2022-04-30华安证券股份有限公司王洪岩,许勇其,王亚琪,李煦阳对赣锋锂业进行研究并发布了研究报告《受益行业高景气，锂业龙头业绩持续高增》，本报告对赣锋锂业给出买入评级，当前股价为110.67元。
赣锋锂业(002460)主要观点：公司事件公司发布 2022 年一季报。
公司 Q1 实现营业收入 53.65 亿元， 同比增长 233.91%，实现归母净利润 35.25 亿元， 同比增长 640.41%，实现扣非后归母净利润 31.03 亿元，同比增长 956.40%。
锂盐价格持续上涨，助力公司业绩大增受益于新能源汽车产业高景气，锂价中枢持续上移。
2022Q1 国内电池级碳酸锂市场均价约为 43.18 万元/吨， 同环比分别上涨 475.23%、+103.63%；氢氧化锂市场均价约为 37.63 万元/吨， 同环比分别上涨+493.19%、 +88.84%。
锂盐产品售价大幅上涨， 助力公司毛利率得到提升， Q1 毛利率环比提升 41.42%至 66.65%。
此外， 锂价上涨带动公司联营企业和合营企业 RIM、 LAC 等业绩提升， 2022Q1 投资收益大增至 4.43亿元， 同环比分别增长 13129%、 499%。
积极锁定上游锂资源，提升公司原料自给率公司持续布局优质锂资源，拓宽原材料的多元化供应渠道，为中下游业务拓展提供资源保障。
2022 年以来， 公司与青海省海西州签订战略框架协议，提高海西州锂资源开发产能； 对上海聚锦归进行可转债投资，到期可获得旗下松树岗钽铌矿； 收购的马里 Goulamina 锂矿交易完成，Goulamina 项目一期产能规划更新至年产 50.6 万吨锂精矿，二期产能更新至年产 83.1 万吨锂精矿； 对合资公司 RIM 旗下 Mt Marion 锂辉石项目产能进行升级改造， 锂精矿产能预计在 2022 年 4 月前将增加至 60万吨/年， 2022 年底前扩张至 90 万吨/年， 公司原料自给率显著提升。
稳步扩张锂盐产能， 锂业龙头成长可期公司计划到 2025 年形成年产 30 万吨 LCE 的锂产品供应能力，未来形成不低于 60 万吨 LCE 的锂产品供应能力。
海外方面， Cauchari-Olaroz锂盐湖项目一期 4 万吨碳酸锂预计下半年投产； Mariana 锂盐湖项目一期 2 万吨氯化锂产能、 Sonora 锂黏土项目一期 5 万吨氢氧化锂产能正在建设； 国内方面， 江西的年产 5 万吨锂电新能源材料项目以及宜春的0.7 万吨金属锂及锂材项目即将投建。
公司积极推进中游锂盐项目放量，未来成长可期。
投资建议我们预计公司 2022-2024 年实现营业收入分别为 355.4/400.5/481.5 亿元 ， 同 比 增 长 218.4%/12.7%/20.2% ； 对 应 归 母 净 利 润 分 别 为115.5/134.5/156.3 亿元，同比增长 120.8%/16.4%/16.2%； 当前股价对应 PE 分别为 13X/11X/10X， 维持“买入”评级。
风险提示锂盐价格波动风险、下游需求不及预期、项目进展不及预期、海外政策变动风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券李超研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.92%，其预测2022年度归属净利润为盈利42.11亿，根据现价换算的预测PE为37.77。
最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级12家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为194.47。
证券之星估值分析工具显示，赣锋锂业（002460）好公司评级为4星，好价格评级为2星，估值综合评级为3星。
(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)以上内容由证券之星根据公开信息整理，如有问题请联系我们。
