（报告出品方/作者：中航证券，邓轲）01 稳增长中发掘真成长材料赛道1.1 大寒已过，即迎新春新年伊始，随着新一轮“宽松周期”开启确认，稳增长预期逐步升温，市场风格急速切换，阶段性价值股占优背景下， 成长股受到不同程度压制，叠加海外美联储加快退出货币宽松等负面因素影响，2022年年初以来成长风格股票大幅下挫超10%。
疫情阴云尚 未消散背景下，地产为代表的宏观经济下行压力不减，中央经济工作会议提出2022年经济工作要稳字当头、稳中求进。
而现阶段“稳”字为 主之下，短期宏观政策“挤牙膏式”释放，难以有效缓解市场忧虑，观察政策力度，等待政策成效，成为当下潜在共识，因此同期金融、周期 等价值股更多表现为防御属性而非进攻属性。
随着后续宏观政策“进”一步发力可期，稳增长的逻辑得到印证之后，我们认为真成长赛道在市 场风格的洗礼过后有望再次绽放。
1.2 应用场景定义下的新材料投资时代来临长期以来，我国高端新材料发展滞后、创新能力弱，导致下游高端应用领域长久以来得不到国产材料 充分自主保证。
近年来在国家层面强调内循环经济为主体的背景下，有望加快较为依赖进口的关键新材料国产替代化进程。
尽管同类产品相比 海外发达国家在质量、技术、稳定性和成材率等方面仍有较大差距，但受益于政策环境的倾斜以及终端下游像军工、先进制造、新能源等行业 景气度的持续抬升，将有助于国内相关新材料企业技术发展和业务拓展，正向循环已然开启。
考虑到某类材料对应不同下游需求，以及当下赛 道型产业链投资风格，在应用场景下重新定义新材料将更具投研价值；发掘真成长：在经历了2021年自上而下政策环境干扰后，市场愈发倾向于布局长期业绩增长确定性强及未来政策方向风险较小的板块，今年 在大的成长性策略主线缺失的背景下（贯穿2021年的“双碳”带来新能源产业链强势表现），我们认为板块间分化、板块内个股分化可能会 成为今年市场的主要风格，因此甄选真成长赛道以及优秀的企业会显得尤为重要。
展望2022年以下几个投资方向值得关注： ① 航空新材料：国家战略安全顶层支持下，军民融合的公司将在未来国内航空产业的崛起过程中最大程度收益，这一过程中淡化传统的军 工单一属性，强化航空产业链长期战略配置价值； ② 新能源材料：能源结构升级转型背景下，优选产业政策和基本面尚有预期差的细分领域，如稀土及高性能稀土磁性材料、氢能新材料等， 产业体系自主可控有望带来价值重估； ③ 轻量化材料：国内汽车等场景轻量化进程相比发达国家差距明显，未来汽车、航空航天等领域的消费增长将有效拉动镁合金等材料需求。
02 航空新材料-行稳致远2.1 航空新材料富国强军方能国泰民安当今世界正经历百年未有之大变局，我国面临的 不稳定性和不确定性尤为突出：反分裂斗争、国土安全和海外利益仍然形 势严峻。
因此，提升我国国防实力刻不容缓。
“十四五”规划提出了加快 国防和军队现代化，实现富国和强军相统一的新时代军事战略方针。
规划 中重点强调了提高国防和军队现代化质量效益、促进国防实力和经济实力 同步提升两个要点，侧面说明国防和军队的现代化建设需要从“质量”和 “体量”两方面入手，因此装备力量的提升将成为提升国防实力的重要切 入点，深度契合我国国防战略愿景；（报告
