信达证券股份有限公司武浩近期对海力风电进行研究并发布了研究报告《业绩短期承压，布局海南借力海风发展》，本报告对海力风电给出评级，当前股价为105.81元。
海力风电(301155)事件： 公司公布 2022 年三季报， 前三季度累计营业收入 11.7 亿，同比下降73.24%，归母净利润 2.41 亿，同比下降 73.75%，扣非归母净利润 0.88 亿，同比减少 90.38%。
点评：公司业绩短期承压，招标回暖看好后续弹性。
公司 2022Q3 实现营业总收入 5.2 亿，同比减少 66.20%，实现归母净利润 0.5 亿，同比减少84.95%，实现扣非归母净利润 0.46 亿，同比减少 86.25%，主要原因系海上风电平价上网初期，下游客户项目建设速度较“抢装潮”期间放缓。
但是环比情况来看，单 Q3 公司实现营业收入环比增长 4.63%，毛利率为 16.94%，环比增长 3.49pct。
布局海南，继续拓展产能布局。
公司 2022 年 10 月 25 日发布公告显示，公司于近日和洋浦经济开发区管理委员会签署《投资协议》，拟在辖区内投资建设“年产 200 套海上高端装备制造出口基地项目”，项目总投资 10 亿元，占地面积约 200 亩。
其中一期项目投资 3 亿元，占地约 80 亩，主要用于建设大兆瓦海上风电塔筒制造项目；二期项目投资7 亿元，占地约 120 亩，主要用于建设海上大兆瓦单桩、导管架、海上大型模块化升压站、深远海漂浮式基础、海洋渔牧智能养殖装备的制造项目。
海南重启海风发展，市场前景广阔。
海南省近年来重启海风发展，海南省发改委表示，“十四五”期间，海南省将开发建设 11 个场址，分别位于临高西北部、儋州西北部、东方西部、乐东西部和万宁东南部海域，单个场址规划装机容量 50-60 万千瓦，总开发容量为 1230 万千瓦。
公司依托海南省风电发展政策，有望辐射东南亚等海风出口市场。
盈利预测与投资评级： 行业下游需求复苏，叠加公司不断提升产能，我们预计公司 2022-2024 年营收分别是 24.47、54.28、78.42 亿元，同比增长-55.2%、 121.8%、 44.5%；归母净利润分别是 3.97、 8.91、 13.39亿元，同比增长-64.3%、 124.4%、 50.4%；截至 1 1 月 3 日市值对应 22-24 年 PE 为 56.74x、25.29x、16.82x。
风险因素： 政策反复、 疫情反复导致行业需求萎缩、 产能建设进度不及预期、原材料价格上涨风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券代川研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.51%，其预测2022年度归属净利润为盈利3.29亿，根据现价换算的预测PE为69.61。
最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级4家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为114.88。
根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，海力风电（301155）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性优秀。
财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。
该股好公司指标4.5星，好价格指标3星，综合指标3.5星。
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