20230103路演笔记【中信建投新能源朱玥】分析师行业观点：2023年新能源行业最大的变化——行业什么都不缺，目前市场已经进入新能源投资下半场。
过去几年新能源比较明显的变化是需求突然起来，但行业供给没有准备好，行业每年都会出现被需求挤兑的东西，紧缺品种涨价是2020-2022年三年新能源大周期中最确定的主线。
我们认为未来新能源制造业环节的投资机会是终端环节：现在这个阶段是有订单的环节就是产业链最有议价权的环节。
因为供给极大丰富之后，材料供应商会向订单的掌握方集中，比如年底宁德开始对供应商招标，以及组件环节对供应商培养2、3、4供。
整个行业终端环节未来会更好。
因此，我们今年的投资方向重点向终端环节转移，整个产业链上游向下游利润分配转移的趋势非常明显，而这些环节都是偏订单型的，这个角度来说整个产业链利润将向终端环节拥有订单的人转移，我们认为后面基本面会持续验证。
目前市场分歧在于产业链利润分配怎么走：当下市场对利润分配的变化存在分歧，对量没有疑问。
比如这一轮反弹中，支架、辅材、逆变器、储能反弹力度较大，因为只要行业有量，这些环节就可以放量，但对于是否有环节或在供给极大丰富的情况下，盈利有提升，还是有很大分歧的。
我们判断，终端环节盈利情况将更好：目前板块最大的预期差
