国盛证券11月25日发布对天顺风能（002531）的研报，摘要如下：员工持股计划推出，2023年净利润目标不低于17亿元，2021~2023年业绩目标复合增速19%。
2020年11月25日，天顺风能发布《第一期员工持股计划(草案)》，本次员工持股总计不超过100人，受让价格为3元/股，拟认购股份数合计11,359,948股。
本次员工持股计划涉及三次解锁期，对应三次业绩考核目标，其中2021年实现净利润不低于12亿元，2022年实现净利润不低于13.5亿元，2023年实现净利润不低于17亿元，三年业绩复合增速在19%左右。
本次员工持股有望建立员工和公司的长效利益共建共享机制，有利于实现公司价值、股东价值最大化，并有利于提升公司凝聚力，通过战略目标和制度机制的牵引，聚合优秀人才加盟，提升公司核心竞争能力。
风塔、叶片产能陆续投产，持续保持领先地位；风电场建设稳步推进，各大项目陆续建成并网。
公司今年以来继续加速新产能建设，鄄城塔筒厂10万吨产能、内蒙古商都县风电塔架生产基地稳步推进中。
叶片方面，启东基地、常熟叶片基地二期和濮阳叶片基地均有望在今年投产。
风电场方面，2020年11月13日，滨州市沾化区冯家镇59.4MW风电项目首批一次并网成功，公司今年以来风电场建设稳步推进，均有望在四季度陆续并网。
风电行业发布《风能北京宣言》，呼吁“十四五”期间风电年均新增装机50GW以上，“十四五”期间风电行业有望稳步增长。
10月初，风电行业在北京发布《风电北京宣言》，表示为了应对气候变化和低碳转型，实现国内在2030年之前达到碳排放峰值，努力争取2060年前实现碳中和，风电行业倡议在“十四五”规划中，须为风电设定与碳中和国家战略相适应的发展空间:保证年均新增装机50GW以上。
2025年后，中国风电年均新增装机容量应不低于60GW，到2030年至少达到8亿千瓦，到2060年至少达到30亿千瓦。
随着“十四五”规划的逐步临近，风电作为可再生能源中不可或缺的能源，在未来发展中有望迎来加速。
业绩预测：预计公司2020~2022年实现收入75.15/95.01/105.83亿元，实现归母净利润10.41/12.92/13.89亿元，对应估值12.9/10.4/9.6倍，维持“买入”评级。
风险提示：原材料成本上行，单吨盈利受影响，行业需求不及预期。
