01绿色电力行业的包括哪些细分赛道？绿色电力主要是相对于常规的化石能源发电来说的（一般是煤炭发电），通常包括风电、光伏、水电、核电等。
总体而言，绿色电力是用可再生能源（即清洁能源）如风能、太阳能转化成电能，绿色电力更加低碳、环保，也更符合未来的国家双碳战略。
02双碳规划对绿色电力行业的关系？双碳规划的背景是目前全球的工业体系，建立在石油煤炭等一些碳排放量较高的非清洁能源基础之上。
这些行业在提供能源的过程当中，必不可少的会排放二氧化碳，从而引起气候问题，进而影响人类的生存。
所以大部分的发达国家，包括中国针对气候问题签署巴黎协定，要求全球在2060年要达到碳中和的状态。
我国也是在这样一个历史背景下提出了国家的碳中和目标：2030碳达峰，2060碳中和。
而“双碳”的实现路径即实现电力行业脱碳，其他行业全部用电。
该路径分两步影响绿电行业的发展。
首先，目前火电贡献了70%的电力行业碳排放，那么在未来如果想实现电力行业脱碳，那么就需要逐渐构建新型电力系统，清洁能源发电大势所趋。
第二，实现其他行业全部用电，即会推动我国的电气化率快速提升。
预计2060年我国电气化率有望从目前的不到30%提升至到70%。
很大程度上促进绿色电力行业的发展。
03新基建和绿色电力有什么关系？稳增长是今年至关重要的投资主线之一，3月29日国务院常务会议提出要坚定信心，咬定目标不放松，把稳增长放在更加突出的位置。
提到稳增长，离不开新基建，提到新基建，大家脑海中想到的是新能源、5G基站、数据中心、工业互联网等等。
值得注意的是上面提到这这些新基建产业都是耗电大户，比如5G基站单系统典型功耗是4G基站的4倍。
再比如，“东数西算”战略中，数据中心行业被形容为“不冒烟的钢厂”，一直受高能耗问题困扰。
以国内某服务器厂商披露的信息来看，2020年，其位于中国的数据中心用电量约占全社会总用电量的2.7%，总能耗突破2000亿千瓦时，相当于燃烧6000万吨煤，排放1.6亿吨二氧化碳。
所以，智能化、电动化等前沿产业的背后都离不开电力的基础设施建设，而绿色电力正是新基建背后的新基建。
04当前绿色电力行业的投资价值？绿色电力公司未来所处的环境可以概括为“价量齐升”。
对于“量”而言，随着当前电气化和低碳化的不断发展，全社会用电量增长，体现增量空间。
同时，新能源对煤电的替代将会直接利好新能源运营商，体现存量空间。
对于“价”而言，在成本端随着绿电运营商上游持续技术创新，风光发电效率提升，每度电发电成本下降，进而提升发电小时数；而在收入端，随着全社会用电量增大，供需趋紧，电价易涨难跌，绿电交易溢价也将显著提升绿电运营商收益率。
在这样的背景下，绿色电力公司有广阔的利润空间，和充足的增长动能。
05国证绿色电力指数的编制方法？国证绿色电力指数聚焦于主营业务涉及清洁能源发电的上市公司，按照最近半年A股日均总市值从高到低排序，选取排名靠前的50只股票构成指数样本股。
由于现在符合我们绿色电力标准的股票未达上限，目前指数包含的成份股是48只，未来有符合标准的成分股，会继续纳入指数。
值得注意的是指数的权重设计上，尽可能地保证清洁能源成分股的高占比。
具体来说，如果某一个发电公司清洁能源发电占比超过50%，则它在这个指数中的权重上限就可以达到10%，但是如果说它的清洁能源占比比较低，权重上限就只有3%。
06国证绿色电力指数主要成分股有哪些？成分股主要为电力运营商也就是发电企业。
主要发电方式包括水力、光伏、风力、核电等清洁能源，以及一部分火电。
目前成分股的清洁能源占比将近90%，剩余部分虽然目前主业仍为火力发电，但也在向清洁能源发电转型。
此外，绿电指数每半年做一次定期调整，不断纳入新的符合绿色电力要求的成本股，同时也会根据上市公司清洁能源发电占比的情况，也会做一些权重上限的调整，不断新陈代谢保证指数绿色电力的属性。
07绿电运营商的投资逻辑有哪些？绿电运营商同时具备向上的成长空间的向下的安全垫。
向上的成长空间主要体现在三个方面：一是盈利空间，可以用“量价齐升成本降”概括。
政策支持且明确，装机量持续提升；技术突破，发电小时数持续提升；电力市场化、电力供需紧平衡，电价易涨难跌；二是估值空间，从传统的公用事业股蜕变，价值股、周期股变成长股，估值有提升空间。
三是催化剂空间，2022年能够发酵的点很多，比如今年有望看到绿电板块逐季度的业绩兑现，电力市场化改革的力度加强，电价上浮空间进一步放开，降低融资成本的政策可能出现，新能源补贴缺口或能解决，绿电交易进一步推广，绿色价值与碳价值的打通等。
向下的安全垫，也主要体现在两个方面：第一是竞争格局安全垫，从整个产业链的角度，绿色电力运营商处于新能源产业链的下游，与上、中游相比，议价能力强，进入壁垒高；第二是公司属性安全垫，绿色电力板块多为央企，本身具有强大的资经营现金流优势、融资成本优势、项目资源优势。
08国证绿色电力指数相比电力指数的优势有哪些？电力属于公用事业板块，市场上有传统的电力公用事业指数，但指数中火电含量较高。
火电与绿电有着不同的投资逻辑，火电企业的盈利与煤炭价格有着明显的负相关性，更加偏向周期投资。
而绿电受上游供应商技术创新影响发电效率不断提升，因此现金流曲线的斜率将大于传统电力，有着更好的成长前景和内在价值。
无论从近一年、近三年、近五年的维度看，绿色电力指数收益均大幅跑赢全指电力。
09国证绿色电力指数的估值情况？目前绿色电力行业处于成长+转型的转折期，主要绿色电力运营商估值基本在20倍区间，处于历史百分之77的分位点，相较于其他成长型行业处于相对合理的位置。
纯新能源电力运营商2022年预期市盈率约为30倍，与其他新能源相关上市公司相比，估值依然有显著提升空间。
总体而言，绿色电力行业的估值体系有望重构，估值中枢未来有望提升。
10如何参与绿色电力行业的投资机会？通过指数基金参与绿色电力行业投资是一个简单、分散、成本较低的方式。
*风险提示：投资有风险，投资需谨慎。
公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。
基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
