（报告出品方/分析师：中信证券 华鹏伟 林劼 张志强）公司概况：切片设备龙头，积极布局光伏材料业务 历史沿革：上机数控股份有限公司是国内首家为开发太阳能硅片配套的专用数控磨床、专用倒角机和切断锯床的企业。
公司自2004年进入太阳能光伏行业以来发展迅速。
2018年，公司发展成为光伏切片机行业巨头，国内市占率45%，同年12月公司成功在上海证券交易所挂牌上市。
2019年，公司通过全资子公司弘元新材进一步拓展光伏单晶硅生产业务，致力于打造“高端装备+核心材料”的双轮驱动模式，不断完善公司在太阳能光伏产业链的布局。
2021年公司硅片利润规模跻身全球前三，并于2022年开始积极布局光伏硅料和电池片生产，积极完善光伏产业链布局。
股权结构：截至2022年一季度末，杨建良直接持股 36.72%，通过无锡弘元鼎创投资企业间接持股 2.50%，为上机数控实际控制人。
公司股权比较集中，杨建良先生及其配偶杭虹女士等实际控制人及其控制的公司共持有上机数控 56.8%的股份，控股股东对公司的实际控制权较为稳固。
股权激励：2020年 1 月，公司实施第一期股权激励计划，向 4 名高管及 64 名核心员工派发 196.5 万股限制性股票。
2022 年 6 月，公司发布第二期股权激励计划，向 736 名和 152 名核心骨干员工分别授予股票期权和限制性股票；公司计划分派期权 262.32 万份，限制性股票 184.82 万份。
2019 年业务转型以来的两次股权激励计划，有助于调动核心员工的积极性，维护核心团队稳定。
业绩情况：受光伏行业“531”政策的影响，2019年光伏行业公司业绩增速受到一定影响。
公司单晶硅项目在2019年投产后，业绩迎来持续性高增长。
2017-2021年公司营业收入CAGR为103.78%，2022H1营业收入114.56亿元，同比增长219.35%；2017-2021年的归母净利润 CAGR 为 73.38%；2022H1实现归母净利润15.76亿元，同比增长85.52%。
近几年硅片业务业绩迅猛增长，推动公司业绩呈现高增长态势。
业务布局：公司以磨床业务起家，随后拓展光伏切片业务和蓝宝石加工业务。
2019年，在深耕光伏加工设备的基础上布局单晶硅业务，目前公司主要业务包括高端智能化装备制造和光伏单晶硅两大类。
公司的传统主业致力于推进先进高硬脆材料加工设备的国产化和智能化进程，凭借强大的研发能力、可靠的产品质量，公司已经逐步构建了以高硬脆材料加工+通用磨床设备的产品体系，产品覆盖了高硬脆材料开方、截断、磨面、滚圆、倒角、切片等核心加工步骤；通用磨床产品广泛应用于汽车、航空、船舶、家电、冶金、模具等行业的机械加工。
在光伏单晶硅业务上，公司抓住单晶硅向“210/182mm 大尺寸”升级的历史机遇适时切入，积极布局单晶硅棒和单晶硅片的生产。
收入和毛利情况：由于公司的单晶硅项目在2019年顺利投产，2017-2021年公司主营业务收入
