（报告出品方/作者：民生证券，李阳）1 苏博特：混凝土外加剂龙头1.1 重点公司分析江苏苏博特新材料股份有限公司，是混凝土外加剂行业龙头企业，被认定为国家高新技术企 业、国家认定企业技术中心。
公司成立于 2004 年，2017 年在上海交易所主板挂牌上市。
上市 后，公司通过融资不断进行业务布局，先后于 2018 年、2019 年设立四川苏博特新材料有限公 司、收购江苏省建筑工程质量检测中心。
随着 2020 年、2021 年公司泰兴、大英基地相继投产， 市场份额得到进一步提升。
两位院士坐镇，科研实力遥遥领先。
公司拥有两位中国工程院院士：缪昌文先生、刘加平先生， 分别于 2011 年、2021 年获得中国工程院院士荣誉称号，在公司担任董事长、董事职务。
公司建 有“高性能土木工程材料国家重点实验室”、“江苏省功能性聚醚工程技术研究中心”等行业领先科 研平台，拥有国家授权专利 600 余项，其中授权发明专利 550 项；申请国际专利 26 项，其中 7 项国际专利在美国、欧洲、日本等地获得授权。
“超高性能混凝土抗爆材料成套制备技术、结构设 计及其应用”项目荣获 2014 年度国家科技进步二等奖，"超 500 米跨径钢管混凝土拱桥关键技术 "荣获 2018 年度国家科技进步二等奖，“现代混凝土开裂风险评估与收缩裂缝控制关键技术” 荣 获 2019 年度国家科技进步二等奖。
1.2 股权结构公司股权结构较为集中。
公司实控人为缪昌文、刘加平、张建雄，通过直接+间接控股方式 合计持有上市公司31.85%股份（截止2021年三季度末）。
其中，缪昌文直接+间接持股20.81%， 刘加平直接+间接持股 11.04%。
1.3 财务表现营收保持较快增长，利润增速高于营收。
2017-2020 年营收 CAGR 为 29.6%，2021 年前三 季度营收实现 32.3 亿元，同增 32%。
归母净利润增速总体高于营收，2017-2020 年 CAGR 达 48.8%，21 年前三季度实现归母净利润 3.7 亿元，同增 21.4%。
上市以来主要成长指标持续优化。
外加剂业务为主要收入
