中银国际证券股份有限公司近期对中材科技进行研究并发布了研究报告《玻纤、叶片触底，锂膜增长可期》，本报告对中材科技给出买入评级，当前股价为18.2元。
中材科技(002080)公司发布2022年三季报，1-3Q营收147.0亿元，同增0.4%；归母净利24.2亿元，同减8.7%；EPS1.44元。
公司主营业务中，玻纤、叶片景气度触底，盈利承压；锂膜快速发展，增量可期。
公司是玻纤、叶片行业龙头，锂膜业务后来居上，我们看好公司围绕新材料、新能源布局的三大业务的发展，维持公司买入评级。
支撑评级的要点Q3玻纤、叶片行业景气度触底，拖累业绩：Q3玻纤内需外需均偏弱，在供给刚性下形成供大于求局面，玻纤价格大幅下调；新疆、内蒙等地出现疫情影响，Q3风机装机量增速一般。
两大主营业务景气度均下滑，公司业绩承压，Q3营收47.8亿元，同减9.5%；归母净利5.5亿元，同减31.7%；扣非归母净利4.0亿元，同减47.0%。
费用率同比持平，盈利水平同比下滑：1-3Q公司费用率12.2%，同比持平；Q3费用率13.5%，同增1.6pct，其中销售、管理、财务费用率同比分别+0.1/+2.3/-0.8pct。
1-3Q毛利率27.3%，净利率17.4%，分别同减4.6pct和1.3pct；Q3毛利率24.9%，同减4.8pct，净利率12.3%，同减3.4pct。
三大业务齐头并进，增长可期：公司玻纤产能规模国内第二，两大基地合计36万吨产能在建，产能规模、高端产品占比将进一步提升；叶片市占率国内第一，规划新建760套叶片产能，提前布局大型叶片市场；锂膜年底有效产能将达17-18亿平米，计划“十四五”末达到70亿平米产能，良率、单平净利等指标随产能规模扩大持续提升。
估值Q3玻纤、叶片行业均触底，我们下调原有盈利预测。
预计2022-2024年公司收入为196.4、238.9、281.2亿元；归母净利分别为29.6、34.6、44.7亿元；EPS分别为1.76、2.06、2.66元。
维持公司买入评级。
评级面临的主要风险玻纤产能超预期投放，风电装机进度缓慢，锂膜产能消化不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券武慧东研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97%，其预测2022年度归属净利润为盈利37.42亿，根据现价换算的预测PE为8.16。
最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级19家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为37.36。
根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中材科技（002080）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。
财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。
该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。
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