（报告出品方/作者：浙商证券，邱世梁、王华君、李锋）1. 国内大型回转支承龙头；技术立本，打造平台型轴承公司1.1. 深耕行业十七年，率先实现风机主轴轴承和盾构机轴承的进口替代深耕行业十七年，专注于大型回转支承研产销。
公司成立于 2005 年，以回转支承产 品为主；2006 年成为武汉船用机械有限公司最大的回转支承供应商；2008 年为世界著名 索道公司法国 POMA 提供摩天轮轿厢用薄壁回转支承；2009 年投资 2 亿的风电轴承生产 线投产，正式进入风电轴承领域，同年为中铁装备生产的盾构机用转盘轴承正式交付， 成为进入盾构机领域的里程碑。
公司的风电主轴轴承和盾构机主轴承达到了国际技术标准，打破了该领域轴承产品 国外垄断的局面，实现进口替代。
公司先后研制了 1.5 兆瓦、2 兆瓦、2.5 兆瓦、3 兆瓦、 5.5 兆瓦变桨和偏航轴承，成为国内变桨、偏航轴承的主要供应商；攻克了 2 兆瓦、2.5 兆瓦直驱式风力发电机三排滚子主轴轴承的关键技术，实现进口替代；成功研发了 3 兆 瓦海上风机双列圆锥滚子主轴承，5.5MW 的风电主轴轴承已经研发成功，目前已完成样 机交付和试验，并实现小批量交付。
首套盾构机轴承于 2009 年销售，应用于浙江三门核 电站项目；国内直径最大（15 米）的回转支承已向三峡交付，用于 2000 吨海工起重机。
多次募集资金，倾力打造大型回转支承平台型公司。
公司平台型战略分为两个层次： 1）实现风电轴承平台化。
公司通过 IPO 和增发项目实现大兆瓦主轴轴承、偏航变桨轴承 的产能扩张，又通过可转债项目新建齿轮箱轴承产能，已实现除发电机轴承之外风电轴 承全覆盖。
2）风电与非风电领域大型轴承的平台。
目前公司生产风电轴承、盾构机轴承 及关键部件、海工装备回转支承和其他回转支承，下游行业包括风电、海工装备、盾构 机、船用机械、港口机械、工程机械、矿山机械、国防工业和摩天轮设备等多个领域。
1.2. 股权结构较为集中，实控人持股约 40%，四家投资公司合计持股 22%董事长肖争强先生持有公司 20.1%的股份，总经理肖高强先生持有 19.4%的股份，二 人为公司控股股东、实际控制人，合计持有公司 39.5%的股权。
海通开元投资等 4 家投资公司合计持有公司 22.03 %股权。
公司前 10 名自然人股东 中销售总监闫明昕、程建国分别持有 45.7 万股、22.9 万股、技术总监郝文路持股 22.9 万 股、前董事、财务总监方中青持股 20.6 万股。
1.3. 风电类产品收入占比逐年提升，前五大客户收入占比约 84%1.3.1. 风电类产品收入占比逐年提升，2020 年风电类产品收入占比达 89%公司主营产品有风电类产品、海工类产品、盾构机产品和锻件，下游应用包括风力 发电机组、盾构机、海工装备和工程机械等领域。
其中风电类产品占比最高，2020 年占 比为 89%，是公司收入的最主要
