（报告出品方/分析师：开源证券 刘翔 盛晓君）1、轨交连接器龙头，布局新能源车、桩业务高速成长可期 1.1、三大业务板块协同发展，新能源车、桩业务增长动力十足 浙江永贵电器股份有限公司始创于 1973 年，是一家专注于各类电连接器、连接器组件及精密智能产品的研发、制造、销售和技术支持的国家高新技术企业。
公司以轨道交通连接器业务起家，现已形成轨道交通与工业、车载与能源信息以及特种装备三大产业板块集群。
公司轨交业务先发优势明显，2004 年、2009 年分别进入地铁领域和高铁动车领域，深耕数十年累积了丰富的行业经验，已成为轨交连接器龙头企业。
自 2012 年上市后，公司进军新能源汽车领域，开始新能源汽车连接器的研发和推广。
此外，公司积极拓展新能源汽车充电枪业务，2017-2018 年先后完成欧标充电连接器样品生产 和认证、国标充电枪迭代以及美标充电枪开发验证，2022 年成为国内少数具备液冷超充枪批量供货能力的厂商之一，走在行业前列。
范永贵、范纪军、范正军、汪敏华、卢素珍、娄爱芹组成的范氏家族为公司实际控制人。
截至 2022 年 11 月 18 日，其合计持有公司股权比例为 50.39%，公司股权结构稳定。
其中，范氏家族成员合计直接持有公司 43.42%的股份，公司董事长范纪军及总经理范正军通过永贵投资间接持有公司 6.96%股份。
公司子公司较多，分工明确。
公司子公司四川永贵与深圳永贵主要承担公司车载与能源信息板块业务，四川永贵亦有部分特种装备业务。
其余主要子公司主要对应公司轨道交通与工业业务。
其中四川永贵科技与作为公司最早成立的子公司，是公司拓展新能源连接器及充电枪业务的主要运营主体，2022 上半年四川永贵收入 4.21 亿元，占公司总收入的 61.96%。
2017 年公司分别和日本东洋电机、德国博得兄弟成立合资企业成都永贵东洋及浙江永贵博得，借助国外技术和先发布局优势，横向拓展在轨道交通领域的产品布局。
实施股权激励计划，彰显新能源汽车业务发展信心。
2022 年 9 月，公司发布上市以来首次股票激励计划草案，激励对象为公司全资子公司四川永贵任职的管理人员、核心业务/技术人员。
当下新能源汽车行业发展处于重要的战略机遇期，公司为扩大在该领域的市场份额，加强与战略客户的深度合作，将公司新能源汽车业务的主要承接单位四川永贵作为首次股权激励的对象范畴，彰显公司对新能源汽车业务的重视。
据公司公告，公司首次授予的限制性股票解除限售业绩考核目标为四川永贵在 2022-2024 年收入分别不低于 8/12/17 亿元，彰显公司信心。
1.2、剥离翊腾电子轻装上阵再出发，发力新能源业绩成果显著 剥离翊腾电子，积极拓展新能源业务，2021 年业绩重回高增长。
公司在 2016 年全资收购华东地区 3C 连接器领先供应商翊腾电子，以期形成多元化发展。
2018-2019 年，翊腾电子受行业下滑及自身产品结构变化影响，收入及盈利能力下滑拖累公司业绩，随之公司计提商誉及无形资产减值，造成归母净利润亏损扩大。
此外，公司在 2017 年的第一大客户知豆电动汽车有限公司旗下的“知豆”品牌汽车受新能源补贴退坡等影响，在 2019 年停产，亦对公司业绩形成不利影响。
因此在 2018-2020 年，公司出现了营收负增长、归母净利润亏损的情况。
目前，公司已经卸下以上历史包袱，轻装上阵，重回高增长轨道：2020 年 5 月，公司出售翊腾电子，完整剥离其业务。
新能源汽车业务方面，公司通过积极的产品开发和客户拓展，实现了产品品类的拓展及客户的多元化、高端化，公司高压连接器及充电枪产品放量增长支撑公司 2021 年以来业绩的高速增长。
2021 年，公司较 2020 年同期剔除翊腾电子影响的收入增长 20.79%，归属于母公司所有者的净利润增长 25.10%。
2022 年前三季度，公司新能源汽车及轨道非连接器产品大幅增长，带动业绩攀升，实现营业收入 10.47 亿元，同比增长 36.05%，实现归母净利润 1.18 亿元，同比增长 30.66%。
轨交与工业板块持续占据收入主要
