报告负责人■彭兴韵 国家金融与发展实验室副主任报告执笔人■周莉萍 国家金融与发展实验室高级研究员■张飞凤中国社会科学院大学硕士研究生■孙铭伟中国社会科学院大学硕士研究生摘要■进入2022年，美联储加快收紧货币政策，年内连续7次累计加息425个基点，全球资本大规模回流美国；乌克兰危机爆发，加剧欧元区金融市场的动荡和脆弱性；我国经济面临需求收缩、供给冲击和预期转弱“三重压力”，积极财政政策和货币政策双管齐下，发力护航“稳增长”。
■一级市场方面，2022年经济下行压力加大，财政货币政策较为积极，地方债、国债发行明显放量，地方债首次成为存量债市第一大品种；全年发行规模与2021年基本持平，但偿债压力有所增加，净融资额同比有所收缩。
二级市场方面，现券成交量创历年来新高，交易持续活跃。
信用违约方面，违约主体数和违约规模有所下降，2022年债券违约形势有所缓和，但展期规模创历史新高，后续展期债务处置仍需关注；违约企业集中在房地产行业，弱资质房企风险持续出清；民企融资难问题突出，国企民企信用风险分化加剧。
■2022年，相关监管机构深入贯彻“零容忍”理念，依法从严打击证券违法活动；推进完善债券注册制基础制度，深化公司债券注册制改革；推动境内债券市场互联互通，债券市场法制建设取得稳步进展。
与此同时，落地多项优化举措，提高境外投资机构在境内债券市场开展投融资的便利性，持续深化债券市场高水平对外开放。
■展望2023年，国家“稳经济”“稳增长”的基调没有改变。
随着疫情防控政策优化，市场信心的重振，叠加房地产相关的利好政策不断加码，经济复苏步伐加快。
同时，我们认为2023年的宽信用政策仍然需要继续降低融资成本以及存在降准的可能，从而进一步打开财政政策发力空间。
目录一、主要国家货币政策及利率走势（一）主要经济体的货币政策及利率（二）我国央行货币政策及利率走势二、我国债券市场发展分析（一）债券市场发行、存量及交易（二）债券市场违约情况（三）债券市场法制建设（四）债券市场对外开放三、展望报告正文一、主要国家货币政策及利率走势❒ 主要经济体的货币政策及利率1. 美国方面2022年，美联储实施了罕见的紧缩性货币政策，全年连续7次加息，且连续4次加息75个基点，累积加息425个基点，将联邦利率推升至4.25%～4.5%（见图1）。
美联储最后一次FOMC点阵图显示，2023年美联储加息终点将落在5.1%，显示美联储抑制通胀的决心。
美国2022年物价走势也渐趋平稳（见图2）。
鹰派加息使巨额的资本回流美国。
2022年1～9月，国际资本月均流入美国1314亿美元。
随着离岸美元持续回流美国，离岸市场的美元流动性日益收紧，对于债务国而言，债务到期后的再融资难度明显上升。
11月FOMC会议后，美联储主席鲍威尔强调，本轮加息的终点利率将更高，加息时长将更长。
在12月FOMC议息会议后，市场对终点利率的预期下修至4.75%～5.00%，终次加息时点维持2023年3月不变。
图1 主要发达国家基准利率走势数据
