（报告出品方/作者：国信证券，吴双）1 核电研究框架及复盘核电是政策把控行业，设备需求取决于新开工核电站的数量和国产化率。
核电具有技术密集、资金投入大等特点，同时涉及安全和公众舆论，因此核电是一个由政策把控的行业，国家通过发放路条控制新建核电站的审批和开工。
核电设备的需求则取决于核电开工数量及国产化率。
其中核电开工数量主要受到国家政策的影响，而国产化率则受到可批量化建设的核电技术路线影响。
从中短期来看，我国核电市场发展主要受到国产三代、四代核电技术的成熟性以及“碳中和”的驱动；长期来看，核电发展主要受到国内能源结构改善的需求驱动。
复盘过去十年核电指数，可分为四个阶段：1）2011-2015 年：福岛核事故后，国内核电进行了历时一年半的安全检查，虽然得出安全有保障的结论，但不上马新的核电项目，核电审批速度放缓。
同时德国、意大利、瑞士等提出了“弃核”的主张，公众对于核电安全性的担忧有所增加。
新机组审批速度放缓+舆论压力导致核电行业发展放缓，核电指数持续下行；2）2015 年：“十二五”规划收官之年，核能协会、国家能源局等相关人员均在不同场合透漏年内将有 6-8 台核电机组开工建设，随后8 台新机组被审批，核电重启预期升温，核电指数大幅上涨；3）2016-2018 年：2015 年审批 8 台机组之后，虽然国家政策多次提到过核电建设目标，但并无新核电机组审批，主要原因，一方面是福岛事故后公众舆论压力仍然存在；另一方面，福岛核事故后，新机组要求具备三代安全性，2018 年之前国内三代核电并无商运投产案例，因此整体审批较为谨慎，核电指数走弱。
4）2019 至今：随着三代核电项目落地，2019-2020年国家每年核准新机组4台，2021 年国家核准 5 台机组，审批和开工节奏明显加快，同时在“碳达峰”、“碳中和”等大力发展绿电背景下，核电指数回升。
2 走进核电核能发电原理及核反应堆简介核裂变能通过链式反应释放。
核裂变，又称核分裂，是指由重的原子核（主要是指铀核或钚核）分裂成两个或多个质量较小的原子的一种核反应形式。
原子弹或核能发电厂的能量
