《金基研》云灵/作者 杨起超 时风/编审作为国内领先的高性能热熔粘接材料企业，广州鹿山新材料股份有限公司（以下简称“鹿山新材”）已深耕行业二十余年，形成了较为深厚的品牌和资质积累，以独特的“化学接枝+物理共混”两步法核心技术，为“鹿山”品牌构筑了护城河。
现如今，鹿山新材产品广泛应用于复合建材、能源管道、高阻隔包装、光伏新能源、平板显示等多个领域。
其中，鹿山新材多种功能性聚烯烃热熔胶粒产品已逐步实现进口替代；热熔胶膜产品具备与龙头品牌竞争的产品综合实力，并获得众多知名客户“点赞”；油气管道防腐热熔胶产品占据竞争优势，在国际市场上与国外知名厂商直接竞争。
值得注意的是，3月15日，鹿山新材披露发行公告：本次公开发行股票数量为2,300.3万股，发行价格为25.79元/股；2022年3月16日进行网上、网下申购，预计募集资金总额为5.93亿元。
此番借力资本市场又搭乘行业东风，鹿山新材有望提升持续盈利能力，巩固和发展市场地位，打造功能新材料领域具有核心竞争力和创新性的知名企业。
一、收入规模加速爬坡主营业务毛利率上升，产品应用领域拓宽获新增长极需先了解的是，鹿山新材是一家专注于绿色环保高性能的高分子热熔粘接材料研发、生产和销售的高新技术企业，产品广泛应用于复合建材、能源管道、高阻隔包装、光伏新能源、平板显示等多个领域。
业绩方面，鹿山新材近年来的营收增速逐年提升，净利润已突破亿元。
据招股书，2018-2021年，鹿山新材营业收入分别为7.66亿元、7.95亿元、10.12亿元、16.93亿元，2019-2021年分别同比增长3.74%、27.24%、67.39%。
2018-2021年，鹿山新材净利润分别为0.48亿元、0.72亿元、1.16亿元、1.14亿元，2019-2021年分别同比增长50.16%、60.88%、-1.93%。
需要说明的是，上述2021年数据系经立信会计师审阅的财务数据。
2021年，受限于原材料价格较2020年同期上涨明显，2021年鹿山新材的净利润同比小幅下滑。
与此同时，因采取较为稳健的经营策略，并控制负债规模，鹿山新材资产负债率低于同行业可比公司均值。
据招股书，2018-2020年及2021年1-6月各期末，鹿山新材的资产负债率分别为34.09%、28.24%、33.53%、35.44%。
同期，鹿山新材同行业可比公司福斯特、上海天洋、海优新材、东方日升、赛伍技术的资产负债率均值，分别为39.33%、43.4%、42.86%、39.88%。
进而，鹿山新材的财务费用占营业收入比例，低于同行业平均水平。
据招股书，2018-2020年及2021年1-6月，鹿山新材的财务费用率分别为0.35%、0.76%、0.6%、0.6%。
同期，鹿山新材同行业可比公司福斯特、上海天洋、海优新材、东方日升、赛伍技术的资产负债率均值，分别为0.52%、0.86%、1.3%、1.35%。
从营业收入构成来看，鹿山新材的主营业务突出，主营业务毛利率逐年上升。
据招股书，2018-2020年及2021年1-6月，鹿山新材主营业务收入分别为7.63亿元、7.92亿元、10.07亿元、6.98亿元，占营业收入的比重分别为99.52%、99.6%、99.54%、97.2%，2018-2020年复合增长率为14.9%。
2018-2020年及2021年1-6月，鹿山新材主营业务毛利率分别为17.38%、20.67%、22.69%、16.73%。
其中，鹿山新材主要产品，即功能性聚烯烃热熔胶粒及热熔胶膜产品，为其主营业务收入的主要
