在风电设备细分领域，有这样一家企业：TA是全球风电塔筒法兰龙头，大兆瓦法兰优势明确；TA是国内风电锻件核心供应商，风电塔筒法兰市场份额领先；TA是是国内最早一批给海上风电大功率风机配套塔筒法兰的厂商；TA是国内少数几家能够生产制造海上风电法兰的厂商之一；TA是目前全球少数能生产7MW以上及海风塔筒法兰的企业之一，现已量产9MW海风塔筒法兰。
TA是哪一家企业呢？一、公司介绍：1、公司是一家能够为客户提供设计、锻造、精加工一站式服务的精密机械制造商。
公司现有员工900余人，2021年销售额23亿元，其中自营出口4000余万美元。
2、公司已经与德国西门子、美国GE、美国艾默生、丹麦维斯塔斯以及上海电气、烟台万华、中广核、中石化等世界行业巨头展开了深度合作，并先后获得了西门子、GE、艾默生、中核二三建设等众多公司“优秀供应商”的荣誉称号。
3、公司产品涵盖风电法兰、燃气轮机部件、核电部件、半导体设备、压力容器、海上油气装备等。
特别是海上风电法兰领域，公司已经进入行业前列。
在风电行业，公司为全球重要塔筒法兰供应商，与Vestas、通用电气、西门子-歌美飒、泰盛风能、天顺风能、金风科技等海内外风电龙头客户紧密合作，驱动业绩高速增长。
4、公司拥有大型油压机和数控碾环机，掌握着成熟的中大型环形锻件的锻造、碾环、热处理技术，能够生产直径8米以下的各类环形锻件；引进了德国、美国、西班牙等世界一流的加工中心、车铣复合等高端精密设备和检测设备，掌握着各种精密机械零部件的深加工技术，是业内少有的同时掌握锻件和深加工技术的公司。
5、公司于2003年10月通过了TUV莱茵“ISO9001”质量体系认证证书；后陆续取得“PED”认证（欧盟承压设备EC指令）、“中国特种设备制造资格许可证（压力管道）”、“日本JIS认证”等压力容器行业的资质证书；欧盟“CPR”、“EN1090”，日本“JIS”等风电行业的资质证书；欧洲核电“KTA”证书和深海油气M650证书；美国ABS、法国BV、中国CCS、挪威DNV、德国GL、韩国KR、英国LR、日本NK、意大利RINA等世界九大船级社的认可证书；同时公司进入了中石化、中石油供应商体系。
6、公司与知名大学建立产学研，共建“江苏省工程技术中心”“江苏省企业技术中心”等研发机构。
截止2021年12月底，公司已获得的68项专利中有35项发明专利、33项实用新型专利，另有41项技术已向国家知识产权局申请发明专利，并已取得受理通知书，先后获得了江阴市科技进步奖、无锡市专利金奖等荣誉称号。
二、主要产品：1、风电法兰、锻制法兰、环形锻件、自由锻件、风电轴承；2、工程机械行业配套零部件：主要是环形锻件和自由锻件，产品包括回转支承套圈、传动齿坯以及其他自由锻件等。
3、金属压力容器用大型环锻件：金属压力容器是指盛装气体或者液体，承载一定压力的金属密闭设备。
按照在工艺流程中的作用，划分为反应容器、换热容器、分离容器和储存容器四大类。
金属压力容器一般由筒体、封头、法兰、密封元件、开孔和接管、支座、安全装置、仪表等八大部分构成容器本体。
广泛应用于石油化工、能源、科研和军工等行业。
4、光科真空：主要为客户提供光学镀膜设备、多弧磁控镀膜设备、高真空机组设备及连续镀膜（生产线）设备等系列真空产品。
这家企业是江阴市恒润重工股份有限公司！三、业绩分析：1、2021年年度报告，实现主营业务收入22.93亿元，同比下降3.82%。
实现归属于上市公司股东的净利润4.42万元，同比下滑4.59%。
2、2021年，其中风电法兰业务收入12.08亿元，锻制法兰及其他自由锻件业务收入3.2亿元，其他业务（主要为加工废料）收入6.19亿元。
2021年公司毛利率为24.29%，净利率为19.17%。
受到2020年风电抢装的影响，2021年风电装机需求量下滑，竞标价格竞争激烈，特别是陆上风电法兰业务毛利率在下半年出现大幅下滑。
2021年海上风电招标量明显下滑，公司海上风电法兰业务体量出现下滑。
3、2022年一季度，实现营业收入3.72亿元，同比下降40.37%，归母净利润0.13亿元，同比下降90.91%，恒润股份近期业绩持续承压，主要原因为（1）2020年经历陆风抢装之后，2021年陆风装机需求量下滑；（2）陆风法兰的价格竞争加剧；（3）2021年海风招标量大幅下滑，公司海风法兰订单量出现下滑；（4）原材料成本维持高位；（5）2022年初受疫情影响，长三角地区开工生产、物流受限。
