民生证券股份有限公司严家源,赵国利近期对浙江新能进行研究并发布了研究报告《首次覆盖报告：激水、追风、逐光，时、空互济齐发展》，本报告对浙江新能给出增持评级，认为其目标价位为12.20元，当前股价为11.95元，预期上涨幅度为2.09%。
浙江新能(600032)承载经济大省“双碳”雄心，水风光协同发展：公司作为浙能集团可再生能源业务的开发与运营平台，已形成水、风、光协同发展的电源结构布局。
承载着经济大省浙江的“双碳”雄心，公司“十四五”发展规划提出：力争“十四五”末新增可再生能源装机规模达1000万千瓦。
激水、追风、逐光：水电是公司的起家之本，其中，2021年浙江地区水电机组平均上网电价达到0.54元/千瓦时，显著高于同业。
从季节因素来看，水电、风电出力具有高度互补性；从地域因素来看，光伏所需的调峰、外送消纳可由现有水电所提供，同样具有互补性。
在“双碳”目标下，公司秉承“区域聚焦、重点突破”的理念，重点布局江、浙沿海的海风资源；随着光伏产业链降成本趋势加速，公司立足浙江，在全国范围内加速布局光伏项目。
此外，公司积极进行同业投资，投资收益对利润的贡献持续提升。
投资建议：公司作为浙能集团可再生能源业务板块的开发与运营平台，已形成水、风、光协同发展的良好结构布局；起家之本的水电业务分别与风电、光伏业务在时间、空间两个维度形成了互补格局。
承载着经济大省浙江的“双碳”雄心，畅通的融资渠道有望支持公司“十四五”新增10GW新能源装机目标的落地。
预计公司22/23/24年EPS分别为0.52/0.61/0.70元，对应2023年1月16日收盘价PE分别23.0/19.6/17.1倍。
参考公司历史估值水平与公司业绩释放潜力，给予公司2023年20倍PE，对应目标价12.20元，首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。
风险提示：1）自然条件变化；2）电量消纳不足；3）补贴发放延迟；4）设备价格上涨。
该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。
根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，浙江新能（600032）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性一般。
可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。
该股好公司指标1.5星，好价格指标2星，综合指标1.5星。
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