公司发布2022年一季报，22Q1实现营收7.28亿元，同降48%，环降75%；归母净利润0.33亿元，同降93%，环降88%；扣非净利润0.63亿元，同降77%，环降78%。
业绩拆分：1、塔筒：22Q1，在风机大型化趋势下低功率塔筒产能面临升级，另一方面，公司太仓、鄄城、濮阳工厂以及物流、客户需求均受到了疫情影响，多因素叠加下公司Q1塔筒营收约2.4亿，出货3万吨左右，同环比均有所下滑。
2、叶片及模具：预计营收2.5亿元，出货在120套左右，同比基本持平。
3、电站：预计Q1电站营收2.4亿元，Q1受天气影响，风资源同比下降(尤其是新疆)，下降了约30%，目前二季度已经恢复正常。
利润方面：Q1三大板块合计贡献净利润约7000万，预计电站在6000-6500万，塔筒、叶片合计在500-1000万。
由于塔筒量较小，公司整体成本摊销较大，看塔筒单吨净利无意义。
财务报表：存货：22Q1末存货达14.09亿元，相较于年初增加约44.41%，系为二季度销售备货，另一方面受Q1物流影响，部分产品未发出。
预付款项：22Q1末预付款项为1.38亿，较年初增长50.21%，主要系公司预付主材款增加所致。
现金流：22Q1经营性现金流-0.29亿元，同环比均由正转负，主要原因为Q1公司销售商品、提供劳务收到的现金减少，以及支付的各项税费增加。
公允价值变动净收益：22Q1公允价值变动净收益为-0.4亿元，同比+1008%，环比由正转负，系Q1公司持有科创新源股票公允价值下降所致。
投资建议：预计22/23年塔筒出货70/120万吨（上半年有码头预期）、叶片和模具1300/1500套，电站方面，预计22年新增并网500MW，23年开始规模出售电站。
看好公司未来陆上塔筒、叶片和模具业绩稳健增长+国内外海上桩基业务、电站带来利润弹性，预计22/23年归母净利润分别达到13.4、21亿，对应13、9倍PE，重点推荐。
