开源证券股份有限公司金益腾,蒋跨跃,徐正凤近期对和邦生物进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：中报业绩超预期，N型硅片、双甘膦项目顺利推进》，本报告对和邦生物给出买入评级，当前股价为3.88元。
和邦生物(603077)半年报业绩超预期，光伏产业布局有望提估值助成长，维持“买入”评级7 月 28 日，公司发布 2022 半年报，实现营收 74.79 亿元，同比增长 89.36%；归母净利润 26.35 亿元，同比增长 188.80%；对应 Q2 单季度营收 43.93 亿元，同比增长92.22%、环比增长 42.34%；归母净利润 15.92 亿元，同比增长 139.02%，环比增长52.67%，单季度业绩再创新高。
我们维持盈利预测，预计 2022-2024 年归母净利润为50.09、55.19、63.94亿元，对应EPS为0.57、0.62、0.72元/股，当前股价对应2022-2024年 PE 为 6.8、 6.2、 5.4 倍。
公司盈利能力行业领先，双甘膦项目已完成可研报告及备案手续，光伏产业布局助力估值提升，未来成长空间广阔，维持“买入”评级。
主营产品量价齐升，原材料成本上涨，公司业绩创新高、盈利能力稳步增长据公司公告， 2022H1，主营产品纯碱、氯化铵、双甘膦、草甘膦原粉均价分别报2,377.64、 1,280.67、 34,169.16、 60,064.00 元/吨，同比增长 57.41%、 92.26%、 119.39%、99.06%；产销方面，上述产品 H1 外销量达到 73.99、 74.22、 5.12、 3.56 万吨，同比分别+31.77%、 +1.00%、 -46.49%、 +19.65%；原材料方面，天然气、 电力、原煤、黄磷价格同比分别增长 21.51%、 2.27%、 12.22%、 84.89%， Q2 天然气、电力成本环比略有下跌。
主营产品量价齐升，加上公司凭借优秀的成本控制能力缓冲原材料价格上涨影响，实现营收、业绩同比大幅增长，盈利能力稳步提升， 2022H1 公司销售毛利率达到 48.36%，净利率达到 35.31%，同比分别+13.71pcts、 +12.03pcts。
N 型 plus 单晶硅片项目试生产成功，双甘膦项目进展顺利，估值有望提升据公司公告，阜兴科技 N+型超高效单晶太阳能硅片项目启动规模 1.5-2GW、重庆8GW 光伏封装材料及制品项目中的 1,000t/d 光伏玻璃面板线和 1GW 组件封装线，现均处于试生产过程中，计划于近期投产； 50 万吨/年双甘膦项目已完成项目可行性研究报告及备案手续，拟增加绿色环保综合循环利用回收装置和提升整体项目安全等级，项目投资总额由约 125 亿元调整为 167 亿元。
我们认为，随着 N 型硅片、光伏玻璃、双甘膦等一系列项目有序推进，公司估值进一步提升，未来成长空间广阔。
风险提示： 产品价格大幅下跌、项目进展不及预期、产品验证不及预期等证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券金益腾研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.66%，其预测2022年度归属净利润为盈利50.09亿，根据现价换算的预测PE为6.81。
最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为5.01。
根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，和邦生物（603077）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。
财务相对健康，须关注的财务指标包括：货币资金/总资产率。
该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。
（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。
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