国金证券股份有限公司许隽逸近期对中国核电进行研究并发布了研究报告《新机投运促电量提升，业绩符合预期》，本报告对中国核电给出买入评级，当前股价为5.94元。
中国核电(601985)业绩简评10月27日晚间，公司发布2022年三季报，今年1~9月实现营收527亿元，同比+13.5%；归母净利润80.3亿元，同比+20.3%。
其中Q3单季营收181.3亿元，同比+10.8%；归母净利润25.9亿元，同比+26.9%。
（以上21年数据均因会计准则调整有所上调），业绩符合预期。
经营分析电量扩大带来营收增长。
公司3Q22总发电量517.3亿千瓦时，较上年同期增长5.6%。
其中核电发电量481.4亿千瓦时，同比+4%。
电量增长主因装机规模扩大：1H22新增福清6号机组，Q3秦山二核2号机组容量由65万千瓦变更为67万千瓦，3、4号机组容量由66万千瓦变更为67万千瓦，至Q3末公司控股在运核电装机容量增加至2375万千瓦。
市场化电价上浮、电量结构调整带来毛利率同比提升。
3Q22公司综合毛利率49.1%，同比+6.9pct，环比-0.7pct。
受益于市场电量占比提升、今年售电价格同比上涨，新能源电量扩大也对盈利能力提升有所助益。
新能源拓展稳步推进。
3Q22新能源电量35.9亿千瓦时，较上年同期增长33.3%。
截至Q3末风、光在运装机合计1024.5万千瓦，今年1~9月合计新增137.2万千瓦（统计口径变更为全容量，实际增量预计高于该值），在建规模351.4万千瓦。
由于公司年初招标已基本锁定量、价，组件价格上涨影响有限，预计全年同口径下仍可实现新增装机400万千瓦以上。
年内新核准10台核电机组超预期，公司获批4台，助力长期业绩增长。
公司分别于今年4月和9月获批三门电站（3#、4#)、漳州电站（3#、4#）共4台机组，涉及装机492.2万千瓦，其中三门项目已开建。
投资建议预计公司2022-2024年实现归母净利润106.5/119.8/129.9亿元，EPS分别为0.56/0.63/0.69元，对应PE分别为10倍、9倍和8倍，维持“买入”评级。
风险提示核电站安全运营风险、核电机组检修影响电量风险、电力价格波动风险等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券黄秀杰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.95%，其预测2022年度归属净利润为盈利106.83亿，根据现价换算的预测PE为10.61。
最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级20家；过去90天内机构目标均价为9.13。
根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中国核电（601985）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。
可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、财务费用/货币资金率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。
该股好公司指标2星，好价格指标3星，综合指标2.5星。
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