛利率(66.34%，同比+0.57pcts，环比+0.86pcts)，净利率(27.04%，同比+3.3lpcts，环比+12.72pcts)。
三、投资要点1、强大的研发能力公司研发的地热井口模块电站技术路径及相应的成套发电设备是革命性的创新产品，颠覆了垄断几十年的基于中央电站技术路径的开发模式。
同时，结合地热开发团队初步建成了地热勘探工程能力、钻井工程能力，改变了行业数十年来技术停滞的状况。
截至 2023 年 6 月 30 日，公司已拥有各项有效专利 214 项，其中发明专利 28项（6 项境外发明专利），实用新型专利 163 项，外观专利 23 项。
2、全流程制造能力以及布局全球产业链公司拥有全流程制造能力，几乎所有的部件都由集团内部公司制造，构建了独特的竞争优势。
面对新的地缘政治格局，公司积极布局全球供应链，旨在为不同市场、不同客户的需求提供最优的产品及服务解决方案，争取回避地缘政治新格局可能带来的风险。
目前公司在中国、奥地利、美国均拥有核心制造基地；美国 KCA 团队正在规划扩建本土生产线，并着手布局制造地热模块发电设备核心部件；印度 KMI 团队计划从销售公司转型成为拥有制造能力的综合性公司。
公司是亚洲最大、全球第三产销规模的螺杆压缩机制造商，空气压缩机产品能效一直处于行业领先。
公司上半年境外收入（压缩机、地热发电、地热工程）占同期营收的 45.75%，接近实现“海外收入占比达 50%”的全球化目标。
2023 年上半年，开山在国内光伏、锂电等新能源领域和传统冶炼、化工、加工制造领域不断获得新订单，呈现稳步上升趋势。
离心式压缩机也正在成为公司压缩机业务的重要增长点。
财报方面，公司中报净利润同比、环比均保持增长。
估值方面，公司动态市盈率29倍，滚动市盈率33倍，处在相对低位。
股价近期空头排列，走势偏弱，止跌企稳后，可逢低关注。
风险提示：宏观环境恶化；项目融资不及预期；财务费用增加及汇率变动风险。
