年初以来，排在区间涨幅榜前列的，除了信创软件、人工智能等相关板块外，很扎眼的就属小金属板块。
那么，小金属异军突起的逻辑何在呢？我们不妨简单梳理一下。
其一，供给方面的问题，包括矿山投资不足，品味下降，资源枯竭等。
比如钼精矿，因工人暴力罢工，秘鲁最大铜钼伴生矿 Las Bambas 关停， 影响钼供应超过 3000 金属吨，市场现货紧张；全球锆矿资源有86%集中在澳大利亚、南非、乌克兰、印度和巴西手中，我国锆矿储量仅50万吨，占全球锆矿资源不足1%。
而澳大利亚大部分锆矿山将于2022-2027年进入停产期，停产产能将超过40万吨，21年全球锆矿产量大概为120万吨，相当于产能要降低四分之一。
其二，小金属的消费增量，很大程度上取决于产业结构的变化，新材料的应用。
随着电子技术、新能源、人工智能、高端制造等领域的科技创新和技术进步，新材料不断被开发出来，小金属的新用途不断得到拓展，成为新增的需求逻辑，最为典型的如锂金属在锂电池的大规模应用。
例如镁金属在汽车轻量化方面的大规模商用，钼金属在军工、风电领域的应用，最新的是锆金属在半固态电池电解质上的潜在应用等等。
工业品看需求，尤其是增量需求，这也是小金属涨价的最主要逻辑。
其三，宏观角度上的加息周期接近尾声，中国经济复苏，将拉动包括小金属在内的有色金属等资源品上涨，其实也是周期的力量开始发挥作用；最后，上述几个因素共同作用的结果，就是小金属进入涨价周期。
锂金属可以从几万涨到超过50万，涨幅翻10倍，就是一个经典示范。
钼精矿从21年底的2000元，涨到了目前的约5500元/吨度，翻了一倍多，仅上周一周就涨了20%。
年初以来的小金属板块的涨势，从涨价最凶的钼矿开始，金钼股份、洛阳钼业等成为领头羊，随后扩散到钨、锑、锰、稀土、钛、镁、锗、铟、锆等小金属股。
金钼股份春节前还去买过，但卖飞了。
最近从固态电池的角度，开始关注锆金属，周五参与了东方锆业。
新技术路径的出现，是参与小金属的最主要逻辑维度，可以产生共振作用。
还有几个小金属叠加的资源股，也是可以重点考虑的，比如盛和资源，既是稀土股，也拥有澳洲的锆矿山资源，并在国内加工成锆英砂，还有钛金属，炒哪个都挨得上。
类似的例子还很多，可以自己去淘一淘。
作为强周期性的资源股，小金属很多没有期货价格作为参考，也没法做套期保值，一旦形成周期性的涨势或跌势，趋势就会非常凌厉。
中信建投认为小金属的涨价逻辑，可能会贯穿整个23年，让我们拭目以待吧。
至少，目前很多小金属股票，才刚从底部开始启动，属于小荷才露尖尖角。
2023.02.05
