601991 大唐发电 大唐国际发电股份有限公司是由中国大唐集团公司控股的中外合资企业。
公司成立于1994年，是第一家在伦敦上市的中国企业、第一家在香港上市的中国电力企业，第一家同时在香港、伦敦、上海三地上市的中国企业。
一、主营业务 在中国境内发电及电厂开发。
主要经营以火电、水电、风电、光伏为主的发电业务，总装机容量 68,770.03 兆瓦。
2021 年，公司新投产机组容量共 774.15 兆瓦，其中风电项目 446.05 兆瓦、光伏项目 328.10 兆瓦。
报告期内共有 85 个电源项目获得核准，核准容量 7,367.16 兆瓦。
其中，6 个风电项目，核准容量 1,862 兆瓦；78 个光伏项目，核准容量 4,585.16 兆瓦；1 个火电燃机项目，核准容量 920 兆瓦。
托电、蔚县基地合计 3,000 兆瓦，获得国家第一批大型风光基地批复。
在广东、安徽、江西、天津等多个地区实现新能源产业布局优化和突破性进展，公司转型发展大幅提质提速。
二、业绩情况2021年收入1034亿元，同比增长8.15%，净利润-92亿，同比增长-404%。
三、核心竞争力1、清洁能源发电占比逐步提升 公司总装机容量达到68,770.03 兆瓦，其中京津冀、东南沿海区域是公司火电装机最为集中的区域，水电项目大多位于西南地区，风电、光伏广布全国资源富集区域。
截至 2021 年底，公司新投产机组 774.15 兆瓦，均为新能源机组，低碳清洁能源占比进一步提升至30.27%。
2、融资能力优势 公司在境内外市场信誉良好，有效降低公司融资成本。
2022 年3月28日完成了“大唐国际发电股份有限公司 2022 年度第二期超短期融资券”的发行。
本期超短期融资券的发行额为 20 亿元人民币，期限为 60 天，单位面值为 100 元人民币，票面利率为2.00%。
四、投资要点1、电价上浮18.39% 公司2021年毛利率为-3.95%，剔除新能源，火电毛利率更低。
截至2022年3月31日，公司平均上网电价为人民币465.53元/兆瓦时，同比上升18.39%。
2022 年第一季度，公司市场化交易电量为493.498 亿千瓦时，所占比例为 84.93%。
2、煤炭价格维稳，利好火电企业 2022年2月24日，发改委发布《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》，通知明确5月1日起秦港Q5500下水煤中长期交易含税价格的合理区间为570-770元/吨，长协基准价为675元/吨，较2021年12月3日意见征求稿中确定的700元/吨基准价小幅下调了25元。
国家层面政策频出，煤价已有明显回落。
本次长协方案对于火电运营商而言，能够锁定煤炭用量以及价格，确保煤炭在合理区间价格运行，未来火电企业的煤炭供给与发电成本端不确定性将逐步消除。
3、月线来看，公司2块附近有较大的支撑。
日线上看，若能突破布林线中轨，短线有望由弱转强。
公司终坚定绿色能源转型发展理念，内蒙古大唐托克托200万千瓦新能源外送项目，是国家第一批大型风电光伏基地项目之一。
所以公司有两层逻辑，一是火电的“困境反转”；一是绿电提升公司估值。
目前位置不高，可逢低关注。
