（报告出品方/分析师：东亚前海证券 郑倩怡）1.公司：聚焦热熔粘接、业绩屡创新高 1.1.积淀二十余载、成就领先地位 国内领先的高性能热熔粘接材料企业。
公司专注于绿色环保高性能的高分子热熔粘接材料的研发、生产和销售，致力于成为高分子功能材料领域的国际知名企业。
公司主营产品包括功能性胶膜、功能性聚烯烃热熔胶粒，上述产品被广泛应用于复合建材、能源管道、高阻隔包装、光伏新能源、平板显示等多个领域。
公司已发展成为国内领先的高性能热熔粘接材料企业。
同时公司紧跟新能源、人工智能、5G 通讯、大健康等新领域材料的发展趋势，开发出差异化的高品质产品。
专注于热熔粘接材料业务，不断拓宽产品种类。
公司于 1998 年成立，并在 2004 年之前相继投入运营第一条生产线、中标西气东输工程以及投产广州云埔生产基地。
2007-2013年期间，公司太阳能电池封装胶膜项目投产，并成立江苏鹿山新材料有限公司。
2014-2017年期间，公司相继成立了广州鹿山功能材料有限公司和广州鹿山光电材料有限公司。
2018-2022年期间，公司成功在上交所上市，并拓宽产品种类，包括医用材料及全生物降解材料，开拓了新的应用领域。
公司实际控制人为汪加胜和韩丽娜夫妇。
汪加胜、韩丽娜分别持有公司 37.07%和 7.20%的股份，合计达 44.27%，两人为夫妻关系，既是公司实际控制人，又是公司控股股东，其余股东持股比例均不超过 5%。
此外，公司相继在广州和江苏设立子公司和孙公司，其中子公司包括广州鹿山先进材料有限公司、广州鹿山功能材料有限公司、江苏鹿山新材料有限公司，孙公司包括鹿山新材料(盐城)有限公司。
公司子公司和孙公司业务布局清晰明确。
广州鹿山先进材料有限公司主要从事光学胶膜业务；广州鹿山功能材料有限公司主要从事原材料贸易业务；江苏鹿山新材料有限公司主要从事太阳能电池封装胶膜及功能性聚烯烃热熔胶粒的研发、生产和销售业务；鹿山新材料(盐城)有限公司未来拟主要从事太阳能电池封装胶膜的研发、生产和销售业务。
1.2.产品应用广泛、销量大幅提升 公司产品应用领域广泛。
公司功能性聚烯烃热熔胶粒产品包括复合建材热熔胶、油气管道防腐热熔胶、高阻隔包装热熔胶三大类，主要应用于复合建材、能源管道和高阻隔包装三大领域。
公司热熔胶膜产品包括太阳能电池封装胶膜、热塑型光学透明胶膜（TOCF），分别应用于太阳能电池组件和平板显示领域。
2021 年公司功能性聚烯烃热熔胶粒、热熔胶膜设计产能分别为 70450 吨/年、7260 万平方米/年。
近年来公司功能性聚烯烃热熔胶粒产销量稳步增长。
随着公司功能性聚烯烃热熔胶粒产能的扩建，公司功能性聚烯烃热熔胶粒产销量稳步提升。
产量方面，2018-2021 年公司功能性聚烯烃热熔胶粒产量从 3.16 万吨增长至 6.34 万吨，年均复合增长率为 26.09%；2022 年前三季度公司功能性聚烯烃热熔胶粒产量为 5.67 万吨，同比增长 18.77%。
销量方面，2018-2021 年公司功能性聚烯烃热熔胶粒销量从 2.97 万吨增长至 6.05 万吨，年均复合增长率为26.81%；2022年前三季度公司功能性聚烯烃热熔胶粒销量为5.41万吨，同比增长 19.13%。
2021 年以来，公司热熔胶膜产销量大幅提升，增量主要
