603051鹿山新材。
发行价25.79.总市值17.8.pe15.68.估值小幅低估。
建议申购。
营业利润：预计2022年1月至3月归属于母公司净利润为2,950.00-3,250.00万元，同比增长0.89%-11.15%。
成本：公司生产所需的原材料主要为石化树脂产品，包括 PE、PP、EVA、POE 等，该等原材料的市场价格受石油等基础原料价格和市场供需关系等因素影响，呈现不同程度的波动。
报告期内，直接材料成本占公司主营业务成本的比重在 88%以上，概述：公司主要产品中，复合建材热熔胶主要应用于下游建材领域，油气管道防腐热熔胶主要应用于油气能源管道建设领域，太阳能电池封装胶膜产品主要应用于光伏组件领域。
产品和生产：公司是一家专注于绿色环保高性能的高分子热熔粘接材料研发、生产和销售的高新技术企业，产品广泛应用于复合建材、能源管道、高阻隔包装、光伏新能源、平板显示等多个领域，为全球多个国家和地区的客户提供粘接综合解决方案，是国内领先的高性能热熔粘接材料企业之一。
在现代材料工业当中，金属、塑料、无机材料等不同材料之间由于性能差异巨大，无法直接复合成型，必须使用粘接材料才能连接成一个整体。
粘接材料作为复合材料制造的关键材料，其性能直接决定了复合材料的功能及使用寿命。
粘接材料种类多样，下游应用领域已涵盖大多数现代工业生产行业，且在诸多行业的生产过程中起到关键作用。
目前复合材料所使用粘接材料主要包括液体型粘接材料和热熔粘接材料。
热熔粘接材料作为胶粘剂的主要品种之一，具有粘接力强、耐候性好等特点，相比传统液体型胶粘剂具备更高的环保性能，适用于现代工业连续化、自动化、规模化生产需求。
公司主要产品为热熔粘接材料，主要包括功能性聚烯烃热熔胶粒及热熔胶膜产品。
功能性聚烯烃热熔胶粒方面，公司产品体系主要适用于复合建材、油气管道和高阻隔包装三大领域，主要产品为复合建材热熔胶、油气管道防腐热熔胶和高阻隔包装热熔胶；热熔胶膜产品体系主要适用于太阳能电池及平板显示领域，主要产品为太阳能电池封装胶膜及热塑型光学透明胶膜。
此外，公司积极开发生物降解材料、医用材料等新产品，不断开拓新的市场应用领域。
估值：603051鹿山新材。
发行价25.79.总市值17.8.pe15.68.太阳能电池封装胶膜营收占比31.96%。
复合建材热熔胶营收占比37.23%太阳能电池封装胶膜对标的企业：福斯特主营业务为 EVA 太阳能电池胶膜、共聚酰胺丝网状热熔胶膜、太阳能电池背板产品的研发、生产和销售。
pe62.93海优新材主要产品包括透明 EVA 胶膜、白色增效 EVA 胶膜、POE 胶膜及其他高分子胶膜等。
pe68.19上海天洋主要产品包括共聚酯热熔胶、EVA 热熔胶等各类热熔胶、反应型胶黏剂、热熔墙布等。
pe37.05东方日升主要从事光伏并网发电系统、光伏独立供电系统、太阳能电池片、组件等的研发、生产和销售。
2013 年公司收购江苏斯威克新材料有限公司，pe52.89赛伍技术主要从事薄膜形态功能性高分子材料的研发、生产和销售，建立了光伏材料、工业胶带材料、电子电气材料三类产品体系。
pe49.42总结：太阳能电池封装胶膜营收占比31.96%这部分业务对标的企业平均pe54.04.虽然只是部分业务企业对标，这种对标并不准确。
但是鹿山新材pe15.68应该还是小幅低估。
建议申购。