动力煤期价回落提高火电业绩预期 3亿元资金抢筹6只低价股据悉，政府相关管理部门日前召开煤电工作会议，主要讨论控制电煤价格，要求各方执行相关措施，力争在6月10日前将5500大卡北方港平仓价引导到570元/吨以内。
另外，国家发展改革委经济运行调节局负责人5月18日回应近期煤价上涨过快问题时也表示，当前煤炭供需形势总体平稳，供给和运力均有保障，煤炭价格大幅上涨没有市场基础。
有关部门将采取一系列措施，引导市场煤价回归并稳定在合理区间。
在上述消息面影响下，昨日火电概念股整体表现十分抢眼，26只相关股中，22只个股股价实现逆市上涨，其中华能国际、福能股份、华电国际、华电能源、建投能源、皖能电力、长源电力等个股涨幅均在3%以上。
对此，华泰证券表示，当前火电股反弹引发市场广泛关注，未来走势主要取决于煤价，火电企业业绩对煤价的弹性远高于电量，煤价下跌带给火电企业业绩的增厚可观，当前火电板块反弹基础是机构低仓位、低估值、低煤价等三大因素，叠加用电需求较好，火电板块后市机会值得重点关注。
作为现货市场先行指标的期货市场上，动力煤价格已然下行，截至昨日，动力煤主力合约已连续5日下跌，昨日更是以跌停价报收，5个交易日累计跌幅达到8.30%。
对此，中信证券表示，一定程度反应市场情绪的动力煤期货价格在发改委频频出台政策调控下已出现回落，无市场基础支撑的高煤价预计将加速回归至合理区间。
整体看火电企业旺季业绩弹性无需担忧。
另外，基金一季报显示，电力行业明显低配，建议增配火电，首选地处需求地的火电公司。
重点关注华电国际、国投电力、国电电力及浙能电力。
除基本面利好因素外，火电股整体较低的股价，也成为震荡市场下，投资者偏好此类股的主要原因之一。
26只火电股中，14只个股最新收盘价在5元以下，内蒙华电（2.70元）、漳泽电力（2.92元）和国电电力（2.98元）等3只个股最新收盘价均在3元以下，华电能源、吉电股份、长源电力、华银电力和大唐发电等个股最新收盘价也均不超4元。
上述14只最新收盘价在5元以下的低价股中，内蒙华电、国电电力、华电能源、吉电股份、大唐发电和华电国际等6只个股近期受到大单资金积极布局，近5个交易日累计大单资金净流入均在1000万元以上，合计吸金3亿元，其中国电电力期间累计大单资金净流入居第一，达到15814.53万元，其余5只个股分别为：华电国际（6952.61万元）、大唐发电（2034.84万元）、内蒙华电（1974.47万元）、吉电股份（1760.90万元）和华电能源（1258.50万元）昨日市场表现居前、资金流入明显的华电国际后市表现被机构扎堆看好，近30日内机构给予“买入”或“增持”评级达到3家。
其中，海通证券表示，公司是火电龙头企业，一季度业绩在高煤价情况下仍抢眼，未来考虑煤价长期下跌，公司盈利和估值均有望改善，上调至“买入”评级。
||##PG##||国电电力（个股资料 操作策略 股票诊断）国电电力2017年报点评:重组落地,稳健前行国电电力 600795研究机构：光大证券 分析师：王威,车玺 撰写日期：2018-04-19事件:国电电力发布2017年年报,报告期内公司实现营业收入598.33亿元,同比增加2.43%;归母净利润20.65亿元,同比减少54.81%;每股收益0.11元。
装机增速放缓,机组利用率高于全国平均。
2017年末,公司控股装机容量达到5222.49万千瓦,电源结构变化延续近年火电占比下降,清洁可再生能源占比上升的趋势。
2017年公司新增装机仅247万千瓦,主要是水电和风电,火电控股容量减少113万千瓦,装机增速在行业供给侧改革环境下有所放缓。
2017年全部机组平均利用小时3962h,虽同比减少32h, 但绝对水平好于全国平均。
煤价上涨吞噬利润,度电毛利同比下降2.6分。
国内煤价经历了2016年下半年的快速上行后,2017年在高位震荡并继续上行。
公司2017年平均标煤单价585.38元/吨,同比上升37.78%,经测算度电燃料成本为0.173元/千瓦时,同比增长39.27%;度电毛利降至0.048元/千瓦时,同比降低0.026元/千瓦时。
