《投资者网》云诗蒙近期，金风科技（002202.SZ）发布2023年中报。
今年上半年，公司营业收入190亿元，同比增长14.03%；归属母公司净利润12.51亿元，同比下降34.82%；扣非归母净利润10.3亿元，同比下降44.9%。
金风科技营收和销售端持续增长，但净利润有所下降，盈利能力承压。
实际上，同行们也面临类似问题。
风电整机商利润下滑的原因在于补贴退坡、招标价格下行、行业竞争加剧、成本降速慢。
打赢利润保卫战的关键，在于强化成本优势、寻找增长曲线、活下去等拐点到来。
增收不增利金风科技的主营业务，为风机及零部件销售、风电服务、风电场开发。
其中，风机业务占比最高。
据2022年财报可知，风机业务收入比重超过70%。
同时，该业务板块的利润水平下滑最为明显，是利润下滑的主因之一。
今年上半年，金风科技风机及零部件销售业务实现营业收入127.41亿元，同比增长17.65%；实现销售容量5.78GW，同比提升41.55%。
其中，4MW以下销售容量29MW，占比0.5%，4MW(含)-6MW销售容量4.22GW，占比73.0%；6MW及以上销售容量1.53GW，占比26.5%。
需要注意的是，金风科技试图加速大型化进程，2023年上半年公司4MW-6MW、6MW及以上机型销售容量分别同比上升77.27%、337.46%，涨幅显著。
利润方面，金风科技实现毛利率17.27%，较去年同期下降7.87%，主要是受到平价时代风机价格快速下降的影响。
值得一提的是，金风科技在手订单充足，截至2023年6月，外部待执行订单总量为21.55GW，分别为4MW以下机组1.01GW，4MW(含)-6MW机组12.58GW，6MW及以上机组7.97GW；公司外部中标未签订单为6.6GW。
金风科技在手外部订单共计28.16GW，较去年同期增长18.83%，其中海外订单量为4.60GW，另有内部订单1.85GW，总计在手订单超30GM。
除此之外，风电场滚动开发方面贡献较大比重的业绩，新增权益并网装机容量585.24MW，实现发电收入33.47亿元，转让权益并网容量741.22MW，实现股权投资收益16.7亿元，同比提升180.17%。
自营风电场方面，公司国内外自营风电场权益装机容量合计6.92GW，其中28%位于西北地区，25%位于华东地区，25%位于华北地区，10%在南方地区，4%位于东北地区，国际地区占比8%。
总的来看，金风科技营收和销售端持续增长，但净利润有所下降，盈利能力承压。
在手订单饱满，未来看订单的转化、释放进度。
行业性困境利润下滑不仅是金风科技要面对的困境，也是行业性困境。
今年上半年，营收超百亿元的风电整机商除了金风科技，还有明阳智能的105.59亿元。
同期，明阳智能的净利润6.54亿元，同比下降73.28%。
而同期营收在50亿元到100亿元的有时代新材、运达股份，两家的净利润分别是2.03亿元、1.48亿元，时代新材同比增长43.97%、运达股份同比下降49.75%。
营收在50亿元以下的有电气风电、日月股份、三一重能，净利润分别是-3.71亿元、2.9亿元、8.17亿元，同比依次为由盈转亏、增长184.57%、增长2.38%。
综合来看，上述提到的风电整机商中净利润率最高的是三一重能，营收同比增幅最高的是金风科技，净利润同比增幅最大的是日月股份，归母净利润同比下滑较大的是明阳智能，净利由盈转亏的是电气风电。
行业毛利率下行的原因在于补贴退坡、招标价格下行、行业竞争加剧、成本降速慢。
在2022年，风机行业迎来陆风、海风“国补”全面取消，抢装潮后风电装机市场迎来暂时性的需求调整。
