【：华东省级公司2023年四季度实现正增长，电力板块业绩亮眼】长江电力、华能水电等“四水两核”低协方差标的继续被看好，黔源电力和湖北能源同样受到推崇，前者因现金流强劲，后者则因水火共振业绩大幅向好。
推荐组合本周上涨0.7%，超越沪深300指数0.1个百分点，但小幅落后主动股基0.2个百分点。
自2024年以来，推荐组合涨幅达16.97%，显著跑赢沪深300指数11.92个百分点及主动股基17.98个百分点。
电力板块在2023年报及2024年一季报中表现突出，尤其是华东地区省级公司在四季度全部实现扭亏或正增长，而2024年一季度煤电公司归母净利润同比增长91%，超市场预期。
煤电板块短期内业绩有望继续改善，但中期利润率扩张空间受限，需政策支持。
水电核电方面，尽管来水偏枯，但以价补量实现利润增长，且投资逻辑依旧看好。
新能源业绩承压，2023年绿电上市公司归母净利润同比增长仅2.9%，2024年一季度同比下滑1.3%，主要受市场机制不健全及调峰压力大影响。
电力设备板块在国内外需求共振下业绩稳健增长，特别是一次设备公司及海外布局较早的公司受益明显。
配用电及信息化领域因电改推动而变革，电力信息化方向公司备受关注。
电源板块因核电、煤电、抽蓄同时发力而业绩改善，尤其在电源建设高景气背景下，相关公司业绩可期。
长期视角下，由于供电安全需求，传统电源建设仍被看好。
投资者需注意煤电板块煤价超预期上涨、电力市场化进度不及预期及水电核电收益率受利率环境影响等潜在风险。
