12月10日，中央经济工作会议在北京召开。
我们认为，本次中央经济工作会议的新表述对化工行业的主要影响将体现在高能耗品种、新能源材料、高端新材料、农药这四大领域。
1、高能耗品种：新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，主要利好传统高能耗行业龙头。
中央经济工作会议提出，“实现碳达峰碳中和是推动高质量发展的内在要求，要坚定不移推进，但不可能毕其功于一役”；“立足以煤为主的基本国情，抓好煤炭清洁高效利用，推动煤炭和新能源优化组合”。
同时，特别提到“新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制”。
对此，我们认为总体而言当前高能耗行业的供给“枷锁”将有限度放松，但核心受益的仍将限于行业头部企业。
由于原料用能将不再纳入能源消费总量控制，煤化工、石油化工乃至氯碱等行业，由于大量使用煤、原油、天然气、电（原料电）等作为原料，其纳入考核的能耗水平将有大幅降低，如以煤制烯烃为例，行业产能生产1吨聚烯烃约需要4.5吨原料煤、1吨燃料煤。
此后，4.5吨原料煤对应的能耗将不再纳入新增项目能耗审核的范围。
这将使得目前高能耗行业目前严苛的产能扩张限制有边际收紧，但也并不代表彻底放开产能扩张限制——燃料能耗消耗高的产能，以及高碳排的产能，未来仍将持续受到严格审批限制。
综合而言，高能耗行业的产能扩张速度或将有所加速，对行业景气有所压制。
但对于此类行业中资本金雄厚、成本壁垒深厚、具备持续降碳的行业优质龙头而言，一方面其亟待通过产能的持续扩张实现增长、一方面其深厚的成本壁垒使其无畏行业景气下行，我们认为其实质上将是新环境下的受益者。
基于以上逻辑，我们认为以下标的所迎利好将明显大于利空：煤化工龙头宝丰能源、华鲁恒升、鲁西化工（中央已多次强调现代煤化工发展的必要性；其中宝丰能源在新能源耦合煤化工方面最为前瞻，也最为符合政策导向）；石化优质龙头主要推荐大炼化企业东方盛虹（炼化一体化布局为基、大力发展化工新材料），卫星化学（大力发展低碳新材料的轻烃一体化龙头）。
2、新能源上游材料：可再生能源利用稳步推进，利好风电、光伏等产业链上游材料发展会议指出要正确认识把握并坚定不移推进碳达峰、碳中和，推动经济高质量发展。
同时，中央细化了考核方式，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，创造条件尽早实现能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变，鼓励绿色电力消费，促进能源结构转型。
我们认为系列政策将促进光伏、风电等可再生能源领域的发展，将促进风、光绿色发电下游终端装机量的增长，从而带动上游原材料的需求提高、以及全产业链景气度上升。
看好光伏、风电上游材料的持续发展：（1）风电上游材料中，碳纤维具有高模量、高强度、低密度的特性，正广泛替代玻纤风电叶片，相关标的为吉林化纤、中简科技和光威复材；聚醚胺是优异的环氧树脂固化剂，具有粘度低、适用期较长的特性，可以满足大型风力发电叶片制造的性能和工艺性要求，相关标的为晨化股份、阿科力；灌浆料是导管架式风机的关键材料，决定了灌浆部位的结构安全性和稳定性，主要标的为苏博特（公司主营混凝土减水剂，同时或也受益于基建投资发力）。
（2）光伏上游材料中，下游光伏装机提升将带动光伏组件出货提高，叠加多晶硅处于扩产潮，将利好整个光伏产业链健康发展。
上游胶膜关键材料EVA粒子、硅料核心原料三氯氢硅等将从行业景气中持续受益，相关标的：东方盛虹、新安股份。
同时，绿色电力消费的提升也将带动新能源汽车及锂电材料的发展应用，进一步带动锂电池正极粘结剂PVDF的需求，使其景气度得以延续，相关标的：东岳集团、联创股份。
另外利好光伏用膜材料，相关标的双星新材。
（3）可再生生物能源：生物柴油替代传统化石柴油和航空煤油空间广阔，2010-2020年全球生物柴油消费量复合增长率为8.8%，2019年全球需求近4000万吨。
欧洲目前逐渐上调掺混政策，2021年REDII修订要求2030年运输中可再生能源份额由14%增至26%，预计未来生物柴油需求快速提升。
国内方面，2021年10月24日，国务院印发2030年前碳达峰行动方案，其中提到“积极扩大电力、氢能、天然气、先进生物液体燃料等新能源、清洁能源在交通运输领域应用。
”以及“大力推进先进生物液体燃料、可持续航空燃料等替代传统燃油，提升终端燃油产品能效。
”若全国推广，按5%生物柴油掺杂比例假设，我国将催生一年超700万吨生物柴油需求。
重点推荐嘉澳环保、卓越新能。
FMXC9879911273、高端新材料：新材料“专精特新”企业快速涌现，点睛科技创新；重点推荐半导体材料、合成生物学等方向。
会议特别强调“激发‘专精特新’企业，提升制造业核心竞争力”强调“科技政策要扎实落地”，“强化国家战略科技力量”，此外，还要“强化企业创新主体地位，深化产学研结合”，“继续开展国际科技合作”。
近年来，新材料领域涌现出一大批高技术、高成长的“专精特新”企业，未来势必在政策支持下获取更顺畅的发展路径。
我们重点看好方向包括：（1）半导体材料：以日为鉴，以半导体材料为代表的高端电子化学品将是化工未来的重要前进方向。
半导体材料领域，而全球半导体产业当前正在历经第3次转移，即向中国大陆的转移。
我国半导体国产化节奏渐强，正是行业发展的黄金时代。
半导体产业链的转移必将带来上游半导体材料的国产化发展机遇。
建议重点关注相关子行业包括大硅片、电子特气、光刻胶、CMP材料、湿电子化学品等。
相关标的包括沪硅产业、华特气体、昊华科技、雅克科技、鼎龙股份、晶瑞电材等。
（2）合成生物学/生物基材料：政策方面，目前已有10个省区市科技创新“十四五”规划明确提出有关合成生物学的规划和意见，如在《广东省科技创新“十四五”规划》中，提出将合成生物学领域作为“前沿技术和颠覆性技术研究”实施研发专项。
在政策的支持之下，合成生物学即将呈现出“研”“产”“用”相呼应的发展格局。
融资方面，美国仍是最主要的合成生物学企业融资地点，亚洲的IPO规模占比持续提升，从2020年Q2的38.1%提升至2021年Q3的45.1%。
在全球合成生物学融资活动保持活跃，国际科技交流顺畅的环境下，国内合成生物学有望快速发展。
同时，顺应同样的碳中和逻辑，我们也建议关注生物柴油等其他生物基材料。
相关标的推荐凯赛生物、华恒生物、圣泉集团、嘉必优等。
4、农化：会议再提粮食保供，农资产品景气望能维持。
2021年中央经济工作会议提出正确认识和把握初级产品供给保障，做好粮油肉蛋奶果蔬等保供稳价，粮食保供不断被强调。
从农产品价格走势来看，在油价上涨、补库存周期共同作用下，全球及国内农产品价格明显提振。
玉米由于中国在2016年取消临储措施以及划定镰刀弯区域进行面积调减，当前库销比下降到40%左右，2020-2021年在海外粮食价格大幅上涨、国内生猪复产提振需求、临储玉米库存见底背景下，玉米价格大幅上涨并维持高位运行，领涨主粮。
其他作物中，大豆由于对外依存度比较高、库销比仅有10%不到的水平，进口
