（报告出品方/作者：国金证券，陈屹、王明辉、杨翼荥）一、储能行业迎来规模化扩充，电化学储能即将入快速发展期1.1、储能政策持续加持，我国储能行业进入规模化发展阶段伴随新能源的发展，全球储能行业需求持续提升。
随着全球能源转型加速， 各国政府碳中和方案相继落地，新能源储能的需求愈发强烈。
2021 年全球 储能市场装机功率为 205.3GW，其中以抽水储能占据主要地位，而后来获 得快速发展的电化学储能占比约为 10.3%，储能装机规模约为 21.1GW。
从行业发展来看，电化学储能过去 10 年的装机规模复合增速约为 56%， 已经成为满足多种应用场景和需求的主要储能方式之一。
新能源持续发展，储能需求大幅提升，政策助力储能行业快速发展。
伴随 着我国大力进行新能源布局，在新增发电侧，新能源占比不断提升，而由 于新能源发电带来的波动性使得储能的需求日益提升。
国家近年来陆续出 台配套储能政策，其中硬性指标与扶持鼓励双管齐下，从电价机制、项目 管理、市场交易、技术攻关、商业模式、发展目标等多个维度进行了顶层 设计，助力行业向规范化、产业化、市场化发展。
抽水储能技术成熟，发展早，现阶段占据主要市场。
储能技术根据储能系 统存储能量的形式以及其构成机理的不同可以分为抽水蓄能、压缩空气储 能、飞轮储能、熔融盐储能、电化学储能等。
由于传统的抽水蓄能起步较 早、技术较为成熟，因而无论是在全球还是中国都占据储能行业主导地位。
然而伴随我国新能源技术持续推进，新能源发电在我国新增发电量占比持 续提升，供给量不断提升，因而通过储能解决新能源发电模式的不足，提 升能源利用效率日趋重要。
目前国内外采用的储能技术以抽水储能为主，电化学储能为辅。
相比之下， 抽水储能、压缩空气储能可以满足大规模的储能要求，且具有较长的产品 寿命，但反应速度相对较慢，对于短周期的波动调节能力有限，而锂电池 等电化学储能虽然规模相对较小，但是整体更为灵活，可以满足短期的调 峰调频，同时可以满足多样化的储能场景要求。
1.2、电化学储能路线不断丰富，行业获得快速发展需求推动储能行业结构变换，电化学储能获得快速发展。
目前新能源装机 规模快速扩张，风、光发电占比日益提升，抽水储能难以完全满足调峰调 频需求。
相比之下电化学储能一方面可以解决风光出力随机性和波动性带 来的频率稳定难题，提供调频服务提高电网的可靠性；另一方面能够通过 削峰填谷解决风光出力高峰与负荷高峰错配问题。
近年来，电化学储能作 为灵活的储能解决方案，借助国家政策的支撑获得了快速发展。
2020 年， 我国电化学储能占比约为 8.3%，至 2021 年占比就已经提升至 11.8%，行 业进入快速发展阶段。
锂离子电池为电化学储能的主流路线，多种技术作为补充发展。
目前电化 学储能路线中，锂离子电池尤其是磷酸铁锂电池占据主要市场，但其中发 展相对较早的铅蓄电池在具有较长充放电工作周期的场合仍具备竞争力， 液流电池在电网规模储能方面也有应用场景，钠离子电池虽然现阶段技术 并未成熟，但其原材料