千锤百炼始成钢、百折不挠终成才；一朝腾云起、龙吟震九州！三峡能源在10月28日晚间发布了2022年三季度报告，2022年第三季度营收52.77亿，同比增长55.45%，归母净利润是11.33亿，同比增长36.1%，扣非净利润是11.7亿，同比增长39.42%。
今年前三季度累计实现营收174.06亿，同比增长48.27%，归母净利润61.7亿，同比增长36.53%，扣非净利润61.57亿，同比增长35.45%。
三峡能源营收由于会计新规的实施，所以去年的业绩基数有了明显提升，去年第三季度净利润是7.23亿，但调整后变成了8.32亿，去年前三季度的净利润是39.98亿，调整后变成了45.2亿。
从而也导致今年的营收增速显著高于利润增速，尤其是在第三季度，营收和利润的增速相差近20个百分点，当然了，另外也有季节因素和成本开支的问题。
三峡能源净利润由于季报所披露的信息不那么全面，我就着重分析一下市场核心的一些关切。
成本开支情况第三季度营收是52.77亿，但净利润只有11.33亿，相比前两个季度，有明显的下滑，这个主要是受到季节因素的影响，同时也是成本开支进一步增加导致压缩了净利润规模。
季节因素会带来发电量的减少，营收的减少，但机器设备在该期间的折旧运营成本是不会因此减少的，所以在第三季度，毛利率相比之下肯定会有所下滑。
第三季度的营业成本是25.2亿，毛利率是52.2%，相比上半年65.4%的毛利率水平下滑明显，但前三季度的毛利率水平依然维持在61.5%的高水平，和去年持平。
三峡能源利润率同时，在第三季度的成本开支方面，也有明显增加，其中变化最明显的就是管理费！上半年的管理费是4.3亿，可第三季度的管理费就有4亿，去年第三季度的管理费只有1.9亿，可见这一项开支的巨大增长。
从去年至今，管理费的增速都大幅高于营收增速，这一块对净利润的侵蚀较为明显，这背后固然有项目扩张的客观因素，但还是希望三峡能源能够把每一分钱花在刀刃上，有效控制不必要的管理费支出。
财务费用方面，这个也是硬性支出，第三季度财务费用是9.74亿，跟前两个季度基本一致，去年同期是7.2亿，增长了35.3%；前三季度的财务费用是28.5亿，去年同期是21亿，增长了35.7%。
这个增速不仅远低于营收增速，也低于净利润增速，这是当前利率下行带来的积极影响。
所以，在第三季度，在季节的客观因素影响下，三峡能源的营收下降，但同时成本上升，导致了净利润出现这样一个全年的低谷。
季节因素不可逆，但自身的管理费开支希望能够控制在合理的增长范围内。
投资收益方面这一块其实已经成为三峡能源的一个很重要收益
