金风科技10月28日发布三季度业绩报告，三季度营业收入大幅增长而净利润大幅下跌，其中，营业收入为90.02亿元，增长32.65%；净利润为4.06亿元，下降54.3%；销售毛利率为19.12%，下降7.77个百分点；销售净利率为6.49%，下降7.33个百分点。
营收、利润“分道扬镳”，主要是由于销售毛利率大幅下降。
但当日金风科技的港股上涨6.16%，A股上涨5.56%。
净利润下跌而股价上涨原因何在？利润下降，谁是‘主谋’？通过三季度报告可知，前三季度金风科技对外销售容量5244.75MW，其中1.5MW机组销售容量61.5MW，占比1.17%；2S平台机组销售容量3398.30MW，占比64.79%；2.5S平台机组销售容量1155.50MW，占比22.03%；3S平台机组销售容量506.40MW，占比9.66%；6S平台机组实现销售容量123.05MW，占比2.35%。
所以，前三季度销售的机型主要以2MW的机型为主，而2MW的机型2019年的毛利率仅有10.09%，同比下降13个百分点，是所有机型中降幅最大的机型。
在之前的文章《金风科技：订单在手，天下我有》中已经分析到，在金风科技的各类机型中，毛利率最低是的6.0MW，最高的是1.5MW，其次是2.5MW，第三是3.0MW。
但从销售机型来看，金风科技的主要营收来自于2.0MW、2.5MW和3.0WM。
而在这三类主流机型中，2.0MW的毛利率最低，相比2.5MW和3.0WM分别低了5个和3.7个百分点。
因此，主售机型毛利率偏低和同比大幅下降是金风科技营收、利润“分道扬镳”的主要原因。
三大机型，谁将占据C位？当前，金风科技外部待执行订单总量为15,585.83MW，相比6月底增加了700MW，其中1.5MW机组增加100MW，2MW机组减少650MW，2.5WM机组增加600MW，3WM机组增加500MW。
外部中标未签订单7,189.45MW，相比6月底增加700MW，其中1.5MW机组减少80MW，2MW机组减少900MW，2.5WM机组增加300MW，3WM机组增加1700MW。
金风科技中标但未签单的容量增幅和待执行订单的总量增幅基本一致，说明金风科技的订单量非常饱和。
并且受到‘抢装潮’的影响，各大电力企业都在进行风电‘抢装’，多家风电整机厂的订单都已排至2021年。
通过未执行的订单和订单增幅来看，未来2.5MW和3MW的风机将是金风科技未来主要出售的机型，并且这两个机型的毛利率比2.0MW机型分别高5个和3.7个百分点。
所以，虽然金风科技的净利润大幅下降，但是未来主打机型的转变和订单‘饱和度’持续高位，都为未来业绩好转提供了保障，这也是市场预期不降反升的原因所在。