四、经营动态：1、2021年末公司定增项目“年产5万吨12MW海风机组用大型精加工锻件扩能项目”基建基本完工即将试产，2022年公司法兰产能将继续提升。
同时在风机大型化与海风加速成长的趋势下，率先进行12MW海风大机型法兰量产，在技术层面抢占先机。
2、公司定增项目“年产4000套大型风电轴承产线”预计于2022年6月投产，轴承产品将从偏航、变桨拓展到主轴轴承。
公司轴承开发将利用与金风、明阳等主机厂多年积累的优质客户资源，下游验证与量产速度加快，年内有望实现出货并贡献收益，进一步加速轴承国产化进程。
3、2022年5月13日，公司发布公告称控股股东济宁城投计划自当日起的5个月内，以自有资金择机增持公司股票，拟增持股份数量不低于339万股且不超过678万股，本次计划增持前，济宁城投持有公司股份9,267.9万股，占公司股份总数的27.33%，增持后将达到28.33%至29.33%，充分彰显公司股东对于公司未来发展的信心。
五、未来展望：1、海风招标2022年下半年值得期待，公司法兰业务有望回暖。
2021年国内海风招标量较少及陆风价格竞争加剧，对近期公司法兰业务的出货量及盈利能力产生较大影响，进入2022年后风电招标量迎来复苏。
根据不完全统计，2022年1-4月风电招标量达到30.53GW，其中陆风28.29GW，海风2.24GW，较往年同期均出现大幅增长。
另外，由于海风法兰的市场格局好于陆风法兰，其价格和利润水平更优，预计全年招标量在15GW左右，因此下半年随着国内海风市场回暖以及长三角地区疫情缓解，公司作为目前全球少有的能制造7.0MW及以上海上风电塔筒法兰的企业之一，预计收入端和盈利端将有所改善。
2、公司风电轴承产品量产在即，综合竞争力稳步提升打造第二成长曲线。
公司依靠自身在大型环锻件生产中积累的丰富经验，向环锻件下游产品延伸，开拓大型风电轴承业务，目前公司“年产4000套大型风电轴承生产线项目”进入建设施工阶段，预计将于2022年6月投产。
由于风电轴承技术门槛较高，目前国产化率较低，市场空间较大，项目投产后将为公司提供新的增长动力。
此外，公司另一项募投项目“年产10万吨齿轮深加工项目”正在稳步推进中，建成后将有力地丰富公司产品品种，形成公司整体产品规模和配套优势，有效提升公司的综合竞争力。
3、2025年全球风电法兰市场规模达265亿元，公司市场份额提升空间大。
2022年一季度我国风电公开招标市场新增招标量24.7GW，同比增长74%，2022年将是风电招标大年，预计2023年风电装机有望实现较快增长，中长期看，海上风电快速发展&大型化降本持续推动下，风电行业有望进入稳定发展阶段。
（1）法兰作为风电塔筒&桩基关键连接件，在风电塔筒中成本占比可达20%以上，预计2025年全球和国内风电法兰市场需求分别将达265和147亿元。
（2）整体来看，风电法兰已基本实现国产化，预估2021年公司在全球&本土市占率分别达到5.41%和10.05%，市场份额提升空间依旧较大。
（3）公司已在海上风电领域形成较强市场竞争力，在大型化&海上风电大趋势下，市场对法兰制造商的工艺技术和资金实力都提出更高要求，行业门槛大幅提升，将加速市场格局分化趋势，公司在工艺端的先发优势和高端装备实力将被持续放大，市场份额有望持续提升。
4、风电法兰具备持续扩张潜力，布局风电轴承&齿轮打开成长空间。
公司作为业内少有的同时掌握锻件和深加工技术的企业，公司借助资本市场资源，具备平台化发展持续扩张的潜力。
（1）在风电行业内，公司海上大功率法兰技术持续突破，9MW已经量产，2021年募投项目将生产能力扩充至12MW，达产年产值达到12.46亿元，夯实公司在风电法兰领域核心竞争力。
2021年募投加码风电轴承&齿轮项目，完善风电产业链布局，达产年产值分别为19.51和24.55亿元，进一步打开成长空间。
（2）公司产品还广泛应用于石化、金属压力容器、机械行业等行业，看好公司在产能放宽背景下，在其他领域市场份额快速提升，业绩稳步放量。
六、思考与总结：公司为全球风电塔筒法兰龙头，2022年起将受益于海风加速成长，法兰盈利能力回升，公司在风电产业链内快速扩张，开拓风电轴承+齿轮业务打造第二增长极，轴承业务逐步放量成为第二增长曲线。
考虑到海风行业未来较好的发展趋势以及公司本身的竞争优势，预计公司未来三年归母净利润将保持30%左右的复合增长率。
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