风电行业作为国家的扶持产业，早些年享受到税费减免的优惠，但是随着时间的推进，部分老旧项目的减税优惠到期，项目新增税费加大企业的费用支出。
此外，伍德麦肯兹分析，相较于2022年底，陆上、海上风机平均价格下滑10%、13%，风电整机报价内卷严重，利润空间被严重压缩。
风电整机商毛利率大幅下滑的原因是行业激烈的“价格”竞争。
2023年6月，全市场风电整机商风电机组投标均价为1681元/千瓦，2022年6月标均价为1939元/千瓦，同比下降13%。
2023年3月，月度公开招标均价低至1607元/千瓦。
另外，对利润影响较大的因素是企业成本降速缓慢，金风科技管理层曾表示：“对于净利下滑，一是公司的风机及零部件板块由于市场价格的下行，成本降幅不及预期所以毛利额大幅下降约9亿元；二是其他费用的减少以及投资收益的增加等收窄了公司亏损约2.4亿元。
”船大难掉头意思是物体质量越大惯性大，运动状态就越难改变，用在企业身上也是一样。
作为最早进入风电发电制造领域的企业之一，金风科技已经成为全球风电领域重要的整机龙头之一，在国内风电市场占有率连续十一年排名第一。
对于金风科技来说，降低成本不是一件难事，但是在短时间内，大幅降低成本不是一件易事。
至于金风科技能否在下半年守住利润增长，还需后续持续关注。
风电整机商“利润保卫战”风电整机商只有强化成本优势，才能穿越周期。
“抢装潮”后，风电平价时代到来，也意味着盈利难度加大，风电整机商或将长期面对“利润困境”。
目前来看，风电整机商优化成本方式主要是原料成本控制、费用率数据改善。
明阳智能在财报中称，将继续推进风机大型化和轻量化，进一步降低风机制造成本。
金风科技2023年中报显示，公司期间费用率有所下降，期间费用率同比下降1.96%至17.67%，其中销售费用率、管理费用率分别同比下降1.60%、0.71%，规模效应较好。
而且，各家企业寻找增长曲线，搭建护城河也极为重要。
各大风电整机商在降本的同时也在积极寻求第二曲线。
频频参与风电开发运营、风电服务等多元化能源赛道。
在风电开发运营方面，7月21日，明阳智能与德国化工巨头巴斯夫建中德首个海上风电场，其中明阳智能持股90%，巴斯夫持股10%。
这场强强联合将整合巴斯夫在先进材料和明阳智能在可再生能源开发上的优势，为风电行业带来更安全、更具成本效益的技术。
金风科技在多元化赛道已经小有成就，在风电场开发与运营板块实现营收33.47亿元，同比增长17.65%；在风电服务方面，实现营业收入23.14亿元，同比增长19.63%。
与此同时，风电整机商还偏爱跨界光伏领域，金风科技、运达股份、远景能源、明阳智能都在光伏领域进行了布局。
7月初，金风科技宣布投建新能源装备产业基地，其中光伏产业部分总投资额高达40亿元。
2022年9月，运达股份牵手华润成立光伏公司，涉足领域包括太阳能发电技术服务等。
布局光伏领域较早的风电整机商是远景能源，在2014年，远景能源投资光伏电站的第三方资产管理平台阿波罗光伏云™平台。
在2015年，远景推出了阿波罗评级™产品，在2019年，与道达尔能源合资成立道达尔远景。
明阳智能则布局异质结和碲化镉薄膜技术，在2015年投资30亿元开展5GW异质结光伏电池项目和2GW高效异质结组件项目。
相信在多业务协同发展下，风电整机商有望打开成长空间，建立属于自身的护城河。
最后，活下去等待拐点也是关键。
2023年随着下游陆上风电场的回报率企稳，陆上风机价格有望保持平稳，叠加风电单机容量的不断提升，整机龙头的业绩有望企稳回升。
与此同时，原材料价格回落也将带动风电行业整体的盈利环节改善。
面对价格竞争、产业政策风险、大型化降本、风电需求、海外开拓等因素影响，风电整机商企业只有先活下去才能等待拐点到来。
（思维财经出品）■本文源自投资者网
