川财证券有限责任公司孙灿近期对太阳能进行研究并发布了研究报告《三季度点评报告：三季度业绩保持稳定，投资规模持续增加》，本报告对太阳能给出评级，当前股价为6.9元。
太阳能(000591)公司三季度业绩整体表现稳定太阳能（000591.SZ）发布三季报，公司前三季度实现营业收入58.90亿元，同比增长12.92%；前三季度实现归属母公司股东净利润11.65亿元，同比下降2.64%。
单季来看，公司第三季度单季实现营业收入23.53亿元，同比增长27.54，第三季度单季实现归属母公司股东净利润3.85亿元，同比增长2.83%。
公司盈利能力小幅下滑，后续有望企稳2022年前三季度公司毛利率为40.39%，同比2021年前三季度降低4个百分点，环比2022年上半年降低3.7个百分点，2022年前三季度公司净利率为19.97%，同比2021年前三季度降低3个百分点，环比2022年上半年降低2个百分点。
2022年前三季度公司净资产收益率6.39%，同比2021年前三季度降低1.8个百分点，环比2022年上半年增加1.3个百分点。
电站投资规模持续增加，定增完成增厚资本实力2022年前三季度，公司在建工程14.93亿元，同比2021年前三季度的0.25亿元实现大幅增长，环比2022年上半年12.06亿元增长23.79%，公司电站装机规模持续加大，市场不断拓展福建、新疆新区域，新项目推进有望持续为营收增长提供动力。
7月，公司完成非公开发行股票，募集资金总额60亿元，为公司后续光伏项目建设提供保障。
盈利预测我们预计2022-2024年，公司可实现营业收入85.10、102.09和122.45亿元，以2021年为基数未来三年复合增长20%；归属母公司净利润13.60、18.99和25.74亿元，以2021年为基数未来三年复合增长30%。
对应EPS0.45、0.63和0.86元。
估值要点如下：2022年10月27日，股价7.15元，2022-2024年PE约为17、12和9倍。
考虑到公司力争到2025年末光伏装机规模达到20GW，较当前装机规模将实现大幅增长，对应年均CAGR39%，为可持续发展提供了有力的保证,增长空间广阔，成长性凸显，光伏制造方面，随着后续上游原材料产能的逐步释放，预计今年下半年将迎来光伏上游原材料的价格拐点，公司光伏组件业务成本有望企稳回落，组件业务盈利能力有望提升。
行业方面，预计今年将能腾挪出近4000亿元的财政支出供可再生能源补贴的发放，此前的补贴拖欠问题有望得到一次性解决。
风险提示：光伏组件原材料价格难以回落的风险，光伏电站推进不及预期，光伏运营电价下降的风险等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安张爱宁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.94%，其预测2022年度归属净利润为盈利13.13亿，根据现价换算的预测PE为15.68。
最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为10.6。
根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，太阳能（000591）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。
财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、财务费用/货币资金率、应收账款/利润率。
该股好公司指标2星，好价格指标3星，综合指标2.5星。
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