（报告出品方/作者：东吴证券，曾朵红）1 光伏：碳排放趋严，平价新周期需求向好1.1全球碳排放趋严，新能源革命势不可挡全球碳排放量仍在上升，单位GDP碳排放下降碳排放量是指在生产、运输、使用及回收等过程所产生的平均温室气体排放量。
全球来看，随着90年代初经济迅速发展，全球碳排放总量不断增加，到2020年全球碳排放量为31.5Gt， 较1990年上涨53.5%，同比降5.7%，实现近年来同比最大降幅，是碳排放政策趋严+疫情导致一次能源需 求下降的双重作用所致。
大国减排进程：欧洲最早，美国次之，中国落后欧盟1996年碳排放达峰，欧盟是最早进入减排下行通道的国家，以1990年为基准，截止2020年已减排 31.7%，2020年欧盟提出2030年减排55%的目标，计划欧盟2050年实现碳中和。
美国2000年碳排放达峰，21世纪碳排放逐渐下行，但18年排放量略有抬头，拜登上台后推出2万亿美元新能源计划将促进美国2050年实现碳中和。
中国2030年碳排放达峰（计划），中国的碳排放还处于上升通道，但近期国家领导人将碳减排提升至国家战 略高度，计划2030年前碳排放达峰，2060年前实现碳中和。
全球各国纷纷响应减排，多国提出明确目标在大国的倡议和带动下，全球各国均响应碳减排。
加拿大、德国、日韩、南非等发达国家以2050年实现碳 中和为目标，中国目标2060年实现碳中和，是全球主要排放国里首个设定碳中和限期的发展中国家。
强调 未来30年内的可再生能源发电占比目标，带动全球向“碳中和”方向发展。
电力行业承担主要的减排指标降低电力行业碳排放是重要工作。
在中国、欧盟等规划的减排路线图中，各行业减排指标中电力行业的减 排要求最高。
降低电力碳排放不等于减少电力能源使用，而是要推动清洁能源发电，改善发电结构。
推进能源供给革命，光伏成为主力能源电力行业减排目标的实现需要依赖低成本高效率的光伏风电的发展。
从2010-20年来看，光伏是成本降幅 最大的可再生能源形式，全球光伏发电的度电成本已从2010年的0.37$/kWh快速下降至2020年的 0.048$/kWh，降幅高达87%，BP预计到2050年光伏的成本较2018年将下降65-70％。
光伏资源禀赋优异、 成本快速下降带来全球平价，带来行业巨大增量空间，有望成长为主力能源。
1.2 国内：21年利好政策频出，22年需求高增20年中国补贴政策结束，平价将至：中国上网电价政策经历了标杆电价、竞价、平价三个阶段，20年是竞 价项目收官之年，竞价项目规模26GW，同增14%，同时20年也是平价开启之年，平价项目33GW，同增 124%，首次超过竞价项目规模。
平价将至，21年成为全面平价的第一年。
21年政策出台：户用大超市场预期，风光保障性并网90GW！5月20日，国家能源局正式下发《关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知》。
90GW保障性规模+不设上限的市场化规模。
90GW是无附加条件的保障性并网，由电网企业保障，超出部 分通过自建、合建、共享或并网购买等市场化并网。
21年户用补贴盘子5亿，我们预计新增装机18GW+。
21年户用补贴3分/kwh，补贴盘子5亿元，户用直接 并网消纳，按照1000小时计算，规模达到16.7GW+，我们预计今年户用新增装机达18GW以上。
1.3 海外：海外平价已至，全面增长在即全球多点开花，20年中国、欧盟、美国、越南是主要增量市场。
根据IEA，20年全球新增装机139GW，其中海外装机 91GW，同增7%；分国家或地区看，20年装机新增量主要
