（报告出品方/作者：长江证券，金宁）国电投旗下公司，蒙东煤电铝一体化龙头国家电投旗下公司，2021 年更名为电投能源。
电投能源原名内蒙古霍林河露天煤业股 份有限公司，于 2007 年 4 月在深交所上市，2018 年起煤炭年产能稳定在 4600 万吨， 并于 2019 年 5 月收购霍煤鸿骏铝电公司 51%股权，正式进军铝行业。
2021 年 11 月， 公司正式更名为内蒙古电投能源股份有限公司。
电投能源母公司为中电投蒙东能源集团，其对电投能源持股比例约为 58.4%；而国家电 力投资集团是蒙东能源背后大股东，其对蒙东能源持股比例为 65%，对电投能源路径持 股比例达 37.95%。
2021 年营收和业绩均创新高。
公司自 2019 年收购电解铝业务后，当年营收同比增长 132.8%，并在往后年度维持在 190 亿元以上。
2021 年，受益于大宗商品景气度上行， 公司实现营业总收入 246.49 亿元，同比增长 23%；实现归母净利润 35.60 亿元，同比 大幅增长 72%，营收与业绩均创新高。
主要财务指标表现良好。
纵向对比来看，除 2020 年或受疫情影响之外，公司近 5 年 ROE 和 ROA 分别基本在 18%和 12%左右小幅波动，盈利能力整体稳健。
销售现金比率和资 产负债率因 2019 年收购电解铝业务出现波动，在 2020 年后逐渐恢复常态，2021 年公司销售现金比率和资产负债率分别为 26%和 38%，收现能力较 2019 年前整体提升，偿 债能力逐步得到改善。
横向对比来看，公司和板块代表性煤炭公司及电解铝公司相比， ROE 表现也多年位于前列，且与以铝业务为主业的公司相比盈利能力稳定程度更高。
公司对单一客户依赖程度逐渐下降，营收