2017年实现毛利率17.03%、净利率4.62%、ROE3.03%, 同比分别下滑8.55、7.39、5.15个百分点。
与神华发电资产重组后华东区域市场优势提升,期待产业链协同效应显现。
公司与中国神华组建合资公司,持股57.47%。
资产重组后,增加可控在运装机容量3313万千瓦(或63.44%),装机规模大幅提升,重组后公司在华东电力市场的占有率进一步提高。
此次国电与神华联合重组,是推进国企改革和行业供给侧改革的重大案例,未来煤电业务将充分发挥产业链协同效应,应对经营风险,化解产业矛盾,提高产业运行效率和质量。
煤价下行提振盈利,但弹性偏弱。
2018年2月开始,供需两方作用致使动力煤市场景气度下行,未来尚有一定下行空间,促使火电盈利修复。
公司的电源结构特征和所在区域的火电盈利属性导致弹性表现相对偏弱。
投资建议与估值评级:考虑煤价走势预期变化,我们调整公司盈利预测至2018-2020EPS 分别0.16(-33.3%)、0.21(-16.0%)、0.23(新增) 元,对应PE18、14、12倍;下调目标价至3.20元,维持“增持”评级。
风险提示:动力煤价格超预期上行吞噬火电主业利润,社会用电需求超预期下滑拖累公司发电量,来水超预期减少削弱水电盈利等。
||##PG##||大唐发电（个股资料 操作策略 股票诊断）大唐发电:收购集团火电资产进一步扩大装机规模大唐发电 601991研究机构：国联证券 分析师：虞栋 撰写日期：2017-12-12收购集团火电资产,装机规模进一步扩大。
此次收购中,河北公司、黑龙江公司、安徽公司的总装机容量分别为294.70万千瓦、388.20万千瓦、624.40万千瓦,总计1307.3万千瓦;截止到三季度末,公司装机容量为4709.2万千瓦,此次收购的电力装机规模占比达27.8%。
收购完成后,公司在整个华东、华北、东北地区的电力供应能力和电力供应覆盖范围将得到提升,有利于提高市场占有率和影响力。
标的资产暂时亏损,预计后续将持续改善。
本次交易的标的公司截至2017年9月30日总资产为415.94亿元,总负债为298.94亿元。
前三季度,河北公司实现营收40.5亿元,净利-2.2亿元;黑龙江公司实现营收38.5亿元,净利1.34亿元;安徽公司实现营收59.4亿元,净利-4.2亿元,三家标的公司税后利润合计-5.05亿元。
亏损的主要原因为煤价高企,而火电上网电价未同步上调,我们预计标的公司的盈利能力后续将持续改善。
业绩筑底,环比改善可期。
前三季度,大唐发电实现总营收476.4亿元,同比增长7.06%;实现扣非净利润16.5亿元,同比降低27.45%。
从综合毛利率来看,前三季度分别为14.19%、15.62%、16.78%,环比改善明显。
我们预计动力煤价格未来将维持区间震荡,并逐步向绿色区间靠拢,燃料成本再次大幅上升的概率较低;而在营收端,煤电联动的预期较强,明年1月1日起火电上网电价有望小幅上调,未来公司业绩有望筑底回升。
我们预计公司2017~2019年将实现营业收入621.62/809.58/848.99亿元,实现净利润25.10/43.85/48.00亿元,对应EPS为0.19/0.33/0.36元,对应目前的PE为22/12/11倍。
考虑到火电行业探底回升的趋势明显,公司资产布局良好,经营效率优异,我们给予公司“推荐”评级。
||##PG##||吉电股份（个股资料 操作策略 股票诊断）吉电股份:高煤价拖累年报业绩,积极加码新能源布局吉电股份 000875研究机构：申万宏源 分析师：刘晓宁,王璐 撰写日期：2018-05-07电力主业量价齐升驱动营收同比增加,新能源板块贡献公司主要毛利。
2017年公司实现发电量115.8亿kWh,同比增长8.32%,多发电量均为新能源机组贡献。
2017年公司新增风电、光伏装机72.31万kW,驱动公司新能源装机同比增长43.08%,新能源发电量占比提升至25.12%,2017年公司实现毛利5.62亿,其中风电、光伏业务贡献6.64亿毛利,系公司主要利润
