太平洋证券股份有限公司刘强近期对海力风电进行研究并发布了研究报告《产能基地布局合理，静待海风放量》，本报告对海力风电给出买入评级，当前股价为56.72元。
海力风电(301155)事件：公司近期发布2023年半年度报告，业绩实现较快增长。
1）公司2023H1实现收入10.38亿元，同比+59.67%；实现归母净利润1.35亿元，同比-29.14%；实现扣非净利润1.18亿元，同比+181.65%。
2）对应Q2收入5.37亿元，同比+8.08%，环比+7.19%；归母净利润0.0.53亿元，同比-58.85%，环比-35.66%；扣非净利润0.49亿元，同比+5.46%，环比-29.32%。
风电场收益未达预期，海工业务毛利率修复明显。
1）2023H1公司综合毛利率为15.33%，同比+3.48pct；净利率13.26%，同比-16.37pct；其中Q2毛利率15.20%，同比+1.74pct，环比-0.28pct；净利率10.24%，同比-15.73pcct，环比-6.26pct。
由于部分风电场投资收益未达到预期(2023H1投资收益0.33亿，同比-61.88%)，导致公司净利润和净利率水平有所承压。
2）20223H1塔筒业务实现收入1.69亿元，同比+116.92%，毛利率9.14%，同比-1.71pct；由于Q2加工费有所下降、运输费用较高、部分项目塔筒返厂导致塔筒业务毛利率有所下降。
3）桩基业务实现收入8.35亿元，同比+56.59%，毛利率14.44%，同比+4.88pct；随着海风市场的逐步回暖，公司海工业务毛利率有较为明显修复。
在温州投资塔筒生产基地，产能区域布局不断完善。
1）公司近期和浙江温州海洋经济发展示范区管理委员会签署《项目投资协议》，计划在温州海洋经济发展示范区辖区内投资建设大兆瓦海上风机塔筒生产基地项目，总投资10亿元，年产8MW以上海上风机塔筒约220套。
2）2022年以来，公司积极布局海上风电重点发展区域和出口市场，先后投资如东小洋口、启动吕四港、江苏滨海、山东东营、山东乳山、海南儋州、浙江温州生产基地，产能基地布局不断完善。
预计公司新投资产能将在2023-2024年快速释放，2023年底有效产能将达到90万吨，2024年底达到150万吨。
投资建议：公司积极推进海工制造基地多区域布局，有望随着海上风电起量实现业绩较快增长。
我们预计2023-2025年公司营收分别为31.5/61.4/81.8亿元，同比+92.8%/+94.9%/+33.3%；归母净利分别为4.0/7.5/10.3亿元，同比+95.2%/+86.8/+37.2%；EPS分别为1.84/3.44/4.72元，当前股价对应PE分别为31/16/12倍，维持“买入”评级。
风险提示：风电装机不及预期、原材料大幅涨价、行业竞争格局恶化等证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司车昀佶研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.8%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.2亿，根据现价换算的预测PE为29.09。
最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级7家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为91.34。
以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。
证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。
本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
