2022年6月20日,通裕重工公开发行14.85亿元可转换公司债券,简称为“通裕转债”,债券代码为“123149"。
按最新正股价:2.74元,转股价:2.77元,以及转债条款计算,转股价值:98.92元,纯债价值:92.28元,保本价:117.1元,债券年收益:2.71%,AA级。
发行条款点睛利息和赎回价:第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%,赎回价:112元。
尚可。
强赎条件:转股期内,正股连续30个交易日中,至少有15个交易日的收盘价不低于转股价的130%。
一般。
转股价下修条件:存续期间,正股连续30个交易日中,至少有15个交易日的收盘价低于转股价的85%。
下修后转股价不低于每股净资产。
一般。
回售条件:到期最后2个计息年度内,正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。
回售价为面值加当期利息。
一般。
公司基本面风电主轴产品方面,公司可以生产适用0.6-8MW风电机组的各类风电主轴产品。
通过专有技术《纤维保持性风电主轴的锻造工艺》的应用,解决了钢锭偏析区暴露在锻件表面容易产生表面微观缺陷的问题,通过局部镦粗的半模锻工艺,增加主轴抵抗疲劳裂纹的能力,延长了主轴的寿命,使得公司一跃成为MW级风电主轴的龙头企业。
公司是国内少数几家拥有大型综合性制造平台的企业之一,形成了大型锻件坯料制备、锻造 、热处理、机加工等于一体的完整产业链,能够根据市场需求生产多种船用、水电、压力容器等大型锻件类产品。
经营业绩公司近期业绩有所下滑。
宁远君点评:估值按照最新业绩和最新1家机构一致预期业绩增速44.8%计算,通裕重工静态估值市盈率PE:45.21倍,市净率PB:1.63倍,成长性估值PEG:1.01。
参考近似评级和转股价值的可转债溢价率,预测合理定位在120元附近,即每中一签盈利200元。
假定原股东优先认购40%~80%,网上申购12万亿,则预测满额申购中一签概率为:2.5%~7.4%。
按每股配售0.381元面值可转债,股票市值含可转债优先配售权比例为13.91%,即买2500股,6850元市值大概率配10张。
按转债上市定位估算,如果当前股价不变,抢权配售的投资者获得收益率为2.78%。
综合评价正股近期业绩下滑,静态估值较高,成长性估值合理,当前股价才不到3元,价格较低。
转债转股价值在面值附近,评级一般,利息尚可。
综合5星评级为4星(****)。
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