核心观点:1.作为能源建设的国家队,能建在能源领域的布局是最为全面的,也是横跨新老能源多领域的龙头企业，其内在价值被显著低估。
2.从目前覆盖该股的券商来看，尚没有3元以下的估值。
一、公司在能源领域建设和勘察中的地位1.火电建设：在火电建设领域代表着世界最高水平，2.水电建设：在水电工程领域施工市场份额超过30%（大型水电超过50%），3.核电建设：承担国内已投运核电90%以上常规岛勘察设计、66%以上常规岛工程建设4.输电工程勘察：几乎所有大型清洁能源输电通道工程的勘察设计任务。
在境内电力规划咨询、火力发电、核电常规岛、骨干电网等行业勘察设计市场占有率超过70%，对中国90%以上火电站、核电站常规岛及电网的勘察设计标准做出了贡献，享有较高的行业领导地位和话语权。
二、公司的新能源布局在建风光装机4.8GW，累计获取风光开发指标22GW。
1.控股并网装机容量4.8GW，其中风电、太阳能、生物质等新能源控股装机2.8GW。
2.在建风光新能源项目37个，装机容量合计约4.8GW。
十四五或规划20GW。
业绩上看，上半年获取风光新能源开发指标8.4GW，累计获取风光新能源开发指标22GW。
上半年风光等新能源发电收入9.3亿元，同比增长55%。
三、公司的内在估值推算根据天风证券的观点：“2025年，再造一个高质量发展的新能建”，天风给中国能建司2022-2024年盈利预测90亿、108亿、128亿，给与2022年16倍pe（考虑到未来三年复合增长20%以上，取PEG=1.3），给与目标价3.39元，保守估值对应市值1400亿.由于公司多领域经营，应该采取分批估值的方式即传统业务、新能源装机、氢能、储能业务分开估值。
如果按照十四五公司能源建设的规划，公司的中长期估值（3年后）在2200-2500亿左右，估值方法如下：1.新能源业务：中国能建作为未来新能源主力军和国家队，十四五期间规划20GW装机，对应40亿利润，参考三峡的估值，给20倍pe，对应800亿市值。
根据发改委专项债提前批额度情况，以及其他集团的投入预算，预期公司会上调至30GW装机预期，对应60亿利润，1200亿市值合理。
2.新型储能、抽水蓄能、氢能等关键领域加快布局。
公司公告与宁德时代签署战略协议在储能领域合作；水电施工能力突出，抽水蓄能项目经验丰富，受益抽水蓄能未来快速增长；拟成立专业氢能子公司开拓氢能业务。
公司计划在多地投资建设氢能相关大型项目，如张掖市光储氢热产业化示范项目，项目总投资44亿元，主要建设电解水制氢、光伏电站，配套布局建设油、电、气、氢一体化加注站，并逐步引进制氢、用氢相关产业，建成制氢全产业链项目。
根据公司官网的氢能投资规划、近期公司签订氢能相关投资或战略协议规模超1378亿。
给予投资额一半市值700亿市值合理3.火电、特高压、核电：传统业务方面，中国能建在特高压和核电建设领域是占有绝对主导地位，2022年开始，又进入了一个电网建设投资的小高峰，预计比原来有一个翻倍的增长速度。
参考可比公司中国电建，给400亿市值合理。
综上，三块业务，中长期看（十四五内）合计市值1400+700+400=2500亿。
由于公司的成长性比较确定，同时受益新老能源，因此这个估值是合理的